6 月は米国株式市場にとって驚きの月ではありませんでした。FRS は予想通りの動きを見せ、指数はいつものように上昇し、テクノロジー部門は再びこの新たな高値への上昇を牽引しました。S&P 500 は 3.5%、Nasdaq-100 は 6.2% 上昇し、「グレート セブン」も値上がりしました。ダウ ジョーンズ工業株 30 種平均は 1.4% 上昇しましたが、ラッセル 2000 は 0.6% 下落しました。
一方、欧州17カ国の証券取引所に上場する上位600社の動向を反映する欧州STOXX600指数は1.62％下落した。
欧州議会選挙の失敗を受けて、エマニュエル・マクロン大統領がフランス議会を解散し、総選挙を実施するという意外な決定を下したことは、フランスのCAC40指数にマイナスに働き、同指数は前月比6.4%下落した。フランスの大手銀行の株価は強い圧力にさらされ、ソシエテ・ジェネラルはほぼ20%下落、クレディ・アグリコルは14.1%、BNPパリバは12.2%下落した。主な売り波はおそらく終わったものの、売り手の株価への圧力はしばらく続くと予想される。
政治家が注目を浴びる
英国でも議会選挙が終わり、保守党はサー・キール・スターマー率いる労働党に前例のない敗北を喫した。議会が本格的に活動を開始するのは秋になってからで、短い夏休みと党大会の後、議会の各委員会の委員長と委員が選出され、政府は今後数か月間の予算案を提示し、国が将来どのような方向（そしてどの資金）で発展していくかを決定することになる。
これらの変化に対する市場の反応はまだ目立たない。一方、米国では、大統領選挙の2人の候補者、現国家元首のジョー・バイデン氏と次期大統領のドナルド・トランプ氏の間で討論会が行われた。議論に明らかな欠陥があったにもかかわらず、討論会ではトランプ氏が勝利したと宣言された。討論会が異例の早さで行われたことは注目に値する。討論会は通常、共和党と民主党が候補者を正式に承認する党大会後の9月に行われる。討論会は、現大統領の候補者変更の可能性についての噂が絶えない中で行われたことは特筆すべきである。
もちろん、民主党がバイデン氏の同意なしに彼を交代させる現実的な可能性はほとんどなく、バイデン氏は8月の民主党大会までにその決定を下さなければならない。今のところ、大統領が選挙戦から撤退する用意があるという兆候はないが、もしそのような状況が生まれれば、夏は伝統的に金融市場の「静穏期」と関連づけられてきたとはいえ、全体的なボラティリティは高まるはずだ。
現在、S&P 500先物契約におけるトレーダーのポジションは弱気派に有利な方向にわずかに変化しただけなので、夏に急激な市場変動は予想されないという見解は変わりません。ただし、利益を現在のレベルで「固定」することはかなり合理的でしょう。
ドルは上昇、貴金属はサポートレベル付近で安定
6月はドルが通貨市場を支配し、日本円は引き続き大幅に下落しました。ドル指数（DXY）は一般的に上昇を続ける見込みであるため、現在の調整が終了すれば、ユーロと英ポンドはドルに対してさらに下落すると予想されます。経済状況は依然として不透明で、地政学的緊張と紅海での紛争も安定に役立たない中、当社は依然としてエネルギー部門を現在のテールリスクまたはブラックスワンリスクをヘッジするための安価な選択肢と見ており、この部門の企業はコストパフォーマンスに優れています。金価格は、1トロイオンスあたり2,300〜2,250ドルの初期サポートゾーンに近づき、調整を続けました。銀は、よりボラティリティを示していますが、同様に、XAG / USD 29.00〜28.50周辺の主要なサポートレベルから反発しています。金のポジションを減らす一方で、主要金属の短期的な上昇を見込んで、銀とプラチナを保有し続けています。
産業部門は依然として問題を抱えている
PMI報告書の暫定データによると、第2四半期末のユーロ圏のビジネス活動は非常に良好だった。ユーロスタットによると、ユーロ圏の消費者物価指数は6月に前年比でわずかに低下し（5月の2.6％から2.5％に低下）、年間コア消費者物価指数（食品、エネルギー、アルコール、タバコを除く）は2.9％で横ばいだった。失業率は6.4％で横ばいだったが、雇用創出は鈍化した。
ISMレポートによると、米国製造業の落ち込みは続き、購買担当者指数は5月よりわずかに低い48.5ポイントに達した。レポートに直接影響を与える6つの主要サブ指数のうち、6月に上昇したのは化学業界のみだった。しかし、新規受注の増加を報告したのは2つの業界（コンピューターおよび電子機器製造業と同化学業界）のみだった。
米国の失業率は4.1%で、非農業部門は20万6000人の新規雇用を創出した。しかし、5月のデータは大幅に修正され、雇用創出数は27万2000人から21万8000人に減少した。中国の工業活動は6月に2か月連続で減少し、非製造業部門は以前よりも成長が鈍化した。国家統計局のデータによると、中国の公式製造業PMIは6月に49.5で変わらずだった。製造業と非製造業を含む公式S&PグローバルPMIは6月に0.5ポイント低下して50.5となった。
国債市場には何も新しいことはない
6月6日、欧州中央銀行は主要リファイナンス金利を25ベーシスポイント引き下げることを決定した。ユーロ圏のインフレ率は最近減速の兆しを見せており、多くの人が今年さらに金利が引き下げられると予想している。一方、連邦準備制度理事会は金利を現在の水準に据え置いた。モルガン・スタンレーのストラテジストは、同じインフレの時期を理由に、連邦準備制度理事会と欧州中央銀行が9月に金利引き下げに賛成する決定を下す可能性があると示唆した。
6月、10年米国債の利回りは10ベーシスポイント低下して4.4%となった。低下は緩やかだが、かなり計画的だ。FRS当局者はインフレを「上回る」ために必要な期間、金利を高水準に維持すべきだと繰り返し述べているが、市場は米国で最初の利下げが9月に実施されるとますます確信しているようだ。
先物市場は、米国の基準金利が9月に25ベーシスポイント、12月にさらに25ベーシスポイント引き下げられることを100％確信しているが、これは確かに非常に断定的な見解である。同時に、当社は利回り4.5％以上の10年国債のポジションを積み増すという推奨を変更するつもりはない。
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2024-07-11 07:40:55