今年の欧州自動車企業は苦難の時期を経験した。グローバル新車需要の減少、中国電気自動車の低価格攻勢などで引き続き不振な実績を記録し、ドイツのフォルクスワーゲン、ヨーロッパのステランティスなどの株価が大幅に下落した。
ただし市場ではこれらの種目が厳しい冬を過ごして来年には回復できるという期待が続々と登場している。強力な構造調整と最高経営者（ＣＥＯ）の交換などで変化を模索している反面、株価は市場の利回りを一段下回っており、「バーゲンセール」に突入したという理由からだ。写真=ロイター連合ニュース
○「実績底打った」
欧州代表指数のストークス600の下位指数である自動車および部品指数は今月に入って18日（現地時間）まで4.1％上昇し、去る2月以降10ヶ月ぶりに最大月間上昇率を記録した。今年に入ってこの日までに範囲を広げれば自動車及び部品セクターは１１．１６％下落し市場収益率（ストック６００・７．９８％上昇）よりは成果が良くない。
ステランティス(年中39.83%下落)、フォルクスワーゲン(-22.36%下落)、BMW(-23.36%)、ダイムラー(-14.83%)など全般的に種目が弱気を見せた。フォルクスワーゲンとステランティスの株価収益率（PER）はそれぞれ3.58倍、2.9倍にとどまっている。ブルームバーグ通信は「このセクターは指数比50％近く安く取引されている」と説明した。指数対割引取引された自動車株（写真＝ブルームバーグ通信キャプチャ）のウォール街では、このような状況を低価格買収の機会に見た投資家が流入するという分析が出ている。中国の相次ぐ景気浮揚策発表で自動車産業の受益が予想される状況であり、ドナルド・トランプ米大統領当選者の関税賦課脅威はすでに株価に反映されたという判断からだ。スティフェルのダニエル・シュバルツ分析家は「欧州自動車企業の実績はすでに底を打っており、関税懸念は市場に反映されている」とし「自動車セクターが安いという期待に支えられ、今月自動車株価が反騰した」と伝えた。
○ステランティス、中競争露出少なく
欧州自動車企業の中で今年一年で最も株価下落幅が大きかったステランティスは今月株価が上昇した。去る1日、カルロス・タバレスCEOが辞任した後、この日まで株価は8.42％上がった。会社側は実績を蘇らない責任を尋ねてタバレスCEOを硬質し、市場はこれに反応した。
バンク・オブ・アメリカ（BoA）のアナリストらは「ステランティスが今後生産量を増やすだろう」とし、株価上昇を占めた。 BoAによると、ステランティスの新しいモデルと更新されたモデルは来年の会社販売量の15〜20％を占めると期待されている。今年の比重（５～１０％）より大きな幅に拡大するのだ。
ステランティスが米国市場で売上の３５～４０％を得ており、トランプ２期政権が入ることが会社の実績に肯定的な影響を及ぼす可能性があるとも見た。 BoAは「ステランティスは中国内の競争にあまり露出していない」とし「新しいモデル発売で、ステランティスはヨーロッパのBセグメント、米国マッスルカー市場、SUVカテゴリーで販売量が増加する」と評価した。来年の出荷量は今年比6.7％増加すると予想される。
実績も底を固めて再び反騰するという期待が大きい。ブルームバーグによると、ステランティスの今年の売上は前年同期比17％下落した1578億ユーロで、営業利益は60％減少した89億ユーロである見通しだ。ウォール街は来年の売上が今年より４％増加して１６４３億ユーロを、営業利益は１５％増えた１０３億ユーロであると予測する。目標株価は１４．４４ユーロで現在価（１８日・１２．７４ユーロ）より１３．３４％の上昇余地がある。野村証券、モーニングスターが今月買収意見を出した。
市場競争の状況は緑緑ではないかもしれません。レラ・サスキンモーニングスターアナリストは「市場の成長性が制限されており、市場シェアを置いて完成車メーカー間の激しい競争が起こる可能性が高い」と見通した。
韓経済記者
#不振の沼抜けた欧州自動車主来年は復活できるだろうか