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2024-02-11 16:00:31
ポーランドの第一銀行はすでに2023年第4四半期の決算を発表しており、ローンと預金の金利に関するポーランド国立銀行の統計もわかっています。 これらは、金融機関が少なくとも現時点では、2023年秋の利下げを無傷で乗り切っていることを示している。
ポーランドの大手銀行は、2023年第4四半期の純金利マージン（NIM）を2023年第3四半期から過去最高水準に維持すると豪語していた。現時点では金利が低下しているため、これは驚くべきことである。 9月、金融政策審議会は基準金利の引き下げ幅で市場を驚かせた（0.75％ポイント引き下げ、予想は0.25％ポイントのみだった）。そして10月にはさらに0.25％ポイント引き下げ、5％ポイントとなった。 、75パーセントこのレベルは現在でも有効です。
銀行は最も重要な利益率を守る
NIMは、有利子資産（主に顧客向け融資、国債も含む）と銀行の資金調達コスト（主に預金、銀行が発行する債券も含む）の収益性を示す指標です。 NIM が高いほど、金利アクティビティの収益性が高くなります。 この指標は、他の多くの収入（手数料など）やコスト（リスクや運営コストなど）を考慮していないため、それ自体は銀行の収益性を分析するための理想的なツールではありません。 本業の収益のみの収益性を示しています。
以下の企業は NIM 指数の維持を誇っています。 サンタンデール ING Bank Śląski、mBank もわずかに改善することができました (PKO BP、Pekao、BNP Paribas、Alior の結果をまだ待っています)。 ミレニアムのほうが成績が悪かったのはどれですか NIMは2023年第4四半期に減少した。 過去 3 か月との比較。 アナリストは、これは主に高い MREL 要件に関係していると説明しています (このパラメータについて詳しくはここに書きます）、ポルトガル・ポーランド銀行は債券を発行し、資金調達コストが増加した後、9月から会合を開始した。
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NBP、WSE
ポーランド国立銀行のデータによると、銀行は利下げに非常に迅速に適応した。 業界はマージンと利息収入を守るために預金金利を引き下げることで迅速に対応した。 NBPのデータによると、12月の新規預金の平均金利は0.21％ポイント低下した。 11 月と比較して 4.09% に達しました。 この期間、新規融資の平均金利は0.11ポイント低下し、8.68％となった。
預金金利は0.1％ポイント低下して2.06％となり、融資金利は0.41％ポイント低下して8.09％となった。 ローン金利が依存するWIBOR金利は2023年7月に低下し始め、11月前半に最低値に達し、その後反発した。 金融政策審議会の姿勢の変化と追加利下げ期待の遅れによるもの。 8 月に記録的なローン金利が記録され、それから 12 月までにこの部門の平均金利は 0.87 パーセント低下し、8.09% となりました。 この間に預金による資金調達コストも低下したが、その速度はよりゆっくりで、0.4%ポイント低下し、2.06%となった。 WIBORは8月初めから0.85％ポイント下落した。
— 銀行が 2023 年第 4 四半期に第 3 四半期と比較してなんとか NIM を維持できたという事実には、いくつかの要因が寄与しました。 主なものの 1 つは、預金による資金調達コストを削減しようとする彼らの反応です。 金融政策審議会が9月に驚くべき利下げを行ったのを見て、銀行は新規預金の金利をすぐに引き下げた。 おそらく彼らは、MPC による更なる大きな動きを期待して、より大規模な行動をとったのかもしれないが、MPC は選挙後によりタカ派的な姿勢をとった。 これにより金利コストが削減され、NIM が支援されたと DM BOŚ のアナリスト、ミハウ・ソボレフスキー氏は述べています。
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NBP、WSE
これは、11月中旬以降、WIBOR金利の低下が止まり、さらに高い水準に戻ったことを思い出させます。 11月の安値以来、WIBOR 3Mは0.25パーセントポイント近く上昇しました。 そして最近は5.85%付近で安定しています。 WIBOR 6M も同様の水準を維持しています。 これらの金利は予想される資金コストを考慮に入れており、これは銀行間市場が現時点では金利の変更を予想していないことを示しています。
— 公定金利の引き下げやWIBOR金利の低下にもかかわらず、NIM指数を擁護するもう1つの理由は、ローン金利の完全な調整に必要な遅れです。 多くの契約におけるWIBOR低下の影響は、新年の最初の数カ月間にのみ現れるだろうとソボレフスキー氏は指摘する。
— もう1つの問題は量の増加であり、これもNIMにある程度の影響を与える可能性があります。 ポートフォリオが拡大すると、銀行は新たに付与されたローンの価格を調整する、つまりマージンを増やす可能性があります。 住宅ローン市場には目に見える回復が見られたため、銀行はこれらのローンの平均利益率を部分的に改善することができた、と同氏は付け加えた。
利下げの一時停止により銀行に一息つく余地が生まれるかもしれない
木曜日、（金利は維持された）MPC会合後の会見で、大統領は次のように述べた。 アダム・グラピンスキー氏は今年の利下げは難しいかもしれないと初めて公然と示唆した。 これはNIMと銀行の利息収入にとって何を意味するのでしょうか?
