中国経済：第1四半期のGDP成長率5.3％は当局の予想を上回ったが、「トロイカ」不動産業界は引き続き後れをとっている – The News Lens Key Commentary Network

中国国家統計局は4月16日、第1四半期の国内総生産（GDP）が前年同期比5.3％増の29兆6000億元だったというデータを発表した。

中国の今年の「二セッション」では、今年のＧＤＰ成長率目標を約５％と設定しており、これは昨年と一致している。

多くの金融機関はこれまで第１・四半期の成長率を５％以下と予想していたが、実際の結果は予想を上回った。

部分ごとに見ると、不動産は依然として経済全体の足を引っ張る一方、輸出は強い回復力を示している。

期待を超えた

このデータはさまざまな政府機関の予測を大幅に上回りました。

国内外の14機関を対象とした財新の調査によると、2024年第1四半期の国内総生産（GDP）の前年比成長率についてのエコノミストの平均予想は4.9％となっている。

『ロイター』がエコノミスト８６人を対象に実施した調査では、予想中央値は４．６％だった。

ゴールドマン・サックスの調査部門は１週間前、第１・四半期の中国経済指標の予想を従来の４．５％から５．０％に引き上げた。

しかし、１６日に発表されたデータは５．３％で、各機関の予想を上回った。

「この結果は経済が目標を達成するために前向きな意味を持つ。」「ロイター」は、三井住友のアジアマクロ戦略責任者のジェフ・ン氏の「現在の成長の勢いは安定しつつあるようで、驚くべき成長はなかった」と述べたと伝えた。 3月のデータがそれを証明しているが、市場センチメントはまだ下向きに偏っており、2024年の最終四半期には反転する可能性がある」と述べた。

エコノミスト・インテリジェンス・ユニット（EIU）の中国経済上級アナリスト、シュ・ティエンチェン氏は「BBCチャイニーズ」に対し、堅実なGDP成長が可処分所得の伸びに変換されており、経済成長率は非常に優れているため、データの「質」はかなり良いと語った。可処分所得が増加し、これが個人消費を支えます。

Xu Tianchen氏は、循環的な観点から見ると、中国経済は上昇軌道に乗っていると分析した。これは次の 3 つの要因によるものです。

まず、半導体や電子製品を中心とする世界の製造業は循環的な回復を経験し、中国企業への受注を生み出している。

第二に、中央政府による債券の発行は、公共投資に対する財政的支援を提供します。

第三に、消費は引き続き好調であり、贅沢品消費から草の根消費への構造的変化が起きています。

業界リーダー

さまざまな業種に目を向けると、各産業の業績は比較的突出しています。

中国が感染症対策を緩和したばかりだった昨年の第1四半期とは異なり、サービス産業（ケータリング、エンターテイメント、観光など）は5.4％急増したが、産業付加価値は3.3％の成長にとどまった。

今年の第 1 四半期には逆転が起こり、産業の成長が加速し、6% の成長を達成しました。サービス産業も若干の調整を経験し、5% の成長を達成しました。

ムーディーズ・アナリティクスは、これらの数字は中国経済におけるミスマッチの拡大を反映していると指摘し、製造業は重労働をしている一方、家計消費はあまり改善していない。 ３月の鉱工業生産は前年同月比６．１％増加し、このうち製造業生産は６．７％増加、固定資産投資は９．９％増加した。同時に、小売売上高は3月の前年同月比3.1％増に対し、4.7％増にとどまった。伸び率の低さが懸念される。

ゴールドマン・サックスはこれまで、３月の製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）が業界の回復を反映し市場予想を上回ったとして予想を引き上げていた。

PMIは製造業全体の成長または衰退を反映する経済の「健康診断」とみなされます。 PMIの好不況ラインは50％であり、50％を超えていれば製造業が拡大していることを意味し、その逆も同様である。 ３月のＰＭＩは５０．８％で前月比１．７ポイント上昇し、臨界点を上回り、製造業の景気も回復していた。

経済タイプ別にみると、国営企業の付加価値は5.2％増加し、外資企業と香港、マカオ、台湾からの投資企業は4.8％増加したことは注目に値する。民間企業は5.4％増加した。

ムーディーズ分析は、米国と欧州連合での懸念の高まりが国内の電気自動車、太陽光パネル、バッテリーなどの新興産業の海外展開を妨げているため、住民が消費に参加することが特に重要であり、そうでなければ中国経済にも影響を与えると結論づけた。外部からの衝撃の影響を受けやすくなります。住民が支出をためらうのは理解できる。

不動産の低迷が続いている

経済を牽引する「トロイカ」の一つである投資は主にインフラ投資、製造業投資の伸び、不動産開発投資に分かれており、３つの伸び率はそれぞれ６．５％、９．９％、マイナス９．５％となった。

全国の新築商業住宅の販売面積は2億2,668万平方メートルで、前年比19.4％減少、新築商業住宅の販売額は21億3,550万元で27.6％減少した。

フィッチ・レーティングスは先週、不動産セクターが停滞する一方で政府がインフラやハイテク製造業への支出を増やすことで財政へのリスクがあるとして、中国のソブリン格付け見通しをネガティブに引き下げた。

全体として、第 1 四半期の中国の国家固定資産投資は約 10 兆元で、不動産部分を除くと前年比 4.5% 増加し、成長率は 9.3% に達しました。

ＩＮＧ銀行の大中華圏チーフエコノミスト、ソン・リン氏は、固定資産投資の伸びは市場予想を大幅に上回ったと述べた。インフラ投資は引き続き好調で、前年比6.5％増となった。政策立案者が財政投資を戦略分野へのインフラ投資に移す中、インフラ投資は今年も引き続き明るい見通しだ。

「製造業投資も前年比9.9％増と堅調に推移しました。主な業種としては食品製造業（19.0％）、非鉄金属工業（18.8％）、非自動車輸送用機器産業（24.8％）などが挙げられます」価格競争と新エネルギー車の需要により、業界の過剰生産能力への懸念が新規投資を妨げる可能性があり、自動車製造業界への投資は前年比7.4％増と比較的緩やかだった」とソン・リン氏は述べた。

修正のエクスポート

もう一つの馬車輸出も回復傾向にあり、経済全体の成長率との差は縮小した。

第1四半期の輸出は5兆7,378億元で、前年同期比4.9％増加した。

このデータは昨年と比べて大幅に改善されており、税関統計によると、昨年の輸出額は23兆7,700億元で、0.6％増加し、昨年第4四半期の伸び率（0.8％）よりも大幅に速かった。 。

モルガン・スタンレーの中国首席エコノミスト、シン・ツィーチャン氏は月曜日の記者会見で、2024年の中国の実質GDP成長率見通しが4.2％から4.8％に引き上げられるだろうと述べ、その理由の1つは輸出が「予想より好調だ」ことだという。 「」。

しかし、邢自強氏はまた、第1四半期の輸出額の前年比伸び率が1桁だったのに対し、数量伸び率は14％近くであり、中国の輸出製品は「価格が保証されている」ことを示しているとも指摘した。

この記事「BBCニュース中国語」許可を得て転載、原文ここに掲載されます

参考文献

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担当編集者：ウェン・シーハン
レビュー編集者: Ding Zhaojiu