シリコンバレーのベンチャーキャピタリストが中国と決別へ

シリコンバレーのベンチャーキャピタル会社である DCM Ventures は、1999 年に中国の新興企業への投資を開始しました。この動きにより非常に大きな利益が得られ、2021 年には「ダブルダウン」と中国、米国、日本への投資戦略について述べた。

しかし、DCMが昨秋、非常に若い企業に焦点を当て、その「太平洋横断」の専門知識を推進する新しいファンドの資金調達を開始した際、同社は米国、日本、韓国に投資する計画について説明したとファンドは述べている。ニューヨーク・タイムズ紙が閲覧した提起メモ。

中国には言及しなかった。

DCM のメッセージは、シリコンバレーの投資家と中国の新興企業の間で起こっている業界全体の変化の一例です。 かつて中国をイノベーションと投資収益の次のフロンティアと見ていた米国のベンチャーキャピタル企業は撤退しており、中国事業を米国事業から分離するところもあれば、新たな投資を辞退するところもある。

この転換は、地政学的、経済的、技術的な優位性を争う米国と中国の緊張関係から生じている。 各国は、 貿易戦争 外交的亀裂のさなか、中国への将来の投資を抑制し、敏感な分野への過去の投資を精査する米国の動きを含む報復規制を制定した。

Theory Ventures の投資家、Tomasz Tunguz 氏は、米国のベンチャー企業がどのように中国に投資してきたかについて、「長い間、信じられないほど実りの多いパートナーシップでした」と語った。 現在、ほとんどの投資家は「市場が事実上閉鎖されているため、その資金を投資する場所を探している」と同氏は述べた。

ＤＣＭの広報担当者は、同社の戦略は変わっておらず、中国への投資は常に非常に若い企業に焦点を当てたファンドの「小規模な構成要素」であったと述べた。 同社は中国に対する米国の規制を遵守するよう監視していると付け加えた。

ワシントンでは、中国への投資を制限する動きが山積している。 バイデン大統領は、 大統領令 昨年、人工知能、量子コンピューティング、半導体に取り組む中国の新興企業に対する米国企業の投資を制限した。

今月は、 議会委員会の調査 人権侵害を促進し、中国軍向けの兵器を製造するのに貢献した中国企業への投資を概説した報告書の中で、米国のベンチャー企業5社を厳しく批判した。 委員会は企業を法律違反で非難しなかったが、議員に対し、こうした投資をさらに制限する法案を可決するよう促した。

中国共産党に関する下院特別委員会の共和党委員長であるマイク・ギャラガー下院議員（ウィスコンシン州）は、「私たち自身の破壊に資金を提供し続ける余裕はない」と語った。

同委員会の民主党トップであるラジャ・クリシュナムーティ下院議員（イリノイ州）は、議会はバイオテクノロジーや金融技術など、米国のベンチャーキャピタリストが中国に投資してきた他の分野に目を向ける可能性があると述べた。

監視の強化を受けて、米国のベンチャー企業は変革を迫られている。 2005年から中国に投資しているシリコンバレーの最も著名な投資会社の一つ、セコイア・キャピタルは昨年、 中国事業を分離 ホンシャンという名前のエンティティに変わります。 利益やその他の管理業務を共有していた両社は、現在は独立して運営されている。

中国への投資に長い歴史を持つ別のベンチャーキャピタル会社であるGGVキャピタルは9月、米国事業とアジア事業を分離すると発表した。 また、議会委員会が中国軍を支援していると判断した２社の保有株を売却しようとしている。

新興企業を追跡するピッチブックによると、米国の投資家を含む中国の新興企業の取引額は、2021年から2023年の間に470億ドルから56億ドルへと88％減少した。

この動きは、過去10年間をかけて家内工業から世界的な勢力へと変貌してきたベンチャーキャピタル業界にとって、痛ましい後退だ。 中国はその拡大において重要な役割を果たしており、Lightspeed Venture Partners、Redpoint Ventures、Matrix Partners などの企業が中国に参入した。

