米国と中国を結ぶビジネス関係は強固だが、ほころびつつある

ニュースを見ている人ならご存知でしょうが 緊張 アメリカと中国の間には 高い そして、地球上で最大の貿易国である2つの国の商業関係は ほつれ。

しかし、米国と中国の「分離」の可能性についての不吉な見出しが流れる中、両国の金融関係がいかに強力で緊密なままであるかを知れば驚かれるかもしれない。

米国の大手企業の多くは、収益の相当部分を中国に依存しており、製品も中国のサプライヤーや工場に頼っている。両国の経済は密接に結びついており、中国に長年関わってきた者として、私はそれが良いことだと思っている。それは、両国の関係がさらに悪化したとしても、深刻な紛争の瀬戸際から撤退する動機が十分にあることを意味している。

S&P 500 に上場している米国企業は、収益のほぼ 60% を国内で得ているが、海外売上の最大の源泉は中国であることを考えてみよう。これは金融データ会社 FactSet の推計によるもので、同社によると、12 月までの 12 か月間の S&P 500 収益の 7.1% が中国からの売上だった。2 番目に大きい国外売上源は日本で 2.6%、続いてドイツとイギリスがそれぞれ 2.2%、台湾が 1.8% だった。

ヴァージニア大学の政治学者デール・コープランド氏はインタビューで、こうした数字は米中関係を評価する上で極めて重要だと述べた。「将来の利益への期待は国際関係において重要だが、しばしば無視される要素だ」と同氏は述べた。コープランド氏は 著者 「商業にとって安全な世界：革命から中国の台頭までのアメリカの外交政策」

「歴史が示しているように、大国が突然ビジネスと資源を遮断すると、将来の商業の見通しが暗くなり、戦争の可能性がはるかに高くなります」と彼は付け加えた。「幸いなことに、米国と中国ではこれまでそのようなことは起きていません。より大きな紛争、さらには戦争さえも避けられません。将来のビジネスにはまだまだ多くのチャンスがあり、それが現在の米国の政策の意図的な一部であり、そうあるべきだと私は思います。」

中国に対する反論

企業収益は、複雑な問題に対する一つの視点を提供するに過ぎない。しかし、それは米国と中国の間の対立と制限の連続に逆らっているように見えるため、目を見張るものがある。

関税から技術禁止、そして チクタクバイデン政権は、中国が長年の商業関係を悪用し、直接的および間接的に現地産業を補助し、米国の知的財産を不法に取得し、米国の国家安全保障を根本的に脅かしているとして、中国を取り締まってきた。米国諜報機関 推定 中国は「米国や同盟国と直接競合する能力」を持ち、反対されなければ「ルールに基づく世界秩序を自らに有利な方向に変えることができる」と主張した。

今年は米国で選挙の年であり、同国の新たな対中政策はトランプ政権時代に始まった転換の上に成り立っている。ドナルド・トランプ氏の顧問たちは、再選されれば中国との完全な「分離」を目指すと述べているが、トランプ氏は一貫性がない。最近、TikTokの中国人所有者に米国でアプリを売却するか閉鎖するよう要求する必要性について疑問を呈したが、大統領としては 強引に売却しようとした。

米国の最近の措置に対する中国の反応は控えめだ。しかし、中国工場による電気自動車、太陽光パネル、鉄鋼などの低価格品の大量輸出を阻止することを目的とした貿易同盟を米国が推進し続ければ、さらなる反応が見られる可能性は高まる。低価格品は、多くの国で国内産業に打撃を与え、混乱を引き起こす可能性がある。

多孔質バリア

最も厳しいターゲット関税は、 新たな100パーセント関税 中国製電気自動車に課せられている関税は、米国に大量に輸入されていない製品に課せられている。つまり、バイデン大統領の新たな関税は全体像を大きく変えることはないだろう、と独立系調査会社オックスフォード・エコノミクスの分析は示唆した。

同社の米国担当チーフエコノミスト、ライアン・スウィート氏は電子メールで、すべての国からの製品に対する米国の貿易加重平均関税は「トランプ貿易戦争前はわずか1.6％だったが、3.1％まで上昇した」と述べた。バイデン氏の最新の関税導入前は、米国の平均関税は2.7％だったが、新たな関税は「実効関税率に恒久的に0.14％上乗せする」と同氏は述べた。

