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2024-05-11 12:00:25
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イタリア政府が国民に直接販売した債務額は今週大幅に減少し、政府が将来的に借り入れ需要を満たすために家計にそれほど依存できない可能性があることを示している。
イタリア人は金曜日に終了した5日間の売り出しで、いわゆるBTPバローレ債を113億ユーロ購入したが、これまでの3回の売り出しでそれぞれ182億ユーロ、172億ユーロ、183億ユーロを調達したのを大きく下回った。
アナリストらは、この結果は、特に政府が民間投資に対する大規模な減税制度を延長した後は、イタリアが資金需要を満たすために機関投資家からの需要にさらに依存しなければならない可能性があることを意味していると警告した。
小売需要はイタリアの差し迫った債務の山の主要な資金源となっており、昨年初め以来約750億ユーロが家計に直接販売されている。
ユニオン・インベストメントの債券部門責任者クリスチャン・コップ氏は「ここ数カ月見られたイタリア国債への非常に強い需要を受けて、これは小売市場がある程度飽和しつつあることを示す最初の兆候かもしれない」と述べた。
イタリア銀行のデータによると、イタリアの家計の国債保有総額は2021年末の1,500億ユーロから2月末時点で3,350億ユーロまで急増し、現在イタリアの家計貯蓄の6％弱を占めている。
バークレイズは、今年のイタリアの国債発行総額は昨年の3,400億ユーロから増加し3,600億ユーロとなり、償還債を差し引いた売上高は2023年の870億ユーロから930億ユーロになると予想している。
BTP Valore トランシェは、満期まで保有した場合に税制上の優遇措置とボーナスを提供しました。 しかし、ジェフリーズの首席欧州エコノミスト、モヒト・クマール氏は、需要の鈍化により、イタリアはおそらくより広範な市場に対して計画を上回る量を発行しなければならないことを意味していると述べた。
同氏は、ICEバンク・オブ・アメリカの指数によると、イタリア国債の過去1年間のトータルリターンが5.4％だったのに対し、ドイツ国債は0.2％だったが、需要の低下によりイタリア国債の上昇が鈍化する可能性があると付け加えた。
イタリア経済の見通しについて投資家がますます楽観的になり、欧州中央銀行が利下げに近づく中、好調な業績により指標となるイタリア国債とドイツ国債のスプレッドは１．９％ポイントから１．３％ポイントに縮小した。
他の投資家もスプレッドが一段と縮小するのは難しいと考えていることを示しており、ヘッジファンドはここ数週間でイタリア国債への賭けを積み上げている。 価格下落に賭けて投資家が借り入れたイタリア国債の総額は今週、年初の３８０億ユーロから５０７億ユーロに増加した。
イタリア財務省の報道官は、今週のBTPバローレの発行に満足の意を表明し、当局者らはこれまでの3銘柄の取り上げられ方に匹敵するとは予想していなかった、と述べた。
関係者は「とてもうれしい。これが私たちの目標だった」と語った。 「今回の BTP が前回と同じ結果になるとは思いもしませんでした。」
この発行はイタリア政府による前回の個人向け債券の発行からわずか10週間後に行われたが、広報担当者は、ECBが6月に利下げを開始すると広く予想される前に、投資家により高い利回りを獲得する機会を与えるために同省が今回発行したと述べた。
バークレイズのアナリストらは、同省が資金計画に「ある程度の調整の余地」を与える200億ユーロの範囲を提示しているため、「今のところ」イタリアのBTP発行計画に取り込みの低下がそれほど大きな影響を与えるとは考えていないと述べた。
イタリア銀行が年に2回発行する最新の金融安定報告書は、おおむね良好な財政状況を描いており、「依然として高い債務対GDP比が依然としてリスク要因である」との警告を示し、イタリアの債務にとって個人需要がいかに重要であるかを裏付けた。
#イタリア国債に対する家計需要が低迷