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2024-08-13 00:37:42
ウェイン・コール著
シドニー（ロイター） – 火曜日、投資家らが米経済指標が大幅な利下げの可能性にどう影響するかを見守る中、ドルは不安定な動きとなった。一方、日本株の上昇は円キャリー取引の損失を食い止めるのに役立った。
ドルは、利益確定売りが出る前に、一晩で1週間ぶりの高値148.23円に一時達した後、147.17円で停滞した。
ユーロは昨夜じわじわと上昇し、1.0944ドルと1.0963ドルの抵抗線に近づいた後、1.0931ドルで推移した。ドル指数は103.08で横ばいだった。
後日発表される生産者物価指数は、水曜日の主要なインフレ報告の前菜となるとともに、連邦準備制度理事会が好むコア個人消費（PCE）指標に反映されるため、市場を動かす可能性がある。
総合PPIとコア指数はともに0.2%上昇すると予想されている。
さらに重要なのは、7月の消費者物価報告と小売売上高であり、これはFRBが9月に25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの緩和を行うかどうかに大きな影響を与える可能性がある。
現在、先物市場では、大きな動きについて意見が二分されているが、先週、株式市場が急落していたときには、一時的にそれが絶対確実だと価格設定されていた。
「CPIと売上が高騰した場合、最も不安定なシナリオとなり、債券市場はすぐに25bpの引き下げに再調整されるだろう」とJPモルガンのアナリストはメモに記した。
「消費者物価指数（CPI）と売上が低迷すれば、スタグフレーションリスクに関する懸念がいくらか和らぐかもしれないが、市場には景気後退懸念が再燃するだろう」と研究者らは付け加えた。「債券市場は、この発表にすぐに反応し、9月の利下げ幅を50ベーシスポイント以上と織り込むかもしれない」
前者の結果は米国債利回りを押し上げドルを支える可能性が高いが、後者はその逆の効果をもたらすだろう。特に景気後退の噂は安全通貨としての円とスイスフランを押し上げる傾向がある。
先物市場では、クリスマスまでに101ベーシスポイントのFRBの緩和が織り込まれており、来年には120ベーシスポイント以上が織り込まれており、景気後退が依然としてリスクであるとみられていることは明らかだ。
これは、アトランタ連銀のGDPNowによる年間2.9%の成長率の推定値など、経済データの多くと矛盾しているようだ。
「7月のCPI年率は前年比3.0％、コア指数は前年比3.2％と予想されている」とANZのアナリストらは指摘。「トレンドは緩和しているものの、インフレ率は高すぎるため、FRBは9月から年末にかけて100bpの利下げを市場が織り込むことを正当化できない」
「それを実現するには、データの大幅な悪化、あるいはデフレーションプロセスの強化が必要になるだろう。」
（ウェイン・コール記者、サム・ホームズ記者による編集）
#利下げリスクに関するデータ判断でドルは緊張