なぜ気が変わってNetflix株を買ったのか

私は懐疑的でした Netflix (NFLX 2.72%) 何年も前から購入していましたが、2023 年はついに購入するという考えを温め始めた年でした。 まず、いくつかの株が必要だったので、 ～での私の長期的な市場損失ポジションを置き換える ウォルト・ディズニー (DIS 0.33%)、最近の上昇後に最終的に撤退しました。 私がディズニーをまな板の上に置いて以来、ここ1年以上、Netflixが明らかにアウトパフォームしてきたので、決断が遅くなり、犠牲になった。

実際、Netflix を除いて、従来のメディア業界の多くは現在混乱しています。 昨年株価が2倍になったにもかかわらず、最終的に私がNetflixの引き金を引くきっかけとなったのはこれです。

データ別 Yチャート。

Netflix は現在、あらゆる点で利益を上げています

私が何年も説明してきたように、Netflix の加入者であるにもかかわらず、収益性が低いため、ビジネス自体の一部を所有する気にはなれませんでした。 確かに、Netflix はかなり長い間 GAAP 純利益を表示してきました。 しかし、 フリーキャッシュフロー この基準（これには、企業がコンテンツを作成するために支払った金額と、この重要な費用を長期にわたって償却する GAAP 純利益が含まれます）で比較すると、Netflix は明らかに 不採算。

でもあの 2023年に大きく変わる。 Netflix が成長するにつれて、昨年はあらゆる点からみても非常に収益性が高くなっています。 フリー キャッシュ フローは現在、GAAP 純利益よりもさらに高い割合で生み出されています。

データ別 Yチャート。

もちろん、市場はNetflixの収益性の向上にも注目しており、特に2023年に入ってから株価が大幅に上昇している。株価は現在、12カ月間の利益に比べて50倍、つまり40倍近くのプレミアムで取引されている。過去 12 か月のフリー キャッシュ フロー。 確かに今から買うのは遅すぎますよね？

何年もの 儲かる 拡大が待っている

Netflix の加入者ベースは増加し続けています。 このメディア ビジネスは、従来の米国のテレビ ビジネスに比べて国境の制限が少なく、多様なコンテンツに対する Netflix の長年にわたる着実な投資により、このメディア ビジネスは有利な立場にあります。 2023 年第 4 四半期の総加入者数は前年比 13% 増加し、2 億 6,000 万人を超えました。

しかし、世界は依然として非常に広大であり、Netflix は依然として全世界の視聴時間に占める自社の割合をわずか 1 桁のパーセントと見積もっています。 サブスクリプション価格も上昇し続けており、広告ビジネスも現在構築されており、Netflix は最終的には今日の従来のケーブルに似たものになる軌道に乗っています（消費者がいつでも見たいものをより慎重に選択できることを除いて）。 それにもかかわらず、Netflix が今後数年間で 10 ％台前半の収益成長率を維持できる主な理由は、依然として加入者の着実な増加です。

チャートの出典: Netflix。

その過程で、経営陣は利益率を徐々に増加させ続けるつもりであると述べた。 フリーキャッシュフローベースで、2024年は同社が2023年に生み出した60億ドルと同様の結果が得られると予想されている。これは、Netflixが昨年の俳優と作家のストライキによる米国でのコンテンツ制作の一時停止から回復したためである。 しかし、このような短期的な見通しにもかかわらず、Netflix は依然として収益性の高い企業であり、拡大計画に資金を供給するための十分な現金を持っています。

そして株主にも報酬が与えられるようになりました。 Netflixは昨年、自社株買いを通じてその現金のうち60億ドルを返還した。 株価のバリュエーションが高いにもかかわらず、これが今後の見通しを楽観視するもう一つの理由だ。

全体として、Netflix の状況は劇的に変化し、ここ数年の弱気市場から現れたのは健全な成長です。 そして 収益性の高いメディアビジネス。 私は今年が進むにつれてNetflixの株をさらに購入する予定です。