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2024-02-22 17:36:59
世界人口に占める記録的なシェア 今年は投票します、60か国以上で選挙が行われています。 世論調査は世界中の経済政策に顕著な影響を与えるだろう。ゴールドマン・サックス・リサーチによると、政府支出は増加する傾向にあり、中央銀行政策は緩和される傾向にあり、投票日に向けて経済の不確実性は高まる傾向にある。
ゴールドマン・サックスのエコノミスト、ジョセフ・ブリッグス氏は「したがって、2024年には選挙が、最も重要ではないにせよ、重要なマクロストーリーになるだろう」とチームの報告書に書いている。
に加えて、 アメリカ大統領選挙, EUでは6月に議会選挙が行われ、英国では今年下半期に総選挙が行われる可能性が高い。 インド、韓国、メキシコ、南アフリカを含む多くの主要新興国では、有権者が投票に行くことになる。
これらの選挙戦のほとんどの結果を予測するのは時期尚早だが、経済学者らは、選挙が予測可能な政策転換、つまり「政治的景気循環」につながり、国内の生産高が上昇し失業率が低下することが、長年にわたる学術研究の結果から示されていると指摘している。短距離走。
選挙の年に政府支出はどうなるでしょうか?
ゴールドマン・サックス・リサーチが152の先進国および新興市場における1,100件以上の選挙を分析したところ、GDPに占める基礎的財政収支の割合が選挙年に平均して約0.4パーセントポイント減少することが示唆されている（マイナス収支とは、政府が受け取る額より支出が多いことを意味する）。 これは支出の増加と収入の減少の両方を反映している。 この影響は選挙の翌年まで部分的に持続する傾向があり、2年後には薄れます。
「政治家が選挙結果を導こうとする最も直接的な方法は、選挙に向けて経済を刺激するために財政政策を緩和することだ」とブリッグス氏は書いている。
財政緩和の程度は、国の所得水準、民主主義制度の有無、多数党が立法プロセスを完全に掌握しているかどうかなどによって変わる傾向がある。 また、我が国のエコノミストは、定期的に選挙が予定されている国、および選挙日が与党によって選択されている国の両方で財政緩和の兆候を発見しました。
「私たちは、低所得の新興国や民主主義の低い国でより大きな影響があると推定しています。このパターンは、政治主導の財政政策が制度の弱い国でより普及していることを直感的に示唆しています」とブリッグス氏は書いている。
金融政策も選挙期間中に緩和される傾向がある。 しかし、繰り返しになりますが、多くは政策を立案する機関の強さと独立性に依存します。 中央銀行は、それぞれの自律性、権限、組織構造、リーダーの任命プロセスが異なります。 このため、金融政策の決定における政治的影響力の可能性は国によって大きく異なります。
私たちのエコノミストは、総じて、選挙年中の政策金利は他の経済要因で説明できるよりも20～25ベーシスポイント低下していることを発見しています。 しかし、制度が弱い国では財政政策が選挙によりよく反応するという研究結果と同様に、中央銀行の独立性が低い国では金融政策が選挙によりよく反応することも彼らの研究は示している。 彼らは、選挙前の数年間の政策金利には影響を与えていないことを発見したが、選挙年の政策が世論調査後最大2年間部分的に持続する兆候があることが判明した。
調査によると、独立性のスコアが高い中央銀行を有する国は、選挙中に政策金利に目立った影響を示さないという。 これは、一般に独立性が高いと評価される連邦準備制度や他の先進国市場の中央銀行が、選挙を考慮して政策を変更する可能性が低いことを示唆している。
経済の不確実性は投資にとって逆風となる可能性がある
政治家は選挙に向けて政策調整を最小限にとどめる傾向があるが、次に何が起こるかについての不確実性は経済的な選択に影響を与える可能性がある。 経済政策の不確実性指数（新聞報道、失効間近の財政政策条項、経済予測担当者間の意見の相違などに基づく）は、米国大統領選挙の年には政策の不確実性が広範に増大することを示している。 報告書では、他の国でも同様の影響があることがわかりました。
「選挙に伴う政策の不確実性と指導者交代の可能性が、投資と成長に若干の逆風をもたらす可能性がある」とブリッグス氏は書いている。
当社のエコノミストは、経済政策の不確実性指数が 10 ポイント上昇すると、上昇が起こった四半期とその後の四半期で GDP 成長率が 10 ～ 15 ベーシス ポイント低下する傾向があったことを発見しました。 これは、選挙前後の四半期のGDP成長率が年率0.2～0.3％ポイントと若干の打撃を受けるものの、通年のGDP成長率への影響は0.1～0.2％ポイントと小さいことを意味している。
「総合すると、私たちの推計は、選挙が経済成長に与える影響は予測可能ではあるが控えめであることを示唆している。財政政策の緩やかな緩和と金融政策の緩やかな緩和は、政策の不確実性の増大による緩やかな成長の足かせによって部分的に相殺される」とブリッグス氏は書いている。
ゴールドマン・サックス・リサーチはまた、こうした予測可能な選挙関連の経済効果は、選挙後に起こる可能性のあるより重大な政策転換に比べて、金融市場に急激な反応を引き起こす可能性が低いことも発見した。
ブリッグス氏は「いくつかの主要な政策課題に関する選挙のマクロ的な影響は、金利や（通貨）市場により大きな影響を与える可能性があるため、今年の米大統領選挙は特に市場に関連した出来事になると予想している」と結論づけた。
#世界記録的な選挙シェアが経済にどう波及するか