— 金利とWIBOR金利に変化がないと仮定すると、次の四半期に銀行セクター全体の金利マージンが安定する可能性が高いシナリオとなるでしょう。 しかし、金利が引き下げられれば、たとえ銀行がこの点ですでに何度かプラスのサプライズを起こしているとはいえ、しばらくするとマージンに影響を与えるだろうとエルステ証券のアナリスト、ウカシュ・ヤニザク氏は言う。
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ポーランド金融監督庁、ポーランド国立銀行
同氏は、状況は個々の銀行で異なる可能性があり、ヘッジを利用する銀行もあり、ヘッジを行う範囲や時期も異なるため、金利の変化に対する感応度も異なると指摘する。 古い証券よりも利回りが高い、新しく購入した国債のポートフォリオに助けられる人もいます。
— 金融政策審議会による大幅な利下げが行われた場合、銀行が預金による資金調達コストを削減する余地は比較的小さい。なぜなら、預金コストは既に低いからである。 バランスシートのアクティブな側の場合、融資需要がかなり乏しい中で利ざやを増やすのは困難な作業であるため、可能性はそれほど多くありません、とヤンチャク氏は警告します。
2023年12月時点で、全預金を対象とした銀行の融資コストの平均はわずか2.06％、預金の場合は4.67％で、それぞれ8月から0.4％ポイント低下したことになる。 0.75パーセントポイント預金の場合、当然のことながら、当座預金の場合よりも減額の可能性が高くなります（より「ゼロスペース」が多くなります）。当座預金の場合、スペースが少なく、主に預金に含まれる普通預金口座の削減を通じて下落の可能性があります。 しかし、現在の景気サイクルにおいて、銀行にとっての問題は、利下げの「より悪い」出発点である。 これは、銀行預金全体に占める預金の割合が比較的低いこと（個人顧客および企業の場合約 31%）に関係しており、この指標が最大 50% に達していた数年前よりも減少しています。 など、預金による資金調達コストを削減する余地が大きく残されています。
この低い指標（預金への資金移動の遅さ）が、2022年から2023年、つまり金利上昇の時期に銀行がNIM指標でポジティブな驚きをもたらすのに役立ったということを忘れてはなりません（これは（予想よりも顧客の数が予想よりも少なかったため））預金、金利コストの伸びが鈍化し、ローン金利の大幅な上昇により利益率が増加した）。
利息収入は安定的に続く可能性がある
しかし、ソボレフスキー氏によれば、すべてにもかかわらず、銀行の預金金利引き下げ能力は非常に大きいという。 その理由は、彼らの過剰流動性、つまり融資よりも預金の価値が高いためです。
— 預貸率は非常に低く、LCRは非常に高いです。 一方で、銀行が預金金利を引き下げることは政治的に難しいように見えるが、銀行は「適切な」水準の金利を提供すべきであるとの政治家からの警告もすでに出ている。 さらに、顧客の資金の一部が投資ファンドや国債に振り向けられる可能性があり、融資も増加する可能性があるため、過剰流動性が減少し、銀行は預金の奪い合いをさらに強いられることになる。つまり、預金削減はできないだろう。金利は非常に自由自在だ、とDM BOŚの専門家は指摘する。
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NBP
— 銀行は、第 1 四半期は暦日が少ない四半期であり、前月からの WIBOR のわずかな低下がローン金利に完全に反映されるはずであるため、第 1 四半期の NIM は安定するかわずかに低下する可能性があると示唆しています。 しかし、WIBORは12月以来安定しており、突然大幅に下落する兆候はない、とソボレフスキー氏は付け加えた。
mバンク 結果発表の際、同氏は「預金価格の最適化」（つまり利下げ）による利ざや改善の可能性は尽きたようだが、融資額の回復が金利収入を支えるだろうと指摘した。 代表者 サンタンデール 各国首脳は、利下げの可能性により、この指標が低下するリスクがあることを認めたものの、今後もNIMが維持されることに期待を表明した。 マネージャー ING 銀行シロンスキ 今後数四半期の純金利マージンの水準に大きな変化はないと予想していると述べた。
ソボレフスキー氏によると、融資ポートフォリオはまだ大きなペースで成長していないため、銀行の金利結果は第4四半期と比較して第1四半期は安定するはずだという。 ヤンチャク氏は、信用休日に関係なく、営業日ベースでこの部門の金利収入は安定すると予想されるべきであり、いかなる変化も表面的なものになる可能性があると指摘する。
著者: Maciej Rudke、Business Insider Polska ジャーナリスト
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