中国はトランプ大統領の関税に対抗するために攻撃を控えているのだろうか？ – DW – 2024 年 11 月 29 日

中国経済 中国政府が厳格なゼロコロナ封鎖を解除してからほぼ2年が経った今も、パンデミックからの回復に苦戦している。 2024 年の最初の 3 四半期の経済成長率は 4.8% で、中国政府の目標である 5% にはわずかに届きませんでした。

デフレ、消費需要の低迷、そして大規模な不動産暴落が、この国の驚異的な成長軌道に悪影響を及ぼしているが、 貿易 との緊張 米国 — 以下の条件で悪化する可能性があります ドナルド・トランプの 第 2 期 — 助けになったと信じられていた輸出に打撃を与えた 中国の 世界第2位の経済大国に成長する。

「中国は過剰生産と過小消費に苦しんでいる」とオックスフォード大学中国センターの研究員でUBSの元チーフエコノミスト、ジョージ・マグナス氏はDWに語った。 」[Chinese leaders] 経済が勢いを失いつつあるようで、それが一度限りのものではないことをようやく認識しました。」

中国政府は刺激策に的を絞ったアプローチを試みる

9月には北京で 注入された流動性 2兆7000億相当の銀行システムに 元 （3,700億ドル、3,500億ユーロ）融資を促進し、金利を引き下げ、新たなインフラ支出と負債を抱えた不動産開発業者への支援を発表した。

今月初め、中国政府は近年インフラや経済開発プロジェクトのために多額の借入を行った地方政府の債務危機を緩和するため、10兆元相当の追加支援策を発表した。

これらの措置は中国株の短期的な驚異的な上昇を引き起こし、上海と深センに上場されている最大手のCSI 300指数は35％急騰した。投資家らは、中国政府が国内消費促進に向けてさらに数兆元規模を近く発表すると予想している。

シンガポールに本拠を置く公共政策顧問会社グローバル・カウンセルのシニア・アソシエイト、ジアユ・リー氏は、「最終的に消費を支援する需要サイドの政策が導入されるのではないかとの憶測があったが、今のところどれも実現していない」とDWに語った。

本当の景気刺激策ではない

リー氏は、発表された政策は「印象的」だが、主に既存債務の再編に焦点を当てており、「新たな景気刺激策とみなすことはできない」と述べた。同氏は、中国政府は依然として地方政府債務の規模を14兆3000億元と過小評価していると述べた。の 国際通貨基金 (IMF) この数字は国内総生産（GDP）の47.6％に相当する60兆元と試算されている。

新たな措置は、大規模な経済危機後に打ち出された金額よりもはるかに大きい。 2008/09 年の金融危機、その価値は最大4兆元に達しました。しかし、この措置はGDPの約13％に相当し、今年は約10％だった。この介入により、中国は世界的な不況下でもGDP成長率を8％以上に維持することができた。

マグナス氏は、最新の一連の対策は、地方自治体や州政府に対する予算削減の圧力を緩和するものであり、成長に「わずかな効果」しか及ぼさないと考えている。しかし同氏は、中国政府は「その場を回避しているだけ」であり、近いうちに経済の多くの構造問題に取り組むために「抜本的な」措置を講じる必要があるだろうと警告した。

トランプ2.0には中国政府の支援が必要となる

他の多くの中国ウォッチャーも、特にトランプ大統領が1月にホワイトハウスに復帰すると中国からの輸入品に新たな関税を課すと脅していることから、最近の動きは十分ではないと考えている。トランプ大統領は月曜日、 追加の10%の課税 米国に輸入されるすべての中国製品に関税を課し、全体の関税が35％に引き上げられる可能性がある。ロイター通信が先週エコノミストを対象に実施した世論調査では、米国の新たな関税が中国の成長を最大１％ポイント阻害する可能性があると予測した。

「市場は中国政府が追加の財政政策を来年まで延期することを選択していることを期待している」 [when Trump takes office]」とリー氏はDWに語り、それまでに潜在的な刺激策の影響はさらに限定されるのではないかとの懸念が高まっていると付け加えた。

中国通貨は下落する可能性が高い

一方、マグナス氏は、新たな関税はさらなる人民元安につながる可能性があるものの、中国経済に「大きな影響を与えることはない」と考えていると述べた。

2018年3月のトランプ大統領の関税第1弾では、中国政府は人民元安を容認することで影響の一部を相殺し、中国の輸出品が安くなった。通貨は対米ドルで約12％下落し、2019年8月までに約10年ぶりの安値に達した。その後、米国は中国を「為替操作国」と認定し、交渉で両国間の緊張がいくらか緩和されるまで、数カ月にわたって米国の追加関税の引き上げが引き起こされた。権力。

中国にはマーシャル・プランが必要か?

北京大学国家発展学院の学部長で中国人民銀行金融政策委員会の委員でもある黄一平氏は、「内需を安定させ刺激する」ため、より大規模な景気刺激策を求めている。

今月のインタビューで サウスチャイナ・モーニング・ポストと述べ、米国が欧州再建のために開始した第二次世界大戦後の経済援助計画に言及し、中国政府に対し「チャイニーズ・マーシャル・プラン」を発動するよう求めた。

黄氏のバージョンは、中国の余剰産業能力を活用して低所得国を支援することを提案している。 グローバル・サウス 新しいインフラを構築し、 再生可能エネルギーへの移行。しかし、この提案は、アフリカ、アジア、ラテンアメリカにおける中国の影響力拡大をすでに懸念している西側諸国からの反発に直面する可能性が高い。

北京は次にどこまで解き放つだろうか？

他のアナリストも、中国政府は依然として経済に多額の資金を注入する必要があることに同意しており、さらに5兆元から10兆元の範囲で予測されている。ユニオン・バンケア・プリヴェ（UBP）アジアのシニアエコノミスト、カルロス・カサノバ氏は今月ロイターに対し、23兆元の政策が必要だと語った。

また、多くのアナリストは、今後の景気刺激策は従来の産業投資やインフラプロジェクトではなく、家計への社会福祉支出や低迷する不動産セクターへの支援に重点を置くべきだと提言している。

マグナス氏は、政府が内需拡大に向けて政策を「微調整」することに同意したが、中国が生産ベースの輸出主導型経済から速やかに移行するかどうかには懐疑的だ。

同氏はDWに対し、「更なる景気刺激策に関して北京が空虚になると言っているわけではないが、政府の優先事項は確かに発展モデルを変更して、より消費者主導の福祉指向の経済になることではないと思う」と語った。 。

編集者: ウーヴェ・ヘスラー