SEBバンカの最新経済レビュー「ノルディック・アウトルック」によると、バルト三国経済は今年、家計消費と政府投資によって促進され、緩やかな回復を迎えるだろう。
一方で、世界的な需要の低迷により輸出の回復が遅れるだろうと同報告書は述べている。 サービスの輸出はより良い成長の見通しを持ち、一方、財の輸出は長期にわたって回復するだろう。 労働市場は短期的には若干悪化し、賃金の伸びは鈍化するだろう。 しかし、インフレ率の低下により、実質賃金の伸びは引き続き堅調に推移すると同行のエコノミストは予想している。
主なリスクはエネルギー価格と地政学的不安定です。 ロシアがウクライナで始めた戦争は、バルト三国の経済に直接的および間接的に悪影響を及ぼし続けるだろう。 同銀行の予測によると、リトアニアの今年の経済成長率は１．５％、ラトビアは２％となる。
「ＳＥＢバンカ」は、成長回復は欧州連合（ＥＵ）基金の大規模投資によって牽引され、民間部門の設備投資や消費が強化されると予想している。 欧州中央銀行（ECB）が金利引き下げを待っていれば、経済への資金流入に障害が生じ、民間部門の信頼感は低水準にあるだろう。
そうなると経済成長率は鈍化するだろう。 リトアニアの今年のインフレ率は２％に低下し、ラトビアでは１．４％に低下する見通しだ。 エストニアでは、増税によりインフレの鈍化が鈍化する見通しで、その影響で今年のインフレ率は3.8％となる見通しだ。 エストニア経済は、輸出の減少と家計や企業のセンチメントの低下により、深刻な不況に陥っている。 依然として弱い輸出見通しを考慮すると、エストニアのGDPは2024年にさらに0.5％減少するだろう。
経済の希望に満ちた兆しについて、「北欧見通し」はまずインフレ率の低下を指摘しており、これにより利下げの可能性が強まる。 2024 年の経済成長は、特に欧州で低迷し、労働市場の状況も弱まるだろうが、今年は 2025 年の回復に向けて良い条件が生まれるだろう。おそらく、最初の利下げは、2025 年に実施され始める可能性がある。今年の第2四半期については、「Nordic Outlook」が述べている。 インフレの低下により、実質家計の購買力が向上します。 より前向きな見通しは、消費と投資を刺激しながら、いわゆる「リスク選好」と世界の株式市場を支援するだろう。
「SEB バンカ」の意見におけるもう 1 つの良いニュースは、米国で着実な成長が見られることです。 ２０２４年の米国経済成長率は１．６％に減速すると予想されている一方、ユーロ圏経済は今年０．５％成長する可能性がある。 ドイツ経済は困難な状況にあり、エネルギー価格の高騰と抑制的な財政政策に加え、世界的な需要の低迷によって経済が抑制されている。 したがって、今年のドイツは成長も衰退も見られず停滞する可能性が高い。 一方、中国は不動産セクターの問題が続き、地政学的な緊張が世界貿易の重しとなる一方、家計が貯蓄を増やす中、需要拡大に苦戦している。
多くの国における経済成長の鈍化は、近年の他のショックや危機に比べて驚くほど穏やかです。 「北欧の展望」は、多くの国がいわゆる「ソフトランディング」を達成し、深刻な不況と失業率の急速な上昇を回避できるだろうと予測している。 高インフレは急速な不況によってのみ制限されるという、歴史的に観察されてきたこととはある種の矛盾がある。 しかし、3％以下の世界経済成長はかなり弱いと考えられることは事実です。
中央銀行が築いた高金利の壁は、実体経済や金融システムに遅れて悪影響を及ぼす可能性があります。 さらに、インフレの回復も排除できず、その場合には利下げ予想が大きく変わるだろうと『ノルディック・アウトルック』は述べている。
インフレは金融政策と金利、家計の購買力と投資における重要な要素です。 サービス価格と賃金圧力については疑問が残るものの、インフレが緩和する兆しも見られる。 今後数カ月間で、トータルインフレとコアインフレの両方が、米連邦準備理事会、ＥＣＢ、リクスバンクが設定した目標に達するだろう。 したがって、今後数カ月以内に中央銀行は利下げを決定する承認を得るだろうと『ノルディック・アウトルック』は予想している。
景気の低迷と在庫水準の高さにより、多くの企業は価格引き上げを控え、生産能力を調整することを余儀なくされている。 現在の価格動向を把握するために、毎月のインフレに注目します。これは、インフレがすでに 2% に近づいていることを示しています。 供給側と需要側の両方の要因がインフレの低下を示しています。 コスト面では、ほとんどの原材料の価格が下落し、世界のサプライチェーンが正常化したことが一因となって、生産者価格が下落している。
