気候変動に焦点を当てたインデックスファンドは懐疑的なCEOと戦う

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先月、エンジンNo.1と呼ばれる小さなヘッジファンドが エクソンモービルで一種のクーデターを起こした―株主の反乱により、石油会社の取締役会のメンバー3名が解任され、より気候問題を懸念する候補者に置き換えられた。この一揆は、アメリカの石油会社にとっては初めての気候変動に焦点を当てたものだった。

現在、金融グループは一般投資家、つまり 401(k) を持つ人々、 ロビンフッダー、マクロプルーデンスに興味のある人々がその軍隊に加わりました。明日、米国最大の上場企業500社の業績を追跡する上場投資信託（ETF）を立ち上げると同社は語った。 大西洋。

新しいエンジン No. 1 トランジション 500 ファンドは、言い換えれば、現在アメリカの株式市場を支配しているタイプの低手数料の分散型インデックスファンドです。しかし、経営陣との争いを多少は見守っている他のインデックスファンドプロバイダーとは異なり、エンジン No. 1 は闘争を誓約している。エンジン No. 1 が企業のリーダーシップに反対するキャンペーンを行う場合、トランジション 500 ETF が保有する株式はその候補に投票します。 ETF は株式市場でティッカー シンボル VOTE の下で適切に取引されます。

「多くの投資家にとって、財務パフォーマンスと価値観に基づいた投資の間には依然としてトレードオフがあるように感じています」と、エンジン No. 1 で ETF を指揮するヤスミン・ダヒヤ・ビルガー氏は私に語った。 「このファンドは、多くの人がすでにポートフォリオに入れているものと同様の投資面を保つでしょう。」

あまり理解されていないメカニズムを利用して経済を変化させます。アメリカの上場企業は厳密に言えば、それ自体が小さな共和国であり、準民主的な統制を受けており、ほとんどの場合、北朝鮮の国民投票のような眠気をすべて表している。企業が取締役会の承認済み候補リストを公開します。投資家はそれらにゴム印を押します。みんな家に帰ります。エンジン No. 1 は、このパターンを破った最初のファンドではありません。委任状争奪戦は 1970 年代以来ウォール街の大きな特徴でした。しかし、エクソン株のわずか 0.02 パーセントを保有することでそれを実現したのは注目に値します。エクソンの発行済株式のさらに49.99パーセントを保有する投資家にキャンペーンへの参加を説得したため、成功を収めた。

VOTE の利点の 1 つは、成功した場合、将来の戦いのためにエンジン No. 1 の矢筒にさらに多くの矢が与えられることです。同社は、少なくとも1億ドルがすでにETFへの投資にコミットしていると述べている。ロボアドバイザーのベターメントは、 気候に優しい投資ポートフォリオの構築に取り組んでいますは大型株ポートフォリオにVOTEを追加すると発表した。

もちろん、最近では、気候変動への取り組みを約束するどのファンドも称賛の記事を掲載する可能性があります。しかし、VOTE が本当に注目に値すると私が考える理由は次のとおりです。

1. 安価です。

投資信託や ETF の運用会社は、商品に投資した 1 ドルごとに数セントをすくい取ることで利益を上げています。社会的責任ファンドは必ずしも安いわけではない：ベターメントが最初の社会的責任ポートフォリオを提供した2017年、ベターメントが推奨した大型米国株ETFの手数料は0.5パーセントで、投資条件としては巨額だった、とベターメントのボリス・ケントフ氏は語る。上級副社長は私に言いました。現在、人気のあるETFは、 スパイスS&P 500 を反映していますが、化石燃料企業は除外されており、手数料は 0.2% です。これに対し、VOTE の料金は 0.05 パーセントです。

「スケールが違います」とケントフ氏は語った。これにより、VOTE は一部の企業と同等になります。 市場で最も安いインデックスファンド。

2. 明確な変化理論がある。

経済学者のアルバート・O・ハーシュマンはかつて、経営危機に陥った企業のメンバーにはいくつかの選択肢があると書いた。 出口、 組織を放置して崩壊させる。使用 声、 会社を修復するという希望に対して不満を表明する。またはショー 忠誠心、 自分の役割を守り、改善を期待しています。

