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ジェローム・パウエルFRB議長は利下げの時期が来たと発言

それでも、パウエル議長の経済見通しに誰もが賛同しているわけではない。保守系アメリカン・エンタープライズ研究所の経済政策研究部長マイケル・ストレイン氏は、インフレ率はまだＦＲＢの目標である２％まで下がっておらず、それ以上の水準で推移する可能性があると述べた。ストレイン氏は、雇用市場は「軟化」しているものの「軟化」していないため、９月の利下げは時期尚早だと述べた。「金利引き下げは確かに将来的に行われるだろうが、2025年までは適切ではないかもしれない」とストレイン氏は語った。来月の利下げ見通しに関する演説中、主要株価指数は上昇した。正午までに、S&P500、ナスダック総合指数、ダウ工業株30種平均はいずれも少なくとも1％上昇した。希望に満ちた航海者にふさわしい旅の比喩に満ちた年次会議での金曜日の発言は、パウエル議長がFRBの不安定な進路を舵取りしようとしていることを浮き彫りにした。議長は、パンデミック時代のインフレは一時的だろうという中央銀行の誤った想定を振り返り、「一時的という良い船は混雑していた」と皮肉を言い、台本から外れて「ここにはかつての船員仲間がいる」と認識しているとさえ言った。FRB批判者については、過去数年間の評価を詳しく説明したが、「結果は人によって異なる可能性がある」と述べた。結局、彼の演説は、FRBがインフレ対策に奮闘していた過去数年よりも希望に満ちた調子だった。しかし、彼は、大規模な解雇を招かずに物価をコントロールするという2つの戦いが、 まだ終わっていなかった。パウエル議長は「物価安定に向けてさらに前進する中で、我々は力強い労働市場を支えるために全力を尽くす」と述べ、「政策抑制を適切に緩和すれば、力強い労働市場を維持しながら経済がインフレ率2％に戻ると考えるに足る十分な理由がある」と語った。実際、雇用市場の弱体化はここ数日でより鮮明になってきた。水曜日（米国時間）に発表された政府の改訂データによると、2023年4月から3月までの雇用者数は、当時の報告書で示されていたよりも81万8000人少ないことが示された。改訂の対象期間は すでに過去の出来事となっているため、労働市場が経済の強さの柱であり続けるという政策担当者の主張を覆すことはないだろう。しかし、それは複雑でした 予想を下回った7月の雇用統計も同様に、FRBの高金利維持の主張を裏付けるものとなった。この統計は世界市場で激しい取引を誘発し、FRBの金利決定がいかに重大な影響を及ぼすかを浮き彫りにした。金融市場は数カ月にわたり、利下げの具体的なスケジュールを待ち望んでいた。パウエル議長が9月の利下げに向けた準備を整えた今、注目は11月と12月のFRB会合に移るだろう。当局者は、選択肢をテーブルの上に残すことを好むため、それほど先の予測をすることはめったにない。今年は、大統領選挙の勝者次第で経済の様相が変わる可能性があるという、さらなる課題も伴う。FRBは政治を何としても避けようとしているが、今後数カ月以内に予想される利下げは、民主党と共和党がコスト削減と新規雇用創出の売り文句を有権者に納得させようとしているにもかかわらず、11月前に経済にいくらかの刺激を与えることになるだろう。（FRBの11月の会合は、選挙の週に行われる。）今後の削減は、ジョー・バイデン大統領の下で経済が好調であることを選挙運動のテーマにしてきたカマラ・ハリス副大統領にとって、おそらくより有利なものとなるだろう。しかし、ハリス氏のポピュリスト政策は、選挙運動で日常的なコストの削減を強調しながらも、住宅需要を押し上げるなどしてインフレを刺激する恐れもある。一方、経済学者たちは、共和党候補で前大統領のドナルド・トランプ氏の大量国外追放と関税引き上げの提案も物価上昇につながると広く予想している。トランプ氏はまた、金融政策は長い間、選挙で選ばれた役人による干渉を受けないFRBの責任であると考えられてきたが、大統領が金融政策をもっとコントロールすべきだと示唆している。ちょうど今週、トランプ氏は労働統計局が大幅な雇用統計の修正を行ったと非難したが、同局もトランプ政権下で推計を修正していた。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン所長は、2025年にインフレが悪化する明らかなリスクがあり、「トランプ氏が勝利すればその可能性は高まり、そのリスクは大きくなる」と述べた。物価が再び上昇すれば、FRBは再び方針転換を迫られる可能性がある。「これは金融政策の意外な転換を招くことになる。そしてその転換は議長と [Fed] ポーゼン氏は「目先の見通し以外のことについて話すことをやめた」と語った。全体的に見ると、米国経済は素晴らしい状態にある。7月のインフレ率は2021年春以来の最低水準に落ち込み、失業率も依然として低い。消費者は支出を控えていない。米国経済は、グランドティトン山脈でのこの会議に自国の中央銀行総裁や経済学者を派遣している他の国々と比べても回復力がある。しかし、パウエル氏とその同僚たちは、経済が何度も彼らの予想を上回ってきたことを念頭に置き、あまり祝賀はしない。昨年、パウエル氏は演壇に立って、インフレについてはまだ改善の余地があると述べた。そして2022年には、経済を安定させることは米国民に「ある程度の痛み」をもたらし、おそらく雇用市場を弱めるだろうという簡潔かつ直接的な警告を発した。当時は、インフレを抑えるためにFRBが景気後退を引き起こす必要があることはほぼ確実と思われた。しかし、その痛みは現実にはならず、FRBが利下げを準備している今も景気後退の兆しは見えない。パウエル議長の演説後、ブルームバーグTVのインタビューに応じたフィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は、自分の地区の住民が0.25ポイントの利下げではなく0.5ポイントの利下げについて過度に懸念しているとは聞いていないと述べた。むしろ、企業は連銀に計画があるという確証を求めている。彼は、自分が耳にするアドバイスを次のように要約しました。「ただ立ち止まって始めるのではなく、プロセスを始めて、それを継続してください。」ワシントンポスト #ジェロームパウエルFRB議長は利下げの時期が来たと発言