オラクルにとって大事な1週間だった。8月にハイテク株が大幅に売られた後、オラクルの株価はかろうじてプラスで月末を迎えた。先週は全く別の話だった。株価は1週間で14％上昇し、投資家が2026年度以降の堅調な収益見通しに反応したため、金曜日には過去最高値を付けた。オラクルは今年、54％上昇したエヌビディアに次いで2番目に好調なハイテク株となった。「オラクルは、標準的なSaaSサービスを強化し、ソリューションをより強力にする複数のAI機能を生み出すことができた」とバークレイズのアナリスト、ライモ・レンショウ氏は木曜日の顧客向けメモに記した。同社は、株価が「上昇傾向を続ける」と見ている。オラクルの急騰は、ハイテク株の最近の変動がソフトウェア部門にいくつかの機会をもたらしている可能性があることを思い出させるものだ。投資家は、ソフトウェア企業が生成型人工知能への投資から利益を得るという証拠を待ち望んでいた。これが、今年ソフトウェア株がハイテクセクター全体から後れを取っている理由の1つだ。オラクルの上昇にもかかわらず、S&P 500のソフトウェア＆サービス部門は年初来12％しか上昇しておらず、2024年にハイテクセクターが26％以上上昇する見通しを下回っている。過去3年間、ソフトウェア株は収益の伸びが鈍化する中で苦戦しており、投資家は回復の時期について懐疑的だ。減速の理由の1つは、クラウドへの移行が30年目に入ったことだ。しかし、2024年の初めには、経済の弱体化によりソフトウェアの販売がさらに困難になった。このマクロ的な不確実性により、中小企業はソフトウェアへの支出を縮小した。それに加えて、AIの出現により、企業は新興分野のプロジェクトを優先するために資金を再配分している。AIは新たな成長サイクルの推進に役立つ可能性がある。ちなみに、ソフトウェア業界の20年間の平均成長率は40％だが、2017年から2024年までの成長率はその水準を下回っている。業界の成長がどこに向かっているのかをめぐる論争にもかかわらず、アナリストらは、オラクル、マイクロソフト、SAPには明らかな勢いの兆しがあると述べている。市場シェアを独占している老舗企業であるのが好業績なのは偶然ではない。これらのソフトウェア大手は市場に深く根ざしており、AIの波を利用する兆候が早くも現れている。さらに、資金力があるため、金利や資金調達の動向に関係なく、新製品に投資して規模を拡大することができ、市場での優位性をさらに強固にしている。オラクル「過去20年間でソフトウェア業界は成熟した」と、シチズンズJMPの技術調査責任者パット・ウォルレイブンスはCNBCのインタビューで述べた。つまり、投資家は「成長を加速させる製品サイクルを持つ企業を探している」と同氏は説明した。オラクルの場合、それはクラウドインフラであり、オラクルの基本的な成長ストーリーを改善したサービスだとウォルレイブンスは主張した。 「12年ぶりに、有機的成長が2桁に戻ることになる」とウォルレイヴンズ氏は述べ、月曜日の同社の第1四半期決算の主要なポイントの1つを強調した。これが、オラクルがアマゾン、グーグル、マイクロソフトと同じカテゴリーの戦略的なクラウドサービスプロバイダーになるのに役立ったと同氏は説明し、最近の株価上昇にもかかわらず、オラクルの株は買いだとした。決算報告後の投資家デーは、ウォール街が同社の成長軌道に自信を深める結果となった。オラクルは2026年の収益目標を660億ドルに引き上げた。これは、以前の予想の650億ドルからわずかに上乗せしたものだが、投資家を驚かせたのは、同社の2029年の野心的な目標だった。同社は2029年の収益目標を1040億ドルに設定し、2026年から2029年までの年間成長率は16％と予想されていた9％を大幅に上回った。オラクルはまた、2029年までに非GAAPベースの1株当たり利益が年間20％増加すると予測した。同株を最優先投資銘柄としているバーンスタインのアナリスト、マーク・モードラー氏は、目標価格を201ドルに引き上げた。これは、金曜日の終値162.03ドルから24％高い。同氏はCNBCに対し、オラクルは「同業他社よりも大幅に速いペースで成長している」と語った。「彼らは非常に異なるものを構築した」と同氏は述べ、オラクルのインフラとプラットフォームの革新はAIの追い風によって推進されていると指摘し、この要素は投資家の株価に十分に織り込まれていないと述べた。オラクルは、顧客から高い需要があるクラウドコンピューティングでのグラフィック処理ユニットの使用をサポートするハードウェアとソフトウェアであるGPUインフラへの早期投資により、ソフトウェア業界の減速に対する耐性が高まっている。この戦略的な動きにより、オラクルはAIの主要プレーヤーとしての地位を確立し、サービスとしてのインフラストラクチャ（IaaS）ビジネスの成長を加速させた。 「オラクルが本当にうまくやったのは、パックがどこにあるかを把握し、そこに向かって滑ったことだ」とウォルレイブンスは語った。