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ひどいラグと家賃の暴言

無料アップデートで最新情報を入手サインアップするだけで 世界経済 myFT ダイジェスト - 受信トレイに直接配信されます。FTアルファヴィルは、米国の住宅価格が米国のCPIとPCEのインフレ指標にどのように反映されているかについて、繰り返し騒ぎ立ててきた。 ここ、 ここ、 そして ここ。仕方がないですね。 結局のところ、家賃と所有者相当家賃（既存家賃と新規家賃を使って計算された、自宅所有者の住居費用を捉えるために設計された疑わしい帰属指標）は、米国のインフレを目標以上に維持するのに役立ち、タカ派に餌を与えているのだ。FTAVは、インフレバスケットのさまざまな構成要素の遅れについても不満を漏らしている。現在、アメリカのCPIインフレの停滞要因には、家賃、OER、 自動車保険。 下のグラフは、価格圧力が自動車保険の「サプライチェーン」を通じてどのように作用しているかを示しています。 要点は？金利は、単に「サプライチェーン」に伝わる遅延コストに本当に影響を与えることができるのか？ メインFT 5月にこれを取り上げました。賃貸料（したがって OER）の要素は、パンデミック時代の建設不足を部分的に反映しているため、依然として高いままです。（新規賃貸料は下がっていますが、多くが長期契約であるため、全体的な賃貸料は高いままです。）住宅供給の不足は依然として問題です。現在、自動車保険料が高くなっているのも、自動車部品に対する過去のコスト圧力の結果です。これらは供給の問題であり、金利ではほとんど対処できない。金利が高ければ、住宅建設の意欲が減退し、住宅不足がさらに悪化する可能性もある。 サンフランシスコ連銀の調査によると、供給主導のインフレが現在では需要主導のインフレよりも大きな要因となっていることが示唆されている。つまり、金利の影響が小さい要素をターゲットにするために金利が高めに維持され、金利に敏感な要素を必要以上に圧迫する状況になっている。これは金融政策を実施する理想的な方法とは言えないようだ。 実際、「何かが崩れるまで金利を高く維持する」というアプローチは、歴史的なサイクルを通じて一般的です。暫定的な 2024年7月号、 資格のある 住宅インフレに対して金融政策はどのように対応すべきでしょうか? ミネアポリス連邦準備銀行のハビエル・ビアンキ、アリスデア・マッケイ、ニール・マルホトラが執筆した論文もこれに同意している。我々の調査結果は、中央銀行が目標とするインフレ率の測定方法の再評価を示唆している。ニューケインジアン文献の標準的な分析では、価格が硬直的なセクターは誤った配分を受ける可能性が高いため、金融政策はこうしたセクターのインフレ率に重点を置くべきであるとしている。我々の視点では、住宅サービス市場は主に供給によって決まるため、価格の変化は住宅の消費とは切り離されており、したがって福祉との関連性は低い。しかし、この論理はシェルターだけでなく、他の粘着性または遅延コンポーネントにも適用されます。以下は 2022年5月号 ジェニファー・ラオとアリレザ・タフバズ＝サレヒによる計量経済学の博士号:最適な [monetary] この政策は、より大規模で、より粘着性があり、より上流の産業、および上流のサプライヤーの粘着性は低いが下流の顧客の粘着性が高い産業に、より大きな重みを割り当てて価格指数を安定化させます。このモデルの調整バージョンでは、最適な政策を実施することで、定量的に意味のある福祉の向上が得られることがわかりました。いくつかの利点があります:— 物価圧力の広がり、方向、性質が全体の水準と同じくらい重要である場合、2％のインフレ目標に固執することは問題となる可能性がある。中央銀行はそれを明確に表現できなければならない。— あらゆる金利引き締めサイクルにおいて、ある時点で金融政策はインフレ対策に有効から、経済にとって潜在的に有害に変わる可能性がある。その場合、財政政策や供給側対策（住宅建設など）などの他の政策手段でその不足分を補う必要があるかもしれない。 #ひどいラグと家賃の暴言