ドナルド・トランプの勝利とインフレの政治

3月、私はニューヨークで進歩的な擁護団体が主催したディナーディスカッションにゲストとして出席した。話が次のようになったので、 ジョー・バイデンの支持率が低いことを受けて、別の出席者は、メディアの偏った報道を持ち出した。 大統領の経済成績、それはテーブルを囲んでいたほぼ全員にとってイライラの原因になっているようでした。私はその前向きなニュースにすぐに同意しました 仕事、GDP、バイデンの景気刺激策 製造投資特にインフレに関する大量の報道と比較すると、それに値するほど多くの注目が集まっていませんでした。しかし私はまた、英国、ドイツ、フランスなど、消費者物価の大幅な上昇を経験した他の国の政治的立場を超えた政府も指摘しました。インフレは、所在地や政治的所属に関係なく、すべての現職者にとって毒であるように見えた。

この時点では、米国のインフレ率を考えると、私はまだそう期待していました。 パンデミック前の水準にまで後退、国民感情が変化し、バイデンの支持率が回復するのに十分な時間がありました。もちろんそんなことは決して起こりませんでした。エジソン・リサーチが実施したネットワーク出口調査によると、先週の選挙の有権者の75％が、過去1年間にインフレにより中程度または重度の困難を経験したと回答し、このグループのうち約3分の2が賛成票を投じた。 ドナルド・トランプ。ポストの政治的半減期COVID インフレショックは長期にわたることが判明した。 カマラ・ハリス そして民主党はリシ・スナック氏の保守党、エマニュエル・マクロン氏のルネッサンス党、および不満を持った有権者によって処罰されてきた他の多くの現職議員に加わった。によると、 フィナンシャル・タイムズ「今年、先進国で選挙に臨むすべての与党が得票率を落とした。これはほぼ120年間で初めてのことだ。」

誤解のないように言っておきますが、私は経済的要因だけが米国の結果の原因であると主張しているわけではありません。移民、文化戦争、トランプ大統領の非難の訴え、その他の要因がすべて混ざり合った。しかし、高価格に対する怒りが重要な役割を果たしたのは明らかであり、世界的な反現職者の波に対抗するためにバイデン政権は何ができたのかという疑問が生じている。これは複雑な問題であり、1 つのコラムで完全に対処することはできません。しかし、出発点の 1 つはホワイトハウスそのものであり、そこでは経済諮問委員会 (CEA) と国家経済会議のスタッフがインフレの急上昇を分析し、それに対処する選択肢を検討することに多くの時間を費やした。

インフレ率が急激に上昇していた2021年7月、CEAはブログ投稿を発表し、供給不足と滞留需要の結果として価格が上昇した第二次世界大戦直後との歴史的比較は、 「サプライチェーンが完全にオンラインになり、滞留需要が横ばいになれば、インフレは急速に低下する可能性がある」と示唆した。 2022 年後半と 2023 年前半にインフレ率が急激に低下したため、この分析はかなり先見の明があることが判明しました。確かに、2020 年の賃金価格スパイラルとの関連で喧伝されていた別の比較よりも、より先見の明がありました。 1970 年代、インフレ率は 2 桁に急上昇しました。しかし、ホワイトハウス内ではバイデン氏のエコノミストらは新たな疑問に直面していた。インフレ率が低下しているにもかかわらず、経済や大統領に対する国民の感情は依然としてそれほど険しいのはなぜなのか？ 「それが単にインフレの問題ではないことにすぐに気づきました レート」とCEAの元チーフエコノミストで今年初めに政権を去ったアーニー・テデスキ氏は私に語った。 「人々は依然として店に行き、卵の価格と牛乳の価格の高さを目の当たりにしていました。」たとえインフレ期が終息したとしても、価格が魔法のようにインフレが始まる前の状態に戻るわけではありません。

バイデン政権はすでに供給不足とエネルギー価格の高騰に対処する措置を講じていた。 2021年にはサプライチェーン対策委員会を設置し、米国の港での入荷待ちの解消や食肉の表示規制の緩和など、地味だが本質的な取り組みに集中し、その結果としてより多くの商品を市場に送り出すことができた。 2022年、ロシアのウクライナ侵攻を受けて原油価格が高騰すると、政権は米国の戦略石油備蓄の40％以上を売却した（その後、より安い価格で補充し、納税者の利益を得た）。これらの政策は両方ともそれ自体で成功しました。 「しかし、結局のところ、価格は依然として予想通りの動きをしたのは明らかだ」とテデスキ氏は指摘した。 「ホワイトハウスはギリギリの部分は支援できたと思いたいが、インフレ対策の主な手段はFRBの金融政策だった。」 (一般的に、これは連邦準備制度が金利を設定することで経済をどのように冷却または刺激できるかを指します。)

