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中央銀行は債券購入リスクを評価する必要があるとECBのシュナーベル総裁が警告

無料アップデートで最新情報を入手サインアップするだけで 中央銀行 myFT ダイジェスト - 受信トレイに直接配信されます。欧州の金融政策の高官は、特に最近の資産購入で大きな損失を抱えた後、低金利のときに債券購入が成長を刺激する最善の方法であるかどうか、中央銀行は再考する必要があると述べた。欧州中央銀行で債券購入を監督するイザベル・シュナーベル氏は、 スピーチ 火曜日、中央銀行は「資産購入のメリットがコストを上回るかどうかを慎重に評価する必要がある」と述べた。シュナーベル 同氏は、中央銀行による資産購入（量的緩和としても知られる）は「ストレス時に市場を安定させる上で重要な役割を果たしてきた」と述べた。しかし、需要刺激におけるその有効性は購入時の経済状況に依存しており、「他の政策手段よりも高いコストを伴う可能性がある」と付け加えた。彼女のコメントは、中央銀行が大量の債券を購入することのメリットについてますます懐疑的になっており、特に需要を喚起しインフレを押し上げる手段として将来的に債券を使用する可能性が低くなっていることを強調している。ECBは過去10年間で5兆ユーロ（ユーロ圏の国内総生産の約35％）を超える、主に国債のポートフォリオを購入していたが、最近になってそれを縮小し始めた。しかし、この政策は議論を呼んでいる。一部の批評家は、この政策が資産価格バブルを膨らませたと非難し、インフレを加速させる手段としての有効性に疑問が投げかけられている。また、この政策は浪費的な南欧諸国の政府の財政を支える手段だと主張する者もいる。 ほぼ2年前、ECBがインフレ高騰に対処するために金利を引き上げ始めて以来、ユーロ圏の中央銀行は大規模な債券ポートフォリオで数十億ユーロの損失を抱えたままになっている。 3月にECBは 発表された ドイツ連邦銀行は2023年の損失が13億ユーロに達すると予想しており、これはほぼ20年ぶりのことだ。今後数年間で損失がさらに増えると警告した。 燃え尽きた 巨額の損失を吸収するために、192億ユーロの引当金と31億ユーロの準備金をすべて投入する。ECBは財政悪化により、昨年は各国中央銀行への配当金支払いを廃止せざるを得なかった。2018年から2022年の間に58億ユーロに上るこの配当金は通常、各国中央銀行からユーロ圏政府に渡される。「こうした損失は、金利上昇前に中央銀行が得た利益と比較して考える必要があるが、それでも中央銀行の評判と信頼性に重くのしかかる可能性がある」とシュナーベル氏は、日本銀行が最も積極的な債券購入プログラムの一つを運営し続けている東京で語った。シュナベル氏は、中央銀行による資産購入は国債不足にもつながり、金融市場を混乱させ、金利の設定方法を歪めると述べた。ドイツ人エコノミストは、債券購入の代替策として、中央銀行が超低金利で商業金融機関に多額の融資を行うことや、インフレが目標を下回り金利がすでに最低水準に近い場合に当局が「より忍耐強いアプローチ」を採用することなどがあると述べた。シュナーベル氏は、将来的にこうした措置が取られるとしても、中央銀行は「より的を絞って倹約的に利用し、必要な場合には強制的に介入し、より早く停止することで」資産購入のコストを削減できると述べた。同氏は、イングランド銀行が「明確な出口戦略を伴う」より的を絞ったアプローチがいかに機能するかの例を示したと述べた。英中央銀行は2022年の年金基金危機の際に一定期間債券を購入し、危機が収まった直後に売却した。 #中央銀行は債券購入リスクを評価する必要があるとECBのシュナーベル総裁が警告