新興企業株売却を巡りシリコンバレーで緊張高まる

起業家のソハイル・プラサド氏は3月に「 デスティニーテック100。 このファンドは決済会社のような注目のテクノロジー新興企業の株を所有している ストライプ、ロケットメーカーのSpaceXと人工知能企業OpenAI。

これらの非公開企業の株式は公開されて取引されていないため、これらの非公開企業に投資する機会を得られる人はほとんどいません。 プラサド氏のデスティニーでの意図は、彼の基金を通じて残りの世界にその一部を入手してもらうことでした。

しかし、Destinyがデビューしてすぐに、ハイテク新興企業2社、Stripeと銀行サービスのPlaidは、同ファンドが自社の株式を合法的に所有していないと述べた。 競合他社は、Destiny を「真実すぎる」と批判しました。 株式取引アプリのロビンフッドは、ファンドが誤ってアプリに追加されたとして、投資家による同ファンドへの買い入れを停止した。

プラサド氏はこの騒動に驚かなかった。 これは「DXYZが最前線に立つ真の文化運動」のしるしだ、とティッカーシンボルでDestinyに言及した。

非公開企業株式の影が多く、しばしば謎に満ちた市場をめぐる緊張は、そのような株式の売買がかつてないほど大きくなり、沸点に達している。 その中心には、シリコンバレーの新興企業への投資による富とリスクを誰もがアクセスできるべきなのか、という長年の議論がある。

流通市場としても知られる未公開企業の株式市場は、今年、昨年比40％増の過去最高となる640億ドルに達する勢いであるとのこと。 サクラ、民間投資に焦点を当てた調査会社。 10年前、非公開企業の株式市場は約160億ドルでした。 インダストリーベンチャーズによると、二次取引に焦点を当てた会社。

非公開企業株への需要が高まるにつれ、頭痛の種も増えている。 Apple や Amazon のように企業が上場している場合、誰でもその株を簡単に売買できます。 しかし、Stripe のような非公開テクノロジー系新興企業には通常、創業者や従業員、さらには企業の成長に資金を提供した裕福な個人やベンチャーキャピタルなど、少数のオーナーがいます。 企業の株式は通常、所有者が変わることはありません。

現在、これらのスタートアップ企業が成熟し、 急いでいるようには見えません 株式公開に向けて、より幅広い投資家が株式を所有したいと考えるようになっている。 新興企業株の売り手と興味のある買い手をマッチングする新しいオンライン市場が出現している。

そしてDestinyのようなファンドも登場した。 他のほとんどのファンドやマーケットプレイスは高収入または純資産を持つ「認定」投資家に限定されているため、Destiny は個人投資家にとって唯一の選択肢の 1 つです。

この活動により、株式を自由に譲渡することに長い間抵抗してきた一部の新興企業の動揺が高まっている。 株式を所有する人が増えれば増えるほど、株主の数が増えて扱いにくくなり、とりわけ証券法の遵守が困難になる可能性があります。 一部の新興企業は自社株の取引を一部許可しているが、その他の取引は許可なく行われている。

「私たちは何かを譲らなければならない地点に来ています」と、非公開の新興企業株の市場であるオーグメントの最高経営責任者ノエル・モルドヴァイ氏は語った。

「ねえ、私はSpaceXをいくつか所有しています」

非公開企業の株式を売買するためのオンライン マーケットプレイスの 1 つに、2022 年に開始された Hiive があります。現在、顧客にサービスを提供しています。 アンスロピック社の株式、注目の人工知能スタートアップ。

同社のシム・デサイ最高経営責任者（CEO）によると、ハイブはアンスロピック株を5000万ドルで購入し、投資家に2万5000ドルという少額の株を購入させていると述べた。 このサイトでは、週に平均約 2,000 万ドルの取引を監視しています。

昨年オープンしたAugmentでは、Stripe株の保有に興味のある投資家は、4つの「売り注文」、つまりStripe株を売ろうとしている人々を閲覧することができる。 モルドバイ氏によると、オーグメントは3月に2000万ドル以上の取引を行ったという。

Stack Capital、Fundrise、Private Shares Fund、ARK InvestのARK Venture Fundなどの一部の投資ファンドも、非公開の新興企業を所有する能力を売り込んでいる。 ニューヨーク証券取引所で取引されているデスティニーには、約5,300万ドル相当の新興企業23社の株式が含まれており、上場されている数少ない選択肢の1つである。

この活動は一部の新興企業に懸念を与えている。 非公開市場で650億ドルと評価されるストライプは、自社株買いの申し出について強い文言の声明を発表した。 同社以外からの株式への投資の申し出は、「詐欺の可能性が非常に高い、” と言いました。 Stripe は株主に対し、そのような申し出を法執行機関に報告するよう奨励している。