ここ数年の課題の一つは、米国をはじめとする先進国では標準となっているこの分業体制が十分な対応であったのかということである。 イザベラ・ウェバーマサチューセッツ大学アマースト校で教鞭を執る経済学者は、インフレが急上昇する中、多くの業界で企業利益が急増し、企業が利益を上げるためにこの状況を利用していることを示しているという事実を強調し、価格統制を主張した。最近ではウェーバー氏は、こうした政策は暴利を制限するだけでなく、高インフレが煽る政治的過激主義との戦いにも役立つ可能性があると主張した。 「いよいよ反ファシスト経済学について真剣に話し合えるでしょうか？」彼女 書きました 先週のXで。

バイデン大統領の関係者を含む米国のエコノミストのほとんどは、価格統制の有効性について依然として懐疑的であり、価格統制は深刻な歪みや供給不足につながる可能性があると考えている。 「私は謙虚であるように努めているが、彼らがどのように助けてくれたかは分からない」とテデスキ氏は語った。 「人々はインフレについて不平を言いました。もし私たちが価格統制を行っていたら、彼らは品不足について苦情を言っただろう。それは依然として大統領に釘付けになっていただろう。」おそらくだが、本格的な価格統制を課すことだけが国民の怒りに応える唯一の選択肢ではなかった。大手エネルギー会社の利益が急増する中、英国は利益に対する棚ぼた税を導入したが、その後引き上げられ、現在も続いている。ドイツは天然ガスと電気の価格に目標を定めた上限を課し、企業や家庭向けの冬季燃料補助金を導入した。私の知る限り、バイデン政権はそのような選択肢を真剣に検討したことは一度もありません。しかし、それらが永続的な政治的影響をあまり与えていないことも事実であり、それらを導入した政党の政治的運命を好転させることができなかったのは確かです。

たとえバイデン政権が直面している政治的問題に対する簡単な政策解決策がなかったとしても、有権者の懸念に美辞麗句でもっとうまく対処できたでしょうか？クリントン政権で働いていたブルッキングス研究所の研究員ウィリアム・ガルストン氏は先週、バイデン氏は雇用創出重視から生活費重視へともっと早く方針を転換すべきだったと述べた。 「彼は非常に伝統的な『仕事、仕事、仕事』という考え方に囚われていました」とガルストン氏は語った。 「それは根本的な間違いでした。」

GDP成長率と雇用創出に関するバイデン氏の実績は真に賞賛に値するが、2021年1月以来、経済は1,600万人の雇用を追加したというが、この批判にはおそらく何かがあるだろう。しばらくの間、ホワイトハウスはインフレの急増が引き起こしたフラストレーションと怒りを十分に認識していないように見えた。それでも、バイデン氏は昨年初めから物価高について発言することが多くなり、責任の一部を企業の接収に負わせようとした。同氏は「ジャンク手数料」を取り締まる措置を発表し、「シュリンクフレーション」と「価格つり上げ」を批判したが、メディアでも他の場所でも、その評価はほとんど得られなかった。政権はまた、2022年のインフレ抑制法を通じて医療費削減のために講じた画期的な措置を宣伝しようとした。退職者向けのインスリン価格に上限を設け、メディケアに一部の医薬品の価格交渉を認める権限を与え、自己負担額の制限。

ハリス氏がバイデン氏に代わって民主党候補のトップに立った後、彼女は生活費の削減が最優先事項であると誓った。同氏はまた、児童税額控除の拡大、初めての住宅購入者向けの新たな補助金、メディケアによる在宅介護費用の負担の許可など、低・中所得世帯を支援するための多くの提案の概要を説明した。 「最近の価格ショックの波における最大の問題の一つは、食料品やガソリンの価格が安定した後でも、住宅や育児の価格には手が届かず、中流階級や労働者階級の家族にとって多大なストレスの原因となっていたことだった」何十年にもわたって」とリベラル系シンクタンク、ルーズベルト研究所の社長兼最高経営責任者（CEO）フェリシア・ウォンは私に語った。ハリス氏の提案は、これらの問題に対処するために設計されました。

しかし最終的には、これらの事柄のどれも、全体的な物価は依然として高すぎ、バイデンとハリスには完全な責任はないにしても、有権者が不満をぶつけるのに都合の良い手段であるという国民の認識を払拭するものではなかった。テデスキ氏は「インフレについてもっと効果的に伝える方法について人々が素晴らしいアイデアを持っているなら、私は耳を傾ける」と語った。 「しかし、私たちはさまざまなことを試してみました。それがあまりにも現実的であるからこそ、それを回避して話す方法はないと思います。」

それが結論のようです。もちろん、大きな皮肉なことに、その候補者は さらに価格を上げると約束する 輸入品に包括関税を課すことで、先週の勝利者となった。 ♦