ジャカルタ、CNBC インドネシア – 経済学者のコマル・スリ・クマール氏は、2026年には過去半世紀で最悪の経済危機を引き起こす可能性があり、この圧力に耐えられる資産はごく少数だと考えられると警告している。
12月19日にデビッド・リンのYouTubeチャンネルに公開されたインタビューの中で、スリクマール・グローバル・ストラテジーズの社長は、世界はスタグフレーションに向かっていると評価した。高インフレと景気後退の組み合わせは１９７０年代以来見られなかったと同氏は述べた。
「このような事態は1970年代以来見られていない。なぜ今同じことを繰り返すのかというと、スタグフレーションが起きるためには意識的な政策の失敗が必要だからだ。そしてスタグフレーションにつながる要素はすべて2026年の見通しにすでに含まれている。したがって、すべての当事者が影響を受けることになるだろう」と同氏は述べた。
コマル・スリ・クマールは世界的なマクロ経済学者であり、米国に拠点を置く投資戦略および経済政策コンサルティング会社であるスリ・クマール・グローバル・ストラテジーズ社の社長です。
コマル氏はこれまで、トラスト・カンパニー・オブ・ザ・ウェスト（TCW）でチーフ・グローバル・ストラテジストおよび包括的資産配分委員会の委員長として20年以上のキャリアを積んでいました。
2026 年の高インフレと景気後退のリスク
スリクマール氏は、貿易関税と需要低迷により景気後退のリスクが高まり、インフレ率は2026年に3％を超えると予想している。
同氏はまた、長期債利回りの上昇は、米国中央銀行（連邦準備理事会／FRB）が短期金利を引き下げたにもかかわらず、インフレが持続すると市場が予想していることのシグナルであると強調した。
同氏によると、イールドカーブの急峻化は影響を与える可能性があるという。
- 住宅ローン金利の引き上げを奨励する
- 家計消費の低迷
同時に、インフレ安定と失業率の維持というFRBの2つの責務は、達成がますます困難になっていると考えられている。
公式統計の信頼性への疑問から、雇用統計は依然好調に見えるにもかかわらず、中銀が利下げに応じる姿勢を示したことで状況は複雑になっている。
スリクマール氏は、データではなく直感に基づいた決定は米国の金融政策に対する信頼を損なう可能性があると警告した。
財政面では、GDP比約6.5％の財政赤字に減税と歳出増加が加わり、さらなるインフレ圧力を引き起こす可能性があると同氏は評価している。同氏によると、この状況は2020年から2022年の期間に高インフレを引き起こす条件を反映しているという。
アナリストのヘンリック・ゼバーグ氏も同様の見解を示し、FRBは米国経済が急激に弱まる可能性に関する明確なシグナルを無視していると評価した。
存続の可能性があると評価された資産
同じインタビューの中で、スリ＝クマール氏は、自動化と人工知能（AI）の影響により、特に若い年齢層で恒久的な失業が引き起こされるなど、ビジネス界への圧力が増大していることを強調した。
同氏は、投資家は貴金属などのヘッジ資産を探す必要があると考えている。金と銀はインフレ懸念から2025年を通じて急騰し、2026年まで上昇が続く可能性があると言われている。
この傾向は市場における貴金属の価格変動にも見られます。
銀価格は金曜日（2025年12月26日）の取引でトロイオンス当たり79.15米ドルで終了し、1日で10.01％上昇し、2008年9月17日以来の1日当たりの最高値を記録し、史上最高値を記録した。今年これまで（年初来）の累計で、銀の価格は174％上昇した。
同時に、金価格も記録的な値動きを続けています。金は金曜日（2025年12月26日）の取引でトロイオンス当たり4,532.28米ドル、または1.18％上昇して取引を終えました。
金が4,500米ドル付近で取引を終えたのは、これまでは日中取引でしかその水準に達していなかったが、これは初めてのことである。今年を通じて、世界の金価格は累計で 72% 上昇しました。
スリクマール氏は、金の価格が2026年末までにトロイオンスあたり5,000米ドルに達する可能性があるとさえ予測しています。
一方、日本円などの代替通貨は、流動性の制限、資本規制、経済的制約のため、安全資産としては理想的ではないと考えられています。
クマール氏はまた、ポートフォリオの一部を不動産債務やディストレス債などの代替資産に割り当てることを提案した。
同氏は「株式を保有している場合は打撃を受ける可能性がある。長期債券を保有している場合は、利回りが上昇するため打撃を受ける可能性もある。では、どこに逃げるべきか？ポートフォリオの一部はオルタナティブ資産、おそらく不動産か問題債権に置かれるべきだ。街に血が流れるときこそ、資金を投入するときだ」と述べた。
スリクマール氏は意見の締めくくりとして、スタグフレーションにつながるあらゆる要素は目に見えており、2026年の経済情勢では貿易戦争の緊張が依然として支配的であることから、この危機は消費者や投資家に影響を与えることが予想されると強調した。
CNBC インドネシア調査
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2025-12-27 13:00:00