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2024-07-27 04:00:51
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FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。
レイチェル・リーブス氏は、第二次世界大戦以降の英国財務大臣の中で最悪の経済的遺産を相続したと主張している。経済学者によると、国家財政の状況に関して、彼女には不満を言う理由があるという。
「税金も負債も非常に高いのに、支出を大幅に増やす必要がある」と国立経済社会研究所のスティーブン・ミラード副所長は語った。「そこが、政府が特に悪い遺産を相続したと正当に主張できる点だ」
労働党は何を主張してきたのか？
労働党は月曜日に公共支出監査の結果を発表する準備をしており、年間支出と収入の間に予想外のギャップが明らかになると予想される。 200億ポンド近く。
この発表は、財務省が公共サービスの修復に投資を続けながら、公的債務の対GDP比を低下軌道に乗せようとしていることから、大幅な増税への道を開くことになるだろう。
リーブス 7月8日の演説で、労働党は保守党から「第二次世界大戦以来最悪の状況」を引き継いだため、支出圧力に関する財務省の調査が必要だと述べた。
保守党は、世界的金融危機を受けてデービッド・キャメロン氏がゴードン・ブラウン氏から首相の座を引き継いだ2010年当時よりも状況は穏やかであると主張している。
英国経済はどうなっているでしょうか?
アナリストらによると、さまざまな主要経済指標から判断すると、リーブス氏の遺産はますます好ましいものになりつつあるようだ。
厳しい金利引き上げ後でも失業率はわずか4.4％で、2010年に保守党と自由民主党の連立政権が発足した時の半分程度であり、1979年にマーガレット・サッチャーが勝利し、1997年にトニー・ブレア卿が政権に就いた時の失業率を下回っている。
2022年に11％を超えてピークを迎えたインフレ率は現在2％の目標値に達しており、多くの経済学者は早ければ来週にもイングランド銀行の金利引き下げを予想している。
実質可処分所得はインフレ高進時に大幅に減少したが、プラスの領域に移行し、生活水準を押し上げている。
「失業やインフレといった人々が注目する標準的な事柄に関して言えば、経済的な遺産が悪いという主張はできない。実際は非常に良いことだ」とミラード氏は語った。
しかし、表面下では、 英国経済 はるかに心配なのは、GDP 成長率が一貫して低迷しており、1997 年にブレア政権が発足して以来、財政改善の原動力となった急速な成長とは程遠い状況である。
第1四半期の1人当たりGDPは、パンデミック前夜の水準を下回ったままだった。実際、金融危機以降、同国は生産性の低成長に陥っており、それが経済の潜在力に下押し圧力をかけている。
なぜ財政が特に弱いのでしょうか?
金融危機前の傾向を大きく下回る成長と、高い借入コストおよび国債利払いが相まって、リーブス財務相が政府の借入をコントロールするのは困難になるだろう。
シティの英国エコノミスト、ベンジャミン・ナバロ氏は、当時の財政赤字ははるかに大きかったにもかかわらず、現在の「構造的状況」は2010年よりも悪化していると主張した。
当時の総債務対GDP比は低く、2010年にはイングランド銀行が金利をほぼゼロ水準まで引き下げ、数千億ポンド相当の政府債務を買い取ったため、資金調達コストははるかに低かった。
キャメロン氏が就任した当時、公定金利はわずか0.5％だった。現在は5.25％だ。
財政研究所の分析では、低成長と高い債務金利水準という現在の状況が、歴史的に見て異例な課題となっていることが浮き彫りになった。
IMFは今月、英国の公的債務を安定させるには、利払いを除く政府支出と歳入の差を大幅に改善する必要があると述べた。
そのギャップは 0.8～1.4パーセントポイント IMFによると、想定される時間的範囲などの要因に応じて、2024～25年にかけてGDPは年間10％増加する見込みだ。
基金は、実質GDP成長率が急激に上昇する必要があると予測している。 加速する 追加の増税などの厳しい予算措置に頼ることなく財政を安定させるため、2024～25年度から年間2.6％または2.7％に引き上げる。
しかし、税負担がGDPに占める割合ですでに戦後最高水準に近づいており、大幅な増税の余地は過去よりも限られている。
ナバロ氏は、1990年代以来初めて、債務を安定させるために基礎的財政収支の黒字が必要になると指摘。10年間にわたる断続的な支出削減と所得の低成長の後、税制や支出のいずれについても、対応の余地は「ますます限られている」と付け加えた。
「2010年当時の英国は財政的に言えば、信じられないほどの荒波に揺さぶられた頑丈な船だった」と同氏は言う。「それ以降、腐敗が始まった」
#グラフで見る労働党の経済的遺産