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2024-04-09 20:22:42
- 消費者物価指数は水曜午前に発表され、全品目とコアの両方で０．３％の上昇が見込まれる。
- 前年比ベースでは、インフレ率はそれぞれ3.4％と3.7％となる。
- 市場はインフレ状況とそれがFRBの政策にどのような影響を与えるかについて神経質になっている。
水曜日に発表される注目の労働省報告書では、インフレ抑制に向けた取り組みに大きな進展が見られないことが示されると予想されている。
もしそうなら、消費者、市場参加者、連邦準備理事会当局者らにとって悪いニュースとなる。彼らは物価上昇が十分に緩やかで、年内に段階的に利下げを開始できることを期待している。
消費者物価指数は、27.4兆ドルの米国経済全体にわたる幅広い商品とサービスのコストを測定するもので、全品目の指標と、変動の激しい食品を除いた中核的な指標の両方で0.3％の上昇を記録すると予想されている。そしてエネルギー。
12か月ベースでは、インフレ率はそれぞれ3.4％と3.7％となり、総合金利は2月から0.2％ポイント上昇、コア金利は0.1％ポイント低下するだけで、どちらも依然として目標には程遠い。中央銀行の目標は2%。
アリアンツ・トレード・ノース・アメリカのシニアエコノミスト、ダン・ノース氏は「われわれはそこに十分なスピードや説得力を持って向かっていない。それが今回の報告書で示されることだと思う」と述べた。
このレポートは東部標準時間午前 8 時 30 分に発表されます。
進歩はあるが十分ではない
ノース氏は、FRB当局者らがこの報告書をほぼ同様の見方で見るだろうと予想し、FRB当局者らが数週間にわたって表明してきた、より多くの証拠が必要だというコメントを裏付けると述べた。 インフレは確実に戻りつつある 利下げが行われる前に2％に引き下げる。
ノース氏は「説得力を持って２％に向けて進むということは、単に１カ月間２％を達成することを意味するわけではない。何カ月も連続して２％以下を達成することを意味する」と述べた。 「我々はそこからは程遠いが、おそらく明日もそれが明らかになるだろう。」
確かに、インフレは劇的に低下しました。 ピークは9%を超える FRBは2022年3月から2023年7月までに11回の利上げを実施し、フェデラルファンド金利として知られる基準となる翌日物借入金利を合計5.25％ポイント引き上げた。
しかし、ここ数カ月の進歩は遅かった。 実際、FRBが利上げを停止して以来、総合CPIはほとんど動いていないが、FRBが長期トレンドのより良いバロメーターと考えるコアは約1パーセントポイント低下している。
FRBはCPIやその他の指標を監視しているが、PCEデフレーターとも呼ばれる商務省の個人消費支出指数に最も注目している。 それは示した 総合インフレ率は 2.5%、コア金利は 2.8% 2月中。
一方、市場はインフレ状況とそれがFRBの政策にどのような影響を与えるかについて神経質になっている。 年初に大幅な上昇を記録した後、株価は過去1週間ほどで反落した。 市場の急激な変動 投資家は相反するシグナルを乗り越えようとした。
今年初め、フェデラル・ファンド先物市場のトレーダーらは、中央銀行が3月に利下げを開始し、2024年末までに最大7回の利下げを継続する可能性を織り込んでいた。最新の価格設定は、利下げが行われないことを示している。 CME グループによると、少なくとも 6 月までに開始し、4 分の 1 パーセントポイントずつ増分すると仮定して、合計が 3 を超えないようにする フェドウォッチ 計算。
「ここには魔法のように物事を望みどおりに動かしそうなものはあまり見当たりません」とノース氏は語った。
何を見るべきか
水曜日のレポートには注目すべき重要な分野がいくつかある。
見出しの数字だけでなく、避難所、航空運賃、車両価格などの項目の動向も重要になるだろう。 これらの分野は現在の景気循環の先導役となっており、どちらの動きも長期的な傾向を示唆する可能性がある。
ゴールドマン・サックスのエコノミストらは、航空旅行関連品目や車両ステッカーの価格が全面的に下落すると予想しており、消費者物価指数（ＣＰＩ）の約３分の１を占める避難所費用の上昇幅は小さいとみている。 しかし、月曜日に発表されたニューヨーク連銀の調査では、今後1年間の賃貸コストの予想が急激に上昇していることが示されており、インフレ緩和理論の基礎として住宅コストの減速を頻繁に挙げている政策当局者にとっては悪い知らせだ。
同様に、火曜日に発表された全米独立企業連盟の 3 月の調査では、中小企業の間での自信が示されました。 ここ11年以上で最低水準、オーナーはインフレを最大の懸念事項として挙げています。
ノース氏は「インフレは累積的であり、それが物価が依然として高く感じられる理由だ」と述べた。 「人々はまだ物価の高さを信じていません。」
２月に３．８％上昇したガソリン価格もＣＰＩ発表に重要な役割を果たす可能性がある。 ガソリン指数は過去2年間比較的変化していないものの、新型コロナウイルスによる短期間の景気後退が終わった2020年4月からは依然として70％以上上昇している。 同じ期間に食料品は約23％上昇した。
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