過去10年間、気候変動を懸念する投資家の間で支配的なアプローチはエグジットだった。気候変動を心配するなら、化石燃料株から撤退すべきだ、とアクティビストらは勧めている。しかし先月、エンジンNo.1が声を上げました。 エクソン社の問題を解決し、すぐに成功を収めました。 VOTE により、平均的な投資家が音声を試すことができるようになりました あまりにも。

実際には、2 つの戦略は連携して機能する必要があります。資産売却は、時間が経つにつれて、炭素集約型の石油会社にとって資金調達のコストをより高価なものにするはずです。 やってるようです。エンゲージメントにより、企業はダイベストメントの必要性を低くするような行動をとるようになるはずです。

3. 他のインデックスファンド提供者に圧力をかける。

いわゆるビッグ 3 インデックス投資家、バンガード、ブラックロック、ステート ストリートは次のとおりです。 ほとんどの主要な米国企業の筆頭株主である。彼らは役員室におけるイノベーションの推進者としては知られていません。 「過去10年ほどにわたる4,000件の株主提案のうち、大手の資産運用会社から提案された提案は一つもなかった」とエンジン・ナンバー1のマネージング・ディレクターであり、著書の共著者であるマイケル・オリアリー氏は言う。本 説明責任: 市民資本主義の台頭、 と私に言いました。

3 社の中で最大手の BlackRock は、 最近チャンピオンに来ました ESG（環境、社会、ガバナンス）の目標を投票に盛り込みました。 （元ESG部門トップのブライアン・ディーズ氏は現在、ジョー・バイデン大統領の国家経済会議を指揮している。）ブラックロックはここ数年、エクソンの取締役会に反対票を投じてきた、とボストン大学の法学教授で指数プロバイダーを研究するマディソン・コンドン氏は私に語った。しかし、ブラックロックの反乱だけでは十分ではなかった。エンジン No. 1 が勝利を収めたのは、3 つのエンジンの中で最も消極的だったバンガードがエクソンと決別してそのキャンペーンに参加したからにほかなりません。

そう考えると、VOTEは米国企業のリーダーシップと同じくらいビッグスリーを刺激するように設計されているように見える。エクソンのキャンペーン中、エンジン No. 1 は機関投資家に熱心に支援を求めて近づきました。現在、エンジン No. 1 は他のインデクサーと競合しています。投資家が資産運用会社の投票記録を気に入らない場合は、ポートフォリオを再配分できます。

あるいはそうではないかもしれません。私がこの理論をオレアリーに提案したところ、彼はそれを受け入れました。 「私たちはエクソンモービルの2ベーシスポイントを所有していました。一部のアクティビスト・ヘッジファンドのように、当社が5％や6％を保有していたとしても、当社の成功は依然として他の投資家の支援に依存している」と同氏は語った。 「私たちの力は常に、他の投資家を連れて行けるかどうかにかかっています。」

去年、ベターメントズを取材したとき、 気候に優しいポートフォリオを組み立てようとする、私はVOTEのようなETF、つまりある場所からお金を引き出して他の場所に投資するのではなく、企業のリーダーシップと直接関わり、株主投票の力を利用して取締役会を前進させることによって市場を再形成しようとするファンドを望んでいました。 「しかし、現時点ではそのような基金は存在しない」と私は結論づけた。

今ではそのような基金ができています。 VOTE は、特にダイベストメント戦略を自然に補完するものだと思います。 クリーンエネルギーが安くなる そして、どの企業にとっても気候変動と戦うための経済的コストは減少する。エンジン No. 1 は、そのような戦略がより高い利益をもたらすと主張しています。 「企業が株主価値を創造するには、地域社会、従業員、顧客、環境への投資に注力する必要があると私たちは信じています」とオレアリー氏は語った。 「時間が経つにつれて、企業がこれらの外部性に焦点を当てれば、成功するのに最適な立場に立つことができます。エンジン No. 1 はこれらの問題に焦点を当て、私たちの投票が最も効果的になる機会を見つけます。」その投資仮説が成り立つかどうかはこれからわかります。

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