オラクルの積極的なアプローチは、OpenAIなどの企業との数十億ドル規模の契約獲得を含む主要な契約につながった。これによりオラクルの契約額は押し上げられ、8月31日までの四半期の受注額は990億ドルに達し、前年比53％増で、前四半期の前年比44％増から加速している。ORCL YTDの山ORCLの年初来のパフォーマンス。Oracle Cloud Infrastructureはこの成長の中心であり、AI主導のワークロード向けの一連のサービスを提供しています。OCIの需要はパイプラインの成長とともに増加し続けているため、同社はAI主導のクラウド容量をサポートするために2025年度までに設備投資が2倍になると予想しています。Microsoft世界最大のソフトウェア開発会社であるMicrosoftは、その戦略的ポジショニングと多大なAI投資で際立っています。クラウドスタックのすべてのレイヤー（アプリケーション、インフラストラクチャ、プラットフォーム）での優位性により、同社はAI主導のソフトウェアの未来のリーダーとしての地位を確立しています。ゴールドマン・サックスは、ソフトウェア大手の第4四半期決算発表後のメモで、マイクロソフトを「テクノロジー業界で最も魅力的な投資機会の1つ」と呼んだ。同行は、顧客のIT予算内でシェアを拡大するマイクロソフトの強力なクラウドプレゼンスを強調した。マイクロソフトの競争力は、企業がアプリケーションを効率的に管理できるようAIを統合したAzureクラウドプラットフォームで最も顕著に表れている。Azureの成功は、M365 Co-PilotやAzure AI Servicesなどの製品に組み込まれたAI機能によって推進されており、より多くの企業がマイクロソフトのクラウドに引き寄せられている。Azureは現在、第4四半期時点で6万のAI顧客を誇り、前年同期比60％増となっている。MSFTの年初来の業績は、MSFTの年初来の業績が好調だ。マイクロソフトのAI収益化は進んでおり、Azure AI Servicesは第2四半期に年間収益ランレート50億ドルに達し、増分成長の30％に貢献している。マイクロソフトのAI搭載開発者ツールであるGitHubの収益ランレートは20億ドルで、そのうち40％はCo-Pilotによるものだ。ゴールドマン・サックスは、クラウド事業は2027年度までに約2,300億ドルに達し、2024年度から2028年度にかけて「1株当たり利益が2倍になる可能性」があると見積もっている。AI需要に対応するため、マイクロソフトはデータセンターインフラの拡張に数十億ドルを費やしている。マイクロソフトの強力な現金ポジションと安全なバランスシートにより、同社は財務実績に打撃を与えることなく、クラウドとAIインフラへの支出を継続することができる。CFOのエイミー・フッド氏は、Azureの成長は下半期に加速するはずだと述べ、「当社の資本投資により、増大する需要にさらに対応するためのAI容量が増える」と語った。そうなれば、年初来14％以上上昇している同社の株価は恩恵を受けるはずだ。ファクトセットによると、ウォール街のアナリストの大多数はマイクロソフト株を「買い」と評価しており、平均目標株価は498.17ドルだ。この目標は、金曜日の終値から約16％の上昇を意味している。SAP ソフトウェア業界の広範な減速に逆らっているもう1つの企業がSAPだ。このドイツ企業は、企業が日常業務の実行と管理に使用している同社のエンタープライズ・リソース・プランニング（ERP）ソフトウェアの最新版であるS/4HANAの人気の恩恵を受けている。S/4HANAが成功しているのは、最新の業界ベストプラクティスと世界的な規制コンテンツを組み込んだ、すぐに実行できるERPだからだ。SAPが7月22日に第2四半期の業績を発表した際、クラウド収益は前年比25％増で、クラウドERP事業の33％増が牽引した。SAPによると、クラウドERPの成長率は10四半期連続で30％を超えた。AIは同部門の利益を牽引する上で重要な役割を果たしている。経営陣によると、四半期の取引の約20％にプレミアムAIユースケースが含まれていた。SAP YTDの山場 SAP株価は年初来で好調。クラウドの受注残が前年比28％増BMO のアナリスト、キース・バックマン氏は、SAP 株が今後 1 年で 248 ドルに達すると予想している。これは、ウォール街の平均目標株価 244.20 ドルをわずかに上回る程度だ。FactSet によると、アナリストの 80% が SAP 株を買い推奨している。株価は年初来 43% 上昇している。バックマン氏は、SAP の高い顧客維持率を強みと見ており、同社のクラウド機能の向上が株価上昇のきっかけになると予想している。また、同社の AI サービスは効率性を高めるため、より多くの顧客をクラウドに誘導するとも予想している。7 月、同アナリストは、同社の AI が「収益に若干貢献」し、2025 年度にはより顕著な影響が出ると予測した。
#オラクルはAIがビジネスに及ぼす影響を垣間見せた