Stripe と Anthropic はこの記事についてコメントを拒否しました。

それでも、人々は依然として新興企業の株を手に入れたいと熱望していると、投資家にスペースXや設計ソフトウェア新興企業キャンバなどの企業へのアクセスを提供するスタック・キャピタルのジェフ・パークス最高経営責任者（CEO）は語る。

「ゴルフコースでは、『おい、私はSpaceXを所有している』というような気分になりたいのです」と彼は言った。

危険な取引

未公開株の売却は 10 年以上前に遡りますが、常に西部開拓時代のような雰囲気を感じていました。

前に Facebookが公開されました 2012年、同社の非公開株はSharesPostやSecondMarketなどの市場に譲渡された。 証券取引委員会 警告された そのような市場は「賢明な投資家にとっても」危険であると主張し、ブローカーディーラーとして登録しなかったシェアーズポストに8万ドルの罰金を科した。

その余波を受けて、新興企業は自社株の販売を制限しようとした。 しかし、当時Equidateとして知られていたForge Globalを含む仲介業者は、それを回避する方法を見つけました。 彼らは、将来自社株を投資家に譲渡することを約束した場合、新興企業の従業員に現金を支払う「先渡し契約」を普及させた。

先物契約は次の時点で引っかかる Airbnbのような新興企業。 Airbnbのとき 株式を上場した 2020年、フォージ氏はバケーションレンタルサイトの従業員が約束した株式4億7,500万ドルを100人以上の投資家に譲渡する作業を監督した。

フォージの最高経営責任者ケリー・ロドリクス氏は「管理上の悪夢だった」と語った。 それ以来、Forge はそのプロセスを処理するテクノロジーを構築し、先渡し契約を締結しなくなりました。

創業14年のStripeなど、非公開を最も長く続けている企業もある。 スペースXは設立22年を迎え、従業員に自社株の一部を設定価格で売却する機会を定期的に提供し始めた。

ロドリクス氏によると、企業は歴史的に未公開株の取引に抵抗してきたが、その考えに賛同する企業は増えているという。

同氏は「市場が今ほど二次流動性を受け入れていることはない」と述べた。

運命の時?

Forgeの共同創設者であるPrasad氏は、Destinyを設立するために2019年に退社した。 同氏はファンドを公開する計画で、2021年に新興企業の株式を購入するために9400万ドルを調達した。

プラサド氏は、自身の目標はより多くの投資家に新興企業の未公開株へのアクセスを提供することだと述べた。 「私たちは、プライベートなものからパブリックなものへと、バイナリーではなくなる世界を推進しようとしているのです」と彼は語った。 変化は「最初は人々を不快にさせる可能性がある」と彼は付け加えた。

ファンド用の非公開企業の株式を取得するために、彼は先物契約を利用してストライプとプレイドの株式を170万ドル購入した。

両社は、デスティニーによる株式の権利主張に激怒している。 プレイドは先月の声明で、こうした取引は同社の規則に違反するものであり、「この方法で取得した株式は認めていない」と述べた。

ストライプも 通知を発行しました そのウェブサイトで。 同報告書は「個人投資家にストライプへのアクセスを提供していると主張するストライプ株を保有していない特定の投資ファンドを認識している」と述べ、「彼らの投資にはまったく価値がない可能性がある」と警告した。 ストライプ社は先物契約を禁止しており、そのような契約は無効であると述べている。

プラサド氏は、デスティニー株が合法であると確信していると述べた。

先月、デスティニーの株価は急騰し、同ファンドの時価総額は10億ドルを超えた。 が率いる会社アーク・インベストの子会社。 著名な投資家キャシー・ウッド、 投稿されました ソーシャルメディアでは、Destinyの時価総額がスタートアップへの投資額よりもはるかに高かったため、Destinyの戦略に欠陥があったと主張した。 アークは、異なる構造の競合ファンドであるアーク ベンチャー ファンドを提供しています。

アーク氏はそれ以上のコメントを控えた ブログ投稿 その中で、同社のファンドはデスティニーズのようなファンドよりも民間企業へのアクセスが良好であると主張した。

これに対し、プラサド氏は「」の画像を投稿した。気を散らした彼氏」ミームは、アークが自分のファンドに嫉妬していたことをほのめかしており、待っているNetflix の番組「ナルコス」のミームで、アークの投資家が投資を清算するのに何年もかかるだろうと暗示しています。

4月16日、ロビンフッドはアプリからDestinyの株を購入する機能を削除した。 ロビンフッドの広報担当者は、デスティニーが利用する投資ファンドの一種であるクローズドエンドファンドは認めておらず、デスティニーのファンドはベンダーの１社によって誤って株式と表示されていたと述べた。

プラサド氏が明らかにした。 予定 「勢いを加速する」ためにさらに資金を集めるためだ。 しかし、Destinyの株価は暴落した。 金曜日の時価総額は1億4100万ドルだった。