しかし、企業が「トランプ/バイデン関税引き上げ」を回避する方法を見つけ出すにつれて、実質関税は今後10年間で2.3％を下回ると予測した。これは関税戦争が悪化しないことを前提としている。

世界銀行の計算によれば、米中対立が始まる前の2017年の世界平均関税率は2.6%だった。つまり、米国はもはや貿易障壁を減らして消費者のコストを下げていないが、それでも世界的に例外ではない。現時点では、米国企業の収益報告が示すように、両国間には利益を生む商取引の大きなチャンスがまだあるのだ。

チップ戦争

私が驚いたのは、高度なツールを設計、製造、作成する企業でさえ、 シリコンチップ 中国から引き続き多額の収益を得ている。

2022年に米国は 始まった 米国の技術を使用している国の企業に輸出規制を課す、 中国への販売を制限している。同時に、 チップス法米国は国内の半導体工場建設への補助金支給を開始し、事実上、中国が先に開始した取り組みを模倣した。

私は話した クリス・ミラー タフツ大学フレッチャースクールの歴史家で、「チップ戦争：世界で最も重要な技術をめぐる戦い」の著者。

米国の規制は、一部の先進的なチップでさえ中国に出荷されるよう調整されている、と同氏は述べた。「米国が本当に狙っているのはAIにとって極めて重要なチップだ。他のものは通過している」

人工知能を可能にするチップの設計で世界をリードするエヌビディアは、最先端の製品を中国に出荷することを禁じられた。これが同社の中国での事業に打撃を与えている。エヌビディアのジェンスン・フアン最高経営責任者は先週の収支報告で、エヌビディアの中国での事業は「当社の技術の限界のため」衰退したと述べた。ファクトセットは、2023年、中国はエヌビディアにとって総売上高の16.6％を占める第3位の市場になると予測している。米国（44.3％）と台湾（22％）に次ぐ。

実際、私が調べた半導体企業（Nvidia、Broadcom、AMD、Intel、Taiwan Semiconductor、Samsung、Lam Research、KLA、Tokyo Electronics）はすべて、2023年に中国からかなりの収益を得ています。中国は各社の上位3つの市場に含まれており、ほとんどの場合、第1位にランクされています。たとえば、Intelは収益の26.8％を中国から得ています。

の場合 ASMLオランダの会社である は、非常に参考になる。同社は、最小かつ最先端のチップの回路をエッチングするために必要なリソグラフィー装置を製造している。 ロジャー・ダッセン同社の最高財務責任者は4月の決算発表で、米国の禁止措置により中国での売り上げが10～15％減少する可能性があると述べた。

それでも同氏は、「今年は中国での売上高が好調になると見込んでいる」と述べた。ファクトセットは、ASMLが2023年に収益の25.8％を中国から得ると推定している。米国からの収益はわずか11.4％だった。

アップルを例に考えてみよう。2023年に同社の売上高の17.8％を中国が占め、米国に次ぐ規模になったというだけではない。アップルは、最先端の小型半導体を大量に中国に輸出入している。「規制は、これを可能にするために制定された」とミラー氏は語った。

私のポケットの中の iPhone 15 には、カリフォルニアの Apple が設計し、台湾で製造された 4 ナノメートルのチップが内蔵されており、組み立てのため中国に送られ、その後ニューヨークの私のような消費者に送り返される。iPhone 15 Pro ではすでに 3 ナノメートルのチップが使われており、Apple は台湾セミコンダクターのさらに先進的な 2 ナノメートルのチップを組み込む準備を進めている。これらのチップはいずれも、中国が商業的に製造できるものよりも小さい。Apple はコメントの要請には応じなかった。

先週、中国は台湾周辺の海域で軍事演習を実施し、「厳しい警告” 中国は、島の独立に向けた動きに反対している。また、世界の株式市場のジェット燃料となっている先進的なシリコンチップへのアクセスを遮断できることを実証している。

グローバリゼーションのピークは過ぎたかもしれないが、ピークは過ぎ去っていくものだ。重要なのは長期的な傾向だ。

米国と中国が平和的に共存することは、誰にとっても利益となる。世界中の企業は利益を追求しながら、それを実現する方法を模索し続けている。