USスチールを巡る争いは国家安全保障の新たな意味を示す

L夏のような 私たち スティールは、資本家たちの手を逃れるために、自社を売却することを検討していた。 アメリカの製鉄業は、表向き外国との競争の結果として、数十年にわたって衰退してきた。 家庭での伝統的な総合生産者は、 私たち 鉄鋼は電力と非労働組合員によって動かされる「ミニ工場」に取って代わられた。 8月にはラストベルトのライバルであるクリーブランド・クリフスが買収提案を行ったと発表した。 私たち スチール製で拒否されました。 数十人の求婚者が現れました。 12月、クリーブランド・クリフスは1株当たり54ドルで最終入札を行い、支払いは現金と株式で行われた。

それは何よりも外国の競争によって打ち負かされました。 12月18日 私たち スティールは、日本最大の鉄鋼メーカーである新日鉄に現金150億ドル（1株あたり55ドル）で買収されることで合意したと発表した。 クリーブランド・クリフスと日本からのオファーは株主にほぼ同等の金銭的価値を約束したが、大きく異なるリスクも伴った。 クリーブランド・クリフスとの合併は独占禁止法の監視を受ける可能性がある。 自動車メーカー各社は、合併した会社が自動車用鋼材市場を支配することになると不満を述べた。 日本への売却は政治家を激怒させるだろうし、対米外国投資委員会の承認が必要となるだろう（CFIUS）、ますます厳しくなるアメリカのインバウンド投資監視機関。 私たち スティールの弁護士らは、企業の象徴を日本企業に売却するリスクについて楽観的だった。 日本が勝った。

その後の衝突は、アメリカの保護主義的傾向の事例研究となった。 ジョー・バイデン大統領の経済顧問の一人であるラエル・ブレイナード氏は、この協定は政府からの「厳しい精査」に値すると述べた。 CFIUS。 鉄鋼労働者を代表する労働組合はそれを「貪欲だ」と批判した。 クリーブランド・クリフスの監督ローレンコ・ゴンサルベス氏はこう非難した。 私たち 国家安全保障を無視したスティールの取締役会。 彼は投資家にこう語った。 私たち スティールは外国企業への売却に「本気で」取り組んでいた。 大統領選挙の共和党候補者として絶大な人気を誇るドナルド・トランプ氏は、「私なら即座に阻止するだろう」と語った。

大騒ぎにもかかわらず、 私たち スティールは今年の第２四半期か第３四半期中に取引が完了する予定だ。 投資家は自信を失っており、同社の株式は1株あたり46ドルで取引されており、ニッポンの売り出し価格を5分の1近く下回っている。 取引が成立したら フィフィスのデスク、遺体の捜査期間は90日。 大統領が買収を阻止したい場合、15日以内にそう言うことができる。 （実際には、企業が正式な通知を撤回した場合、プロセスは延長される可能性があります） CFIUS その後、再送信します。）

ニッポンの首脳陣は、アメリカの政治家による国家安全保障の定義に合わせてその趣旨が拡大した、勇気ある委員会に直面している。 2022年9月にバイデン氏が指示 CFIUS サプライチェーンのセキュリティと技術的リーダーシップに焦点を当てます。 このような変化が起こったのは、 CFIUS より忙しく、より厳しく。 2022年には、米国への海外直接投資が半減したにもかかわらず、記録的な数の通知を見直した。 承認される取引には、条件付きのものが増えてきました。

しかし、ニッポンの買収をめぐる手詰まりは、 私たち スチールは方向を間違えています。 取引によってもたらされる国家安全保障上のリスクは、買い手の意図と売り手の重要性の組み合わせとして見ることができます。 自国の軍隊に役立つ可能性のある最先端技術を生産する米国企業を買収する中国企業は、警告のサイレンを鳴らすべきであり、実際にそうしている。 ニッポンの買収はあってはならない。

まず、購入者を見てください。 1980年代の日本との競争が力を与えた CFIUS 取引を阻止する大統領の権限を成文化することによって。 しかし今日、日本は米国と中国との一か八かの競争において重要な同盟国となっている。 それでも、日本の買い手志望者の監視は緩和されていない。2020年から2022年にかけて、より多くの通知を日本企業に提出したのは中国企業だけだった。 CFIUS。 アメリカの政治家の中にはその愚かさを理解している人もいる。 12月に超党派の議員委員会が調査を任務とした 私たち-中国関係は、約150の政策勧告のショッピングリストを公表し、その中には、企業が何らかの面倒な政策を免除されている国の「ホワイトリスト」に日本を追加することも含まれている CFIUS ルール。

売り手側も考慮してください。 米国第3位の鉄鋼生産国の国家安全保障に対する重要性は、おそらく誇張されているだろう。 2018年にトランプ氏が課したような鉄鋼輸入関税は、戦争が勃発した場合に国内生産能力を維持するという理由で正当化されてきた。 しかし、ニッポンは維持せざるを得ないかもしれない 私たち スチール社の事業は取引の一環として実施されている。 そして戦争の場合には 私たち スティールの事業は、不本意な外国人オーナーから接収される可能性がある。

それでは、政治家たちがこの協定に反対する背後には、実際には何があるのでしょうか？ 詳しく見てみると、彼らの主な動機は雇用を維持することであることがわかります。 そして、労働者の権利はおそらくホワイトハウスの状況室ではまだ争点になっていないが、「中間層のための外交政策」という概念は国家安全保障の定義を認識を超えて拡張している。 ラストベルトの議員のグループは、アメリカ財務長官ジャネット・イエレンに書簡を送り、次のように主張した。 CFIUS 評価においては、労働者を含む利害関係者に対する取引の影響を考慮すべきである。 同様に広範な精査を求める書簡に署名した4人は、その1カ月も前に日本の加盟を主張していた同じ委員会のメンバーだった。 CFIUSのホワイトリスト。 トランプ氏のコメントは労働組合の幹部との会合で語られた。 業界では今世紀に入ってから、主に国内所有のもとで労働力が3分の1以上減少していることを考えると、この不安すら見当違いのように思える。

2つの道が分岐した

上司がそうするのは当然のことです 私たち スティールは取引が成立しなかったことを熟考する。 リナ・カーン氏の管理下では米国の信頼破壊者たちは予測不可能であったが、彼女の活動家の多くは法廷で苦戦しており、反競争的行為は依然として数字で議論できる問題である。 の決定 CFIUS、 対照的に、裁判官の手の届かないところにある。 そして、国家安全保障を巡る議論はますます周囲の光を飲み込んでいる。 ■

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