シリコンバレーのベンチャーキャピタリストは「米国と中国が収束しつつあると大いに賭けた」と元国家安全保障会議中国担当部長でフーバー研究所客員研究員のマット・ターピン氏は語る。

一部の中国ウォッチャーは、中国のハイテク投資に対する感情の変化を2016年に遡る。当時の米国商務長官ペニー・プリツカーが次のような声明を発表した。 警告 半導体業界における中国との不当競争について。

ネットワーク大手シスコの最高経営責任者（CEO）で、同社の中国事業を拡大していたジョン・チェンバース氏は、2015年に辞任するまでに中国政府が多国籍企業にさらに積極的に干渉しているのを目の当たりにしていたと語った。現在は新興企業の投資家。同氏は中国の新興企業には投資しないことを選択し、ポートフォリオ企業20社に対し中国で事業を行わないよう強く勧めている。

「安全保障上の懸念と、勝ち負けになった政府が見て取れる」とチェンバース氏は語った。

2020年にドナルド・J・トランプ大統領が就任したことで、中国への投資の難しさはさらに増した。 TikTokを禁止しようとした、中国の複合企業バイトダンスが所有しています。 ByteDance の米国の投資家のうち 2 社、Sequoia と General Atlantic は、 ロビー活動を行ったメンバー TikTokが米国で運営できるよう同社との契約を結ぶようトランプ政権に求めた。

昨年、議会委員会はセコイア、GGV、その他米国のベンチャーキャピタル3社（GSRベンチャーズ、クアルコムベンチャーズ、ウォルデン・インターナショナル）による中国への投資の調査を開始した。 同報告書は、彼らがテクノロジーに30億ドルを投資し、結果として中国の軍事・監視国家やその他の人権侵害を支援したと結論づけた。

委員会の報告書によると、両社は中国企業の世界進出と人材採用を支援し、経営に関する専門知識や指導を提供し、信頼性を与えるなど、金銭以上のものを提供してきたという。

そのような中国企業の 1 つが、GGV が支援する顔認識会社 Megvii です。 米国は、中国西部の新疆ウイグル自治区のウイグル族の監視にメグヴィを使用したとしてブラックリストに登録した。 米国はまた、セコイアの中国部門が支援するチップおよび顔認識企業であるYituをブラックリストに登録した。

同報告書は、中華人民共和国の略語を用いて、一部のシリコンバレーのベンチャー企業が、内部メモで中国政府の「戦略的優先事項と中国政府の支援が投資に有利なプラスの要因」であると指摘していると付け加えた。

これに対し、セコイアとGGVは中国事業の分離と同地域での売却を指摘し、法律を遵守していると述べた。 たとえばGGVは、Megvii株を売却しようとしていると述べた。 クアルコムは、ベンチャーキャピタル部門の投資は報告書で取り上げられたファンドの２％未満だと述べた。 ウォールデン・インターナショナルとGSRベンチャーズはコメントの要請に応じなかった。

ベンチャーキャピタル事業の分離は複雑です。 企業は10年間存続するファンドから投資している。 Sequoia を含む一部の企業は、投資をさらに長期間保有します。 若い企業は非公開企業であるため、株式を売却するのは難しい場合があります。 一部の投資家は、中国政府が中国企業の株式を売却しないよう圧力をかけていると述べている。

監視支援や軍の近代化など、自らの目的のために企業を協力させる中国政府の慣行は、さらなる課題を生み出している。

「これらは伝統的な意味での民間企業ではない」とクリシュナモーティ下院議員は語った。 「それは、私たちがこれまでに見たものとはまったく異なる種類の存在です。」

ニューヨークとシリコンバレーに本拠を置くベンチャーキャピタル会社ラックス・キャピタルの投資家ジョシュ・ウルフ氏は、何年も前に中国への投資について行った思い込みを理由に米国企業を罰するのは不公平だと述べた。

「しかし、米国の投資家が、私たちが直面している中国との増大する道徳的、技術的、経済的、軍事的対立を最近無視しているのであれば、精査に値するだろう」と同氏は述べた。