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ホワイトハウスの選挙戦におけるお金と政治に関する重要な話
先週、ニューヨークで国連総会が開かれた際、私は著名な経済学者や外交専門家のグループとともに、米国選挙が多国間主義の将来に及ぼす影響についてのイベントの司会を務めた。
ドナルド・トランプ氏は世界協力にとって災難となるだろうし、カマラ・ハリス氏は少々未知数であるという点で誰もが同意した。しかし、最も興味深い点は、参加者が米国の有無にかかわらず世界がどうなるかよりも、米国がどのように世界と関わるかに興味を持っていたということだった。
政策立案者やビジネスリーダーたちは、11月に何が起こるか、計画を保留して息をひそめて待っているように見えることもあるが、米国が安定の拠り所ではなく、むしろ米国が安定を支える世界と和解しつつあると言ったほうがおそらく真実だろう。ヘッジすべきリスク。
ここ数年で、アメリカはあたかも一つの巨大な新興市場になったかのようです。危険と期待に満ちていますが、何よりも予測不可能です。海外の政治指導者は、政策が4年ごとに根本的に変わる可能性があることを知っています。 CEO は、今日提供されている補助金や減税が明日にはなくなる可能性があることを理解しています。投資家は債務の増加と政治の不安定化に伴うプレミアムを検討している。
実際、パイキャピタルが最近の会見で述べたように、多くの政府や企業は「米国への依存から自らを切り離そうと密かに努力している」。それには、日本とヨーロッパの軍事支出の増加から、SAP、スーパーマーケットチェーンのリドル、サッカークラブのバイエルン・ミュンヘン、ハンブルク港などのドイツ企業が、機密性の高いものを望まないために米国のテクノロジープラットフォームから移行していることまで、あらゆるものが含まれる。情報は米国または中国のサーバーを介して実行されます。バイエルン・ミュンヘンの広報担当者が8月にフィナンシャル・タイムズ紙に述べたように、ドイツのクラウド・システムであるSchwarz Digitsへの移行は「デジタル主権」の問題だった。
中国への懸念もあり、欧州から米国には依然として多額の資金が流入しているが、リスクノードとしての米国に対する懸念も高まっている。先週、私は米国の大手テクノロジー企業の政府担当者と話をしましたが、その人は多くの欧州顧客からパートナーとして「米国の信頼性が低下している」と心配する声を聞いていると語っていました。
その一部は、不確実な政治と、関税、輸出規制、制裁などを含む政策への影響が原因でした。その一部は米国のプレーヤーに有利な財政刺激策に関するものだ。しかし、実際の重要な問題は、企業が長期にわたって信頼できる、明確で安定したガイドラインと需要シグナルが欠如していることでした。再選されたドナルド・トランプ氏は2022年インフレ抑制法を廃止するだろうか?カマラ・ハリス氏はビッグテックに対してバイデン政権と同じアプローチをとるだろうか？
調査会社ジオクアントの創設者兼共同代表であるマーク・ローゼンバーグ氏は、米国のこの「EM化」は不確実な大統領政治を超えていると指摘する。それは「制度」についてでもあります。 [that have] 「政治的ルールや規範を明確に定義したり施行したりすることができなくなり、社会的二極化が増大し、政治的暴力や主要な政治的出来事を巡る経済的不確実性が強まり、これには選挙だけでなく、終わりのない債務上限を巡る争いなどが含まれるだろう」。
私はそのリストに、政治的な暴力だけでなく、米国でおよそ 2 日ごとに発生する銃乱射事件などの暴力が常態化している状況を加えたいと思います。アメリカでは現在、小学校でロックダウンを実践して育った世代の子供たちに防弾バックパックを購入できるようになりました。 2年前、自分の息子がブルックリンの地下鉄銃乱射事件をあと一駅で乗り過ごしたとき、私は驚きました。そして、学校が封鎖されているので、怖がって涙を流すのではなく、冷静に、昼食にウーバーイーツを注文できるかどうか尋ねるために私に電話してきました。子どもたちが日常生活における暴力を普通のことだと考えている場合、何かが決定的に間違っています。
米国政治の新興国化は、2016 年以来、GeoQuant データで一貫して確認されています。米国の全体的な政治リスクのレベルは依然としてほとんどの新興国を下回っていますが、特に根底にある政治的暴力、社会的二極化、制度的リスクのリスクの変化率は低下しています。 — ロシア、トルコ、ボリビア、南アフリカ、レバノン、ハンガリーといった歴史的に不安定な新興国と同様の割合で増加している。これはトランプ政権でもバイデン政権でも同様だった。
そして、ここにいるのはアメリカだけではありません。平均的な先進国のリスクは、不規則な指導者の交代、政策の大幅な変動、それに伴う経済・金融の不安定さのおかげで、平均的な新興国リスクよりも急速に増加しています。今では私たち全員が新興市場にいるようです。
投資家にとっての大きな疑問は、ここ何年も多くの人が尋ねてきたことであり、これらすべてがドルの避難所としての地位をいつ低下させるのか、あるいは、あらゆる予想に反して世界で最も流動性の高い資金の本拠地であり続ける米国株式市場を弱体化させるのかということである。そして国産。ドルはこのところ少し下落しているかもしれないが、米国株式市場は依然として暴騰している。
とはいえ、GeoQuantのデータは、政治リスクが10年債と30年債の利回りの要因であることを示している。株式市場の予想ボラティリティを示すＶＩＸ指数を高水準に維持し、日々の米国債利回りを押し上げている。それは金が記録的な価格になっている理由でもあります。政策立案者や実業家が賭けをヘッジしているのと同じように、米国では報酬だけでなくリスクを考慮している投資家も同様です。
ビデオ: アメリカは分裂する: トランプに投票する女性たち | FTフィルム
#予測不可能なアメリカはますます新興市場に見えてくる