2022年に連邦準備制度理事会（FES）がインフレ対策に着手したとき、急速に上昇する物価に金融政策が追いつくように金利を大幅に引き上げる必要がありました。
2年後、重点は再び変化した。今度は労働市場の保護であると、FESのジェローム・パウエル議長は金曜日、ジャクソンホールで行われた年次FRB会議での演説で強調した。
政策の調整が再び必要と思われる。おそらくこれほど熱狂的なペースではないだろうが、方向は逆である。
パウエル議長が利下げが迫っていることを示唆したことは、労働市場に新たなリスクが生じていることを示しており、現在、FESはそれらのリスクに対処することを主な任務としている。
未解決の疑問：米国の労働市場の弱体化と失業率の上昇は、失業率上昇のリスクがほとんどなく、経済が安定した成長の健全な状態に落ち着きつつある兆候なのか、それとも、今後加速する下降傾向の一部なのか？
この疑問に対する答えは、今後の雇用統計で明らかになり、パウエル議長が言うところの「労働市場状況の望ましくないさらなる悪化」を防ぐために、FRBがどの程度、どの程度の速さで金利を引き下げる必要があるかを決定することになるだろう。
「我々は労働市場の状況のさらなる悪化を求めたり歓迎したりはしていない」とパウエル議長は述べ、現在の4.3％の失業率を守りたい水準と定めているようだ。
失業率は4.1％だったが、パベル氏が2018年に会長に就任すると低下し、2019年にはインフレの懸念もなく3.5％まで低下した。パベル氏は、こうした状況を回復できることを望んでいると述べた。
連銀の現在の金利5.25%～5.50%は経済成長を抑制し、雇用を脅かすとみられており、当局者の平均長期「中立」金利予測2.8%を大きく上回っている。インフレが引き続き連銀の目標2%に向けて低下すると仮定すると、労働市場の変化によって、当局者が中立水準にどれだけ早く向かうか、完全雇用を回復するためにさらに低い金利が必要かどうかが決まるだろう。
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#米連邦準備制度理事会は姿勢を変え利下げが差し迫っていることを示唆している
2024-08-26 12:15:33