今週は 金融市場 プラス圏で終了した。中央銀行は再び株式市場の触媒として機能した。欧州中央銀行による25ベーシスポイントの金利引き下げという金融政策決定の発表にはショックはなかったが（投資家は ECBはよりハト派的 一方、米国のインフレ率は予想を若干上回り（今後数ヶ月でさらなる利下げの兆候が見られる）、来週会合を開く連邦準備制度理事会（FRB）による大幅な利下げへの期待が薄れた。中央銀行の話題に戻ると、日本銀行の複数のメンバーは、日銀が引き続き金融政策を引き締め的に調整していくことを確認した。
投資家はまた、 ドナルド・トランプとカマラ・ハリスこの討論会では、中絶の権利、移民政策、経済など、いくつかの重要な問題が取り上げられた。INGのアナリストは、バイデン氏が明らかに敗北したトランプ氏との最初の大統領討論会とは異なり、今回の討論会は「サプライズ」勝利とは見なされていないと指摘した。しかし、市場はハリス氏のポイント勝利を予想していたようで、CNNの世論調査では、有権者の63％がハリス氏が討論会で勝利したと考えていることが示された。
ECBはロッタを維持
ECBは引き続き、 彼のデータ依存型アプローチ。 しかし、クリスティーヌ・ラガルド総裁は、金融コストの削減の道筋は明らかであり、そのためさらなる利下げが予想されると述べた。現在、関係者は次回の利下げ時期は12月だと予想している。
「予想通り、ECBは追加政策指針なしに25ベーシスポイントの利下げを実施した。賃金上昇が生産性上昇をはるかに上回り、サービスインフレが加速していることから、理事会には現段階で利下げペースを加速したり、さらなる利下げに踏み切る理由はない」と同氏は述べた。 シルヴァン・ブロイヤー、CS&P Global Ratingsの最高エコノミスト。それはありそうにない 「今後予定されているレポ金利の35ベーシスポイントの引き下げは大きな影響を及ぼすだろう」と専門家は付け加えた。長期的には短期金融市場金利の上限として機能する可能性があるが、銀行の流動性ニーズはECBによって完全に満たされているため、現時点では銀行が市場から資金を引き出す動機はほとんどない」。
マクロ経済シナリオ
米国のCPI指数、 今週発表された8月の消費者物価指数は、コア指数がアナリスト予想を上回るペースで前月比で上昇し、再び勢いを増したため、投資家から否定的な反応を受けた。このデータは、ジェローム・パウエルFRB議長が9月17日～18日に予定している会合で50ベーシスポイントの利下げを行うとの市場の見方をさらに弱めた。8月の主要消費者物価指数は、前月比、前年比ともにアナリスト予想と一致した（7月の2.9%増から2.5%増）。しかし、食品や燃料など変動の大きい項目を除いたいわゆるコア消費者物価指数は前月比0.3%上昇し、0.2%の予想を上回った。
英国GDPは停滞：政府とイングランド銀行にとっての課題
最新データ 英国のGDP 経済成長の停滞が懸念される。6月と7月の2か月連続で経済は停滞しており、以前の回復局面の後、2024年の最初の2四半期の成長率はそれぞれ0.7％と0.6％を記録した。マネーファームの最高投資責任者リチャード・フラックス氏は、「この停滞は、財務大臣が公共サービスを支えるための追加収入源を模索する中、企業や政府の間で懸念を引き起こしている。7月までの3か月間の0.5％の成長は、基本的な安定性が維持されていることを安心させるかもしれないが、7月の0.2％の成長予測を達成できなかったことは、英国経済の脆弱性を浮き彫りにしている。過去2日間のデータは、賃金の大幅な上昇と経済活動の低迷を示しており、イングランド銀行が引き続き直面している課題を浮き彫りにしている。政府の対応とイングランド銀行の政策方針は、次の2四半期を乗り切る上で非常に重要になるだろう」と専門家は結論付けている。
