「マグニフィセント・セブン」取引の中断でメガキャップのバリュエーションに注目

米国株式市場を押し上げてきた巨大テクノロジー企業と成長企業の運命の分岐は、その割高なバリュエーションにスポットライトを当てている。

いわゆる「マグニフィセント・セブン」は、 全体として予想収益の平均 33 倍で取引されている LSEG Datastream によると、今後 12 か月間は、2022 年末の 26 か月間から増加します。

これと比較すると、ベンチマークとなるS&P 500指数の株価収益率は約21倍で、同指数は今年7％以上上昇した。

投資家は昨年、同社の強固なバランスシートと業界トップの支配的な地位を考慮して、超大型株の買収に喜んで資金を投入した。

彼らは今年、さらに差別的姿勢を強めており、エヌビディアの目まぐるしい利益をあおる一方、見通しが不透明になったテスラとアップルの株を罰した。

ボストン・パートナーズのグローバル市場調査ディレクター、マイク・マレイニー氏は、「このような評価に到達すると、失敗や失望の余地はない」と語った。

についての懸念 電気自動車の需要 かつて市場の寵児だったテスラの株価は今年35％近く下落し、S&P500種の中で最もパフォーマンスの悪いテスラとなった。

同株の予想PERは年初には約65倍だったが、現在は約50倍まで下がっている。

もう一つのマグニフィセント・セブンのメンバーであるアップルは、中国事業の圧力を受けて株価が年初から10％下落したことを受け、時価総額で米国最大の企業の座をマイクロソフトに譲った。 同社のPERは29倍から25倍に低下した。

一方、約35倍のPERで取引されているチップメーカーのエヌビディアは、 人工知能分野で支配的な地位を確立し、約80％急騰した アプリケーション。

AI の楽観主義もメタ プラットフォームの 40% 近くの増加に貢献しました。 Facebookの親会社のPERは24倍となっている。

対照的に、昨年のマグニフィセント・セブンは、Apple が約 50%、Nvidia が 230% を超えました。 S&P 500指数では同銘柄の比重が大きいため、同グループの業績は昨年の指数上昇分の60％以上を占めた。

S&P500は2023年に24％上昇した。

市場は水曜日に閉幕する来週の連邦準備制度理事会を待っている。

好調な経済と粘り強いインフレにより、中銀が今年どの程度利下げするかについて投資家の期待が低下し、米国債利回りの上昇につながり、このままなら株価を圧迫する可能性がある。

NvidiaがAIコンピューティングにおける大きなリードを長期的な優位性へと活用できるかどうかを見極めている投資家は、月曜日に始まる予定の同社の開発者カンファレンスに注目しているだろう。

AI の楽観主義はマグニフィセント セブンの一部を引き上げるのに役立ってきましたが、多くの投資家は評価モデルにおいてテクノロジーの可能性をどのように評価するかに頭を悩ませています。

バッファロー・ラージキャップ・ファンドのポートフォリオマネジャー、ケン・ラウダン氏は、「私たちはここAIの独特なサイクルの中にいます。そのため、このテクノロジーの大規模な過渡期の変化の機会を確実に最適化することに苦労しています」と述べた。それらを合計するとアンダーウエイトになります。

堅調な収益がマグニフィセント・セブンのバリュエーションを支えてきたが、同グループの成長軌道は今年後半か来年初めに緩やかになる見通しだと、ＬＰＬフィナンシャルのチーフ株式ストラテジスト、ジェフリー・バックビンダー氏は述べた。

ブッフビンダー氏は、「その時点で、市場はこのグループに2倍のPERを払いたくないかもしれない」と述べ、マグニフィセント・セブンのPERが41倍であるのに対し、S&P500のPERは23倍であると指摘した。

多くの投資家はマグニフィセント・セブンの評価に関して楽観的なままだ。

ＪＰモルガンのストラテジストらは今週、７社のうち５社が過去５年間のＰＥＲ中央値を下回っており、同グループは数年前よりも市場に対して割安に取引されていると述べた。

実際、アナリストがチップメーカーの利益予想を引き上げたため、NVIDIA の PER は 1 年前の 60 倍近くから低下しています。

ノーザン・トラスト・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者ケイティ・ニクソン氏は、「これらの企業は、巨額の現金、非常に強固なバランスシート、目に見える収益成長の源泉を捻出している」と述べた。

しかし、アップルとテスラの株価は最近、200日移動平均を下回っている。 シティグループのアナリストらは、グループの残りの企業はその基準を上回っているものの、傾向線を下回るマグニフィセント・セブンの多くが市場にとって「警告サイン」となる可能性があると述べた。

ウェルズ・ファーゴ投資研究所のシニア・グローバル市場ストラテジスト、サミール・サマナ氏は、マグニフィセント・セブンが「下落し始めれば、最近のほぼ幸福感に満ちた感情の多くを逆転させることができるのは間違いない」と述べた。