インタビュー / 国家予算評議会のモイミール・ハンプル議長は、日刊紙フォーラム24のインタビューで、特別利益に対する税金がこのエネルギー会社にのみ課せられ、したがって株主が差別されているという、チェゼーの少数株主のグループの批判を否定した。元財務大臣のミロスラフ・カルーセク氏もこの意見を支持している。彼はとりわけ、「銀行、製油所、化石燃料採掘、エネルギー取引は、『臨時税』の課税の負担を負うべきだった」と書いている。しかし、実際に目に見える金額を支払った唯一の企業は（偶然ではなく）チェゼーだったことが判明した。だからこそ、株式の過半数を所有する国によって差別されていると批判的な少数派が主張するのは正しいのだ。
日刊紙フォーラム24は、モイミール・ハンプル氏にインタビューを依頼した。同氏は政府の諮問委員会の委員長として、エネルギー危機の際にこの特別税の誕生と導入に立ち会った人物である。この特別税は、エネルギー危機がなければ生じなかった利益の60%の税率で国が課税するものである。この税は2023年に施行され、2025年まで維持される予定である。
臨時増税は目的を果たし、その収益は政府とその顧問の期待に応えたのだろうか？
私の意見では、臨時税はこれまでその目的を果たしており、現在も果たし続けています。つまり、特定の部門で予想できなかった利益から公的収入源を創出し、その一方でエネルギー危機による損失で予期せぬ損失を被った家庭や企業への補償費用をそれぞれ高額で支払ったということです。国内の臨時税と全欧州の「超過所得税」から、およそ 600 億クローナが徴収されましたが、これによって公的予算の赤字は増大していたでしょう。
今年、この税金からどれだけの金額が徴収されるかがわかります。予想よりは少ないですが、欧州委員会の報告書によると、実質的にすべてのEU諸国が現実よりも高い収入を期待していました。さらに、一時的な課税によるこの解決策は、国有化、価格操作、マージン規制など、議論されているすべての代替案と比較して、エネルギー危機を解決するためのはるかに市場に準拠した方法です。この税金は通過し、私たちは通常の状態に戻ります。
銀行が税金の支払いを回避したという事実をどう評価しますか？また、一部のエネルギー会社が税金の支払いを回避するために本社を移転することを選んだという事実をどう評価しますか？
WFTの概念資料では、銀行がWFTに対する税負担を軽減する唯一の迅速な方法は、顧客預金の金利を上げることだと2022年にすでに書いています。これは実際に起こりました。この金利上昇サイクルでは、特に貯蓄と定期預金において、CNBの基本金利が顧客金利に最も大きく、最も長く浸透しました。支払いから除外された銀行のグループを作成することで、流動性をめぐる市場競争が激化し、CNBの金利上昇がすでに2022年に終了したにもかかわらず、前述のWFT効果が2023年にも強化されました。
Petition.com によれば、声高に不満を表明する少数派は少数株主全体の約 2% を占める。つまり、声は大きいが、非常に小さなグループだ。
この高い金利はマクロ経済の観点から望ましいものであり、私はこれをWFTコンセプトの失敗とは見ていません。逆に、これはこの税金の設計の一部です。さらに、石油化学税が支払われ、その課税に対してČEZは収入の約3分の2、つまり電力生産市場のシェアに相当する金額を支払ったため、私は議論を続けることができました。
ということは、州は高利預金の収益に対する税金から二次的に追加収入を得たということでしょうか?
はい、政府は利子源泉税（ここでは自然人が支払う）と法人税（企業の利子所得税）からさらに 100 億クローナを受け取りました。
臨時増税はインフレ抑制に役立ちましたか?
私の意見では、その通りです。少なくとも、預金金利の引き上げ圧力によって、需要側のインフレ圧力をより長期間抑制するのに役立ち、インフレの観点から最も必要とされる時期に貯蓄する動機が高まりました。
ČEZ株主総会に関連して聞かれた少数株主に対する差別に関する苦情にどう対応しますか? あなた自身も少数株主ですが、同時に差別を感じていないことは明らかです。なぜ株主として差別を感じないのですか?
