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6月連銀の残高縮小でウォール街が下落

マイク・ドーランが語る米国と世界市場の今後の展望投資家がウォール街の次の動きを神に期待しているとしたら、その前兆はすべて少し不気味に見えます。金曜日に米国東海岸で前世紀最大規模の地震が発生した後、月曜日遅くに北米全域で珍しい皆既日食が発生した。あまり迷信を信じない人たちにとっても、経済的背景は同様に不安だった。 FRBが6月に利下げする確率は高まっているが、金曜日に再び好調な米雇用統計が発表されたことを受けて、それまでに利下げが行われる可能性は現時点で五分五分にとどまっている。先物市場で完全に織り込まれているのは今年の四半期ポイント利下げ２件だけで、通年の緩和予想は月曜日時点でわずか６３ベーシスポイントまで低下している。予測を上回る雇用創出と緩やかな賃金上昇率という二つの好材料が詰まった雇用統計の後、ウォール街の株価指数はそれなりの上昇を見せたにもかかわらず、新四半期の最初の週がマイナスだったことは苦味を残した。S&P500が先週全体でほぼ1%下落したため、月曜日の株式先物市場は再び赤字となった。天体の出来事はさておき、一週間後にはイベントが目白押しです。3月の消費者物価インフレ報告は水曜日に発表される予定で、週を通して10年物と30年物の国債入札が行われ、欧州中央銀行とカナダ銀行は重要な政策会議を開催し、FRBの議事録は水曜日に発表され、米国第1四半期は金曜日に一部の大手銀行で企業決算シーズンが始まる。これらすべてを解明すべきことはたくさんあるが、FRBの緩和期待の後退から市場にかかる大きなブレーキから逃れるのは難しい。 そして調整を恐れ、VIXボラティリティゲージは年初来最高値終値付近で高止まりしている。そして、債券にとってはまたしても傷つきやすい時期となっており、月曜日の初めに米国の2年債利回りと10年債利回りはそれぞれ4.79％と4.45％と11月以来の最高値を記録した。最初の利下げ日を単に調整しているだけではない。 FRB当局者らは経済の好調さが続いていることを考慮して、中立金利の想定を上方修正することを検討しているため、金利先物は現在、サイクル全体で約150bpの緩和幅しか見込んでいない。物語は続く昨年末以降、２０２６年３月の想定「最終金利」は３．９０％と１００ｂｐ近く上昇した。著名なFRBのハト派であるシカゴのオースタン・グールズビー氏と、著名なタカ派であるミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は、どちらも月曜日後半に講演する。その結果、ドルは再び上昇し、日本政府の介入への懸念が残るにもかかわらず、対日本円で再び152円弱をむしゃむしゃ食べている。給与のことはさておき、先週の問題の一部は原油価格の高騰だった。世界的な需要の拡大が供給の混乱や地政学的な懸念に直面しているためだ。米国の原油価格は先週、１バレル＝８７ドルを超え、約６カ月ぶりの高値を付けた。 イスラエルがガザ南部からさらに多くの兵士を撤退させ、半年にわたる紛争での停戦の可能性について新たな協議を行うことにコミットしたことを受けて、中東の緊張が緩和されたため、月曜日に彼らが約86ドルまで後退することは馬の心を少し落ち着かせるかもしれない。海外では月曜日の株価は総じて好調だった。 日本の日経平均株価はアジアでアウトパフォームし、欧州株も高かった。ＥＣＢ理事会が木曜日に予定されているため、ＦＲＢが利下げしなくてもＥＣＢが６月に利下げするとの観測が高まっている。しかし、月曜日に中国の株価指標が下落したため、中国のムードはさらに暗くなっていた。 中国の不動産開発業者島尾は、中国建設銀行が15億7,950万香港ドル（2億180万ドル）の融資を返済できなかったことを理由に香港で清算申請を起こしたことを受け、18.7％下落した。ジャネット・イエレン米財務長官は月曜日、中国政府に過剰産業能力の抑制を求める主張を行うための4日間の会合を終え、中国からの輸入品によって破壊される新規産業を米国政府は受け入れないと中国に警告した。 イエレン氏は記者会見で、ジョー・バイデン米大統領は、中国からの大量輸入が米国の製造業約２００万人の雇用を破壊した２０００年代初頭の「チャイナ・ショック」の繰り返しを許さないと述べた。月曜日後半の米国市場に方向性を与える可能性のある主要な日記項目は次のとおりです。※NY連銀インフレ期待調査、米国3月雇用動向＊シカゴ連銀のオースタン・グールスビー総裁とミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁は両氏とも講演。 スイス国立銀行のトーマス・ジョーダン議長が講演＊ジャネット・イエレン米財務長官が北京で* 米国財務省は 3 か月物、6 か月物短期証券を販売しています（マイク・ドーラン著、アンドリュー・コーソーン編集） #6月連銀の残高縮小でウォール街が下落