世界の投資家が、大いに話題になった英国と中国の株式市場のつながりに気づかなかった理由

「おそらく、この枠組みとインフラについて合意するまでに何年もかかっただろう」とUBSグローバル・リサーチのアナリスト、マイク・ワーナー氏は株式リンクについて語った。「そのため、そのプロセスを経て最終的に上場企業が6社だけになったということは、最終的に需要がなくなる可能性があると知っていたら、彼らが投資利益率を下げていたかどうかは分からない」ロンドン証券取引所グループの過去3回の年次報告書では、この越境プログラムは深圳への拡大にもかかわらず、まったく言及されていなかった。写真：ロイター世界は、 華泰証券 2019年はロンドンでストックコネクトが導入された年でした。英国が欧州連合からの離脱を準備していたその年、中国のCSI300指数は主要株価指標の中で世界最高のパフォーマンスを記録しました。ロンドン証券取引所は、このプログラムの開始を「中国との関係における大きな成果」と称賛しました。現在、英国と中国の間では、ウクライナ戦争におけるロシアへの中国の支援、旧英国植民地香港における新たな国家安全保障法、英国議会への北京の干渉疑惑やハッキング疑惑などの問題をめぐって緊張が高まっている。また、CSI 300は、不動産危機により世界第2位の経済大国の減速がさらに深刻化する可能性があるとの懸念から、2021年の最近の高値から約40％下落している。ブルームバーグがまとめたデータによると、2019年にはロンドンで華泰株の1日平均取引数は241,553株だったが、今年は全く取引されていない。ロンドン証券取引所に上場されている6銘柄の中で最も活発なのは、 ミンヤンスマートエネルギーグループデータによれば、同社は今年、１日平均約1,700株を取引した。「ちょっと残念だ」とエドモンド・ド・ロスチャイルド・アセット・マネジメントのファンドマネジャー、シャドン・バオ氏は言う。「欧州に拠点を置くファンドにとっては、価格水準が同じで流動性条件も許容範囲内であれば、人々は香港よりも欧州の取引時間を好むはずだ」ロンドン証券取引所、上海証券取引所、深セン証券取引所はブルームバーグからのコメント要請に応じなかった。中国は2022年にリンクを拡大し、深セン、スイス、ドイツがプログラムに参加した。これはロンドンにとってプラスにはならなかった。チューリッヒは、中国企業の提供により、2022年にヨーロッパのトップ上場場所の1つとなった。このプログラムにより、中国ですでに取引されている企業は、参加しているヨーロッパの市場のいずれかでグローバル預託証券の二次上場を追求することができ、その逆も同様である。アマティ・グローバル・インベスターズのファンドマネジャー、グレアム・ベンケ氏は、たとえロンドン証券取引所に上場されていても、中国企業への投資に躊躇する欧州在住者の一人だ。「政府の政策が大きく変動する可能性は依然として残っており、それを予測するのは非常に難しい」とベンケ氏は語った。「中国株式市場全体で何が起きたかを見れば、企業が欧州の取引所で上場するのに十分な会計基準を備えているとしても、それが最終的に管理上の問題がなくなったことを意味するわけではないことが分かると思う」中国当局は昨年、預託証券の承認を保留した。預託証券は原資産であるA株よりも割安で取引される傾向があるため、発行された預託証券の相当部分が中国の投資家によって購入され、その後、自国市場で株式に転換され、持続的な価格差から利益を得ているのではないかという懸念があったためである。それでも、中国と英国の規制体制が緩和されれば、ロンドン上場に関心を持つ中国企業はいくつかあると、法律事務所リンクレーターズのパートナー、ジョン・シュー氏は、それが企業の国際的イメージの構築に役立つと指摘する。ミンヤン・スマート・エナジーは2022年7月にロンドン上場を果たした。この中国の風力タービンメーカーは2022年9月に英国での洋上プロジェクトの契約を獲得し、昨年末にはセルビアでも受注を獲得した。昨年、米国での上場を非公開で申請したシェインは、その後英国への上場を検討し始めた。写真：ロイターストックコネクトは既に上場している企業を対象としているが、 シェイン これは、英国市場の近代史においてIPOにとって最悪の年の一つとなった後に、アジア企業から英国への大きな信頼の表明となるだろう。ブルームバーグがまとめたデータによると、昨年、英国企業は新規上場を通じて約10億ドルを調達したが、これは数十年で最低の水準だ。中国で設立されたこの衣料品会社は昨年、米国での上場を非公開で申請したが、その後英国への上場を検討し始めた。しかし、この計画は米国で見られるのと同様の規制上のハードルや政治的反対に英国でも直面する可能性がある。他国で企業がより高い評価額を達成する見通しによりIPO市場が阻害されている中、中国企業の新たな上場はLSEにとって朗報となるだろう。「ロンドンは、企業がブランド認知度を高めるのに最適な場所です」と、法律事務所マクダーモット・ウィル・アンド・エメリーのパートナーで中国業務のグローバル責任者であるピーター・ルー氏は語った。「国際化を目指す中国企業にとって、ロンドンは足がかりとなるのです。」 #世界の投資家が大いに話題になった英国と中国の株式市場のつながりに気づかなかった理由