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2024-05-31 10:20:33
フランス政府は、4月の格付け会社フィッチとムーディーズに続き、金曜日にS&Pグローバル・レーティングによる経済調査で、1か月で3つ目のハードルを乗り越えなければならない。この調査は、フランスの国家格付けの引き下げにつながる可能性がある。
フランスの格付けは、米国の格付け機関によって「AA」と評価されている。これは、20点満点中18点に相当する優れた評価だが、見通しはマイナスである。したがって、格付け機関が、国家の財政再建に向けた努力が不十分であると判断した場合、格下げが行われる可能性がある。
「フランスの格付けを引き下げる、あるいは引き下げない、どちらにも非常に説得力のある議論がある」と、レックスコード研究所の経済・見通し部門のディレクター、シャルル＝アンリ・コロンビエ氏はAFPに報告した。
同エコノミストは、フランスの財政赤字と公共支出の「流れ」を、政府が「構造的かつ正面から」十分に管理していないとして、格下げのリスク要因として強調している。逆に、ユーロ圏内の多くの近隣諸国の債務削減政策とフランスの世帯の高貯蓄は、現状維持を支持する根拠となるだろう。
– S&P 2つの格下げ –
S&Pは1975年以来フランスを格付けしており、格付けを下方修正したのは2回のみ。同社は2012年にフランスから象徴的な「トリプルA」を撤回した最初の格付け機関である。トリプルAは最高の格付けであり、優れた経営の象徴であるが、ドイツやオーストラリアなど、いまだに少数のグループがこの格付けの恩恵を受けている。
Ｓ＆Ｐは昨年１２月にフランス経済に関する最新の分析で、フランスが財政赤字の削減が遅すぎて債務削減に至らない場合、あるいは貸出金利が行政収入の５％を超えて上昇した場合には、格下げのリスクがあると述べた。
「S&P自身が伝えた基準に基づけば、この機関はフランスの格付けを引き下げる理由をいくつか持っているだろう」とIESEG経営大学院の経済研究ディレクター、エリック・ドール氏はメモの中で述べ、2つの基準に関するいくつかの悲観的な予測を強調した。
また、フランスにとって不利なことに、前回のS&Pの見直し以降、政府が発表した2023年の財政赤字は予想外に減少し、GDPの4.9%から5.5%に減少し、ブリュッセルが課した制限である2027年にGDPの3%を下回るという目標が脅かされている。
しかし、政府はその後、私たちが軌道に戻ることを可能にすると信じる一連の措置を発表しました。
ブルーノ・ルメール経済相は木曜日、上院議員らを前に「2027年までに財政赤字を3％以下にするのは困難で、強い決意が必要になる」と強調し、フランスは1974年以来達成されていない「長期目標、財政黒字」を目指す必要があると判断した。
– 近隣諸国より高い負債 –
フランスは現在、ベルギーや英国と同様にS&Pから格付けされているが、昨年の債務と財政赤字は近隣諸国よりも高かった。また、3つの格付け機関による格付けではスペインよりも高く、一方マドリードは債務がやや低く、成長率の高さから下降傾向にある。
しかし、他の2つの主要国際格付け機関であるムーディーズとフィッチは4月にフランスの格付けを引き下げず、一方をS&Pの格付けと同等の「Aa2」、もう一方は1段階下の「AA-」に維持した。
格下げに伴うリスクは、投資家の不信感の高まりとフランスの債務負担（債務の利子を支払うために支払われる金額）の増加である。政府によれば、債務負担は2022年の463億ユーロから2027年にはすでに723億ユーロにまで急増し、国家教育予算を上回る見込みであるが、これは特に欧州中央銀行（ECB）による主要金利の引き上げの影響によるものである。
この不信感はまだ関係なく、ヨーロッパで最も安全とされる国であるドイツとフランスの借入金利の差は、2023年度予算の延期が発表される前の年初よりも低くなっている。
#フランスのAA格付けはSP格付け機関の判決により停止