スプレッド、価値、商品
通貨市場でECBが予想よりハト派的でなかったため、EUR/USDの為替レートは1.1010から1.1040に上昇した。ドル側では、8月のインフレデータにより、今月のFRBによる大幅な金利引き下げの可能性が事実上排除されたため、この日は若干の上昇となった。また、注目すべきは円高である。日本銀行代表の中川順子氏が、経済とインフレが同行の予測に沿って動けば、中央銀行は引き続き金利を引き上げるとの声明を発表したことが、日本円を支えた。また、タカ派の理事である田村直樹氏は、日本銀行は大幅な金融引き締めを継続する用意があるようだと述べた。
その中で 商品、私金は上昇し、1オンス2,500ドルの高値付近でその地位を確認した。原油では、ブレントは72ドル以上、WTIは69ドルで引けた。EIAは、米国の原油在庫が先週予想よりも増加していないと発表した。
ゴールドマン・サックスは、10年国債BTPとドイツ国債のスプレッドが2024年末に150になると予想している。
パー ハビエル・ルイエ モーニングスターDbrsのグローバルソブリン格付けチームのシニアバイスプレジデントであるルーイエ氏によると、イタリアの公的債務対GDP比を安定させ、最終的には削減するという政府の取り組みは、投資家と欧州委員会の両方にとって引き続き重要な考慮事項となるだろう。「一方、イタリアの債務の平均償還期間が比較的長いこと、欧州当局の十分な利用可能性、小売部門からの健全な需要は、利回りの上昇や投資家の感情の一時的な変動の影響を和らげるのに役立つ」とルーイエ氏は説明する。 ゴールドマン・サックス、 「財政見通しの脆弱性は、2024年末の10年物BTP-ドイツ国債スプレッドが150ベーシスポイントとなることと一致する」。その代わりに、来年は名目成長率の低下と財政再建目標の達成失敗の可能性がイタリア国債の価格にマイナスの影響を与える可能性がある。民間投資家と外国人投資家からの需要は、現在、国家債務危機前の水準に達している。 2010年。
週次株式市場パフォーマンス
欧州の主要証券取引所の週次パフォーマンスは、 マドリードの広場にそびえるヤシの木2パーセントポイント以上の上昇となった。ヨーロッパの他の地域では、フランクフルトが0.66％上昇し、ロンドン（+0.38％）、パリ（+0.45％）がそれに続いた。対照的に、FTSE MIBが0.25％下落したピアッツァ・アファリは逆の傾向にある。アメリカの指数は、ナスダック100が2パーセントポイント以上上昇し、S＆P 500とS＆P 500もプラス以上の結果になるだろう。 ダウ・ジョーンズ工業株30種。
ピアッツァ・アッファリの最高と最低
今週のベスト銘柄の中では、公益事業セクターの好調なパフォーマンスが特筆に値します。エネル、テルナ、ヘラ、イタルガスは、FTSE MIBで2パーセントポイント以上の上昇を記録しました。銀行セクターも、中央銀行が金利引き下げの準備をしているという事実をすでに織り込んでおり、好調なパフォーマンスを見せています。このセクターでは、今週の主役であるウニクレディト（+0.20%）に注目する必要があります。この発表はアナリストにポジティブな驚きを与えたようです。ピアッツァ・ガエ・アウレンティ研究所はドイツのコメルツ銀行の9%を買収し、CEOのアンドレア・オルセルは「合併または買収が協議の最重要課題である」と説明しました。下落傾向では、ステランティス（-4.7%）やSTM（-3.3%）などの工業株がリストの下位に位置しています。主要な FTSE MIB バスケット以外では、TIM (+3.10%) の優れたパフォーマンスが注目される。これは、BofA のレポートで目標株価が 1 株あたり 34 セントに引き上げられたことでも好調である。
#市場は依然として中央銀行に人質にされている