ノルディック・アウトルックは、紅海での出来事は新たな大きな不確実要因であり、生産の一時的な混乱やインフレの「覚醒」につながる可能性があると指摘した。 賃金上昇率が持続することもリスクである。 長期的には、新たなインフレ勢力が現れる可能性がある。 一例として、再生可能エネルギー源への移行が挙げられますが、これは価格の高騰と不安定化につながる可能性があります。 人工知能の開発も同様で、生産性を向上させ、インフレを抑制することができますが、その影響はまだ明らかではありません。
インフレ勃発のリスクは地政学的なエスカレーションによっても引き起こされる、とエコノミック・レビューは説明している。 2022 年のエネルギー価格ショックは、経済状況がいかに急速に変化するかを示す例でした。 一方、デフレ局面に陥った場合には、実質所得の増加と金利の低下により需要が拡大します。
また、同行のエコノミストらは、2024年が大きな選挙の年となり、世界経済や安全保障政策に大きな変化をもたらす可能性があるほか、世界的な二極化が激化する可能性があると指摘している。 世界人口の半分以上、合わせて40億人強が住む国々が今年投票に行くことになる。 確かに、これらの選挙のうち無料とみなされるのは半分強だけです。 もちろん、米国の大統領選挙は特に重要になるだろう。
調査結果によると、石油と天然ガスの価格は2022年8月のピークから大幅に下落した。 それにもかかわらず、ヨーロッパのガス需要は依然として歴史的に 15% 低いです。 一つの説明は、エネルギーが依然高価であり、したがってヨーロッパのコスト競争力が低下しているということである。 ヨーロッパの高いエネルギー価格は、比較的高価なガスに基づいています。 さらに、CO2排出量の価格も上昇しました。 他の多くの国では、エネルギーコストは安価な石炭に基づいています。 米国の天然ガス価格は大幅に低く、ほとんどの場合、環境税による値上げは小さくなります。 家庭が短期的にエネルギー消費量を変えることは困難です。 しかし、エネルギー価格の上昇は欧州企業に打撃を与えており、需要は低迷している。 ガスと石油の予測は現在の価格とそれほど変わりません。 「ノルディック・アウトルック」は、2024～2025年の原油価格は1バレルあたり85～90ドルになると予測している。 天然ガスの価格は、MWh あたり 40 米ドル程度にとどまるでしょう。
世界のグローバリゼーションは、地域化と断片化の傾向に取って代わられつつあると、同行のエコノミストは認めている。 この発展は、部分的には、過去の政策の誤りと市場の失敗を正したいという願望によって推進されています。 しかし、国内生産を促進し、産業政策に対する国家管理を取り戻そうとする明確な保護主義的要素も含まれている。 これらの変化が資本フロー、投資、価格などに与える影響はまだ明らかではなく、今後数年間の課題となるでしょう。 これは、ラトビアのような輸出依存の小規模国にとって特に重要です。
すでに報じられているところによると、SEBは今年のラトビアの国内総生産（GDP）成長率予測を2.2％から2％に引き下げる一方、来年のGDP成長率予測は2.7％に据え置いたという。最新の経済レビュー「ノルディック・アウトルック」。
したがって、SEBのアナリストは、ラトビアは今年バルト諸国の中で最も速い成長を予想しているが、来年のラトビアはバルト諸国の中で最も成長が遅く、リトアニアにわずかに遅れをとっていると予想している。
同時に、SEBは今年のラトビアの年間平均インフレ予測を11月予測の2.4％から1.4％に引き下げる一方、来年の年間平均インフレ予測は2％から2.4％に引き上げた。
リトアニア経済については、SEBは依然として今年1.5%、2025年には2.8%の成長を予測している。
同時に、リトアニアの今年の年間平均インフレ予測は2.8％から2％に引き下げられ、来年の予測は2.6％から2.7％に引き上げられた。
一方、エストニア経済では、最新の予測によれば、SEBのアナリストは今年は減少すると予想しています。SEBは、今年のエストニアのGDPは、従来予想の0.4%増とは対照的に、0.5%減少すると予測しています。 2025 年でも、エストニアの GDP 成長率は 3.5% と推定されています。
同時に、今年のエストニアの年間平均インフレ予測は4.5%から3.8%に引き下げられたが、2025年のエストニアの年間平均インフレ率は依然として2.5%と予測されている。
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#バルト三国の中で今年最も高いインフレが予測されるのはどこですか
2024-01-29 17:06:29