私はすでに Info.cz の記事でこれについて書きましたが、変更することはありません。簡単に言うと、
a) WFT にもかかわらず、私は長期株主として、過去 20 年間で最も高い株式資本値上がりを経験しました。
b) また、非常に高い配当金と平均以上の配当金をそれぞれ 1 回ずつ経験しました。
では、なぜ不満を抱く必要があるのでしょうか? 私のポートフォリオにあるその株は依然として好調に推移しており、これは過去数年のエネルギー危機に対するボーナスでもあると認識しています。
ČEZの少数株主は約16万人います。そのうち不満を表明している人はどれくらいいますか？
Petition.com によると、不満を表明する少数派は少数株主全体の約 2% を占めています。したがって、非常に小さいながらも騒々しいグループです。しかし、彼らの行動から判断すると、彼らが世界の恒久的な状態と呼んでいる国家による陰険な行動を予想して株式を売却しているようには見えません。むしろ、逆に、彼らは購入価格に大幅なプレミアムを付けて売却できる可能性を模索しています。あるいは、電力エネルギー価格が上昇し、それが株価に反映されると考えています。少なくとも私はそう解釈しましたが、これは私の個人的な意見です。
また、現政権時代には、CEZ 株価は、政府が少数株主の財産を奪っていると言えるような水準には上昇しなかったともおっしゃるのですか?
これは、彼らが株式を売ろうとしていないという事実からもわかります。彼らは株式を保有し、あるいは私が指摘したように、購入さえしています。結局のところ、外部からの介入によって株式の価値が劇的に下がると予想する投資家は、そのようなことはしません。たとえば、私にとって興味深いのは、lexČEZ に関する議論が決定的に終結したとき、個人的には正しい展開だと考えていますが、株価はごくわずかにしか変化しなかったことです。ちなみに、この価格には 2025 年までのその税金の期間も含まれていますが、収入の観点から 1 年早く廃止することが正当化される可能性もあります (私自身も公に言いました)。その場合、ほとんどの EU 諸国では、税金は実際には 2023 年と 2024 年の 2 年間支払われるのが標準となります。他の多くの国では、臨時の税金と賦課金が 2022 年分遡及して支払われ、2 年目は 2023 年でした。
皆さんもよくご存知のとおり、チェコ共和国には群衆を本当に動かすことができるフレーズが 1 つあります。それは、「誰かがあなたを強盗しました」というフレーズです。それだけです。
2024年に支払わないよう熱心に訴えていた人たちは、実は、エネルギー危機に見舞われた我が国で、特別税が1年間だけ支払われるというヨーロッパでは珍しい状況になってほしいと思っていたのです。私はそれを受け入れることができません。WFTのエネルギー収入が他の部門よりも高いという事実は、この市場の価格動向が同等の国々の中で最も劇的なものの一つであったこと、この分野における政府の介入が最も多く、最も高価であったこと（上限、省エネ関税、再生可能エネルギーに対する料金の免除など）を反映しています。
しかし、ČEZ株の価格は一部で変動しました…
私はそれを少しも否定しません。モニターを見ています。2022年のピーク後の電力エネルギー価格の予想外の急落や排出枠価格の動向は、この株の価格に大きな影響を与えましたが、これは投資家としての私にとってリスクであり、常に非常に政治化されているセクターの規制環境の変化も同様です。エネルギー危機の時期にはさらにそうです。私は株主としてそのようなリスクを負い、受け入れます。しかし、皆さんもよくご存知のように、チェコ共和国には群衆を本当に動かすことができる1つの文があります。それは「誰かがあなたを奪った」という文です。それだけです。
政府は公的予算を安定させるという意図をどのように果たしていると思いますか？ミロスラフ・カルーシェク氏は、政府がポピュリズムに屈し続けているとして非難しています。
もちろん、国家予算評議会として、財政再建はもっと早くできるはずだと認識していますが、財政再建パッケージが作成されたことは良いことであり、2027年までに構造的均衡をどのように削減するかという拘束力のある数値的表現も含まれています。周りを見渡すと、チェコ共和国は現在、欧州委員会が過剰赤字手続きの開始を提案していない唯一のヴィシェグラード・グループ国であることを思い出すとよいでしょう。ポーランド、ハンガリー、スロバキアでは、委員会は数週間前にこれを行いました。財政再建の努力がなければ、私たちは間違いなくこれらの国の1つになっていたでしょう。
チェコ経済の復活に向けた最も重要な次のステップは何だとお考えですか?
将来に対する一般的な不安を軽減し、投資や消費行動を変える。もちろん、それをどのように行うかについての簡単なガイドはありません。チェコ人は2008年以降と2013年の不況後、不況モードから躁状態へかなり早く切り替えられることをすでに経験しているので、そこに希望があります。
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#ハンプル氏不満を持つČEZの少数株主は株式を売却していない彼らの利回りは平均以上だ
2024-06-29 03:00:00