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[단독]「非自発的自己株式」が一斉に焼却されると、企業は負債の40％を回収することを余儀なくされる |東亜日報

拡大表示 韓国民主党のオ・ギヒョンKOSPI5000特別委員長が29日、ソウル汝矣島(ヨイド)の韓国取引所で開かれた現地会議で講演している。 2025.7.29/ニュース1 企業の保有する自己株の消却を義務付ける「第3次商法改正案」が可決されれば、企業の流動性圧迫がさらに高まるとの懸念が高まっている。自己株式のうち、企業合併などに伴って保有する「非自発自己株式」は、消却後の資本金の減少に伴って債権者からの債務要求を受ける可能性があるためである。 このため、経済界は、自己株式消却を義務化しても、合併等により必然的に生じる資本金に含まれる自己株式については例外を設けるべきだと主張している。 ●10社中4社が「自己株式消却で減資」韓国上場企業協会が２日、国内証券市場とコスダック市場に上場している企業を対象に徹底調査したところ、２４１７社のうち３８．６％に当たる９３３社が消却すると減資となる自己株を保有していることが判明した。 1月末時点の事業報告書をもとに調査した結果です。このように消却すると資本に影響を与える自己株式を非自発的自己株式といいます。企業がM&Aや分社化などの組織再編に伴って必然的に保有する自己株式のことです。自己株式は資本金に含まれております。これは、企業が株主還元のために確保する「自主株式」とは対照的です。このため、自己株式の消却は資本金を減少させる「減資」に当たります。企業がジャガイモになると、「債権者保護手続き」に入らなければなりません。資本金の減少によりローンの返済が困難になる可能性があることを債権者に説明し、債権者が異議を申し立てることができる手続きです。 このとき、債権者は会社に貸しているお金の早期返済や金利などの条件の変更を要求することがあります。ジャガイモには商法上異議を唱える権利があるからだ。通常、企業にお金を融資する場合、「最終手付金」に相当する資本金を基準に判断されることが多いです。ある経済関係者は「自己株式の一括消却により、既に財務状況が悪化している企業に対して銀行などの債権者が融資の返済を要求する可能性があり、その場合には企業の流動性が圧迫される可能性がある」と説明する。 ●政府の信頼を得て持株会社化…「八東東」財界 現在、国内企業が発行している自己株式総数（28億株）のうち、非自発的自己株式が6億株（22.86％）に上ることが判明した。その額は数十兆ウォンと推定される。無自発株式数ベースでは未来アセット証券が最も多く、ロッテホールディングス（2位）、ハリムホールディングス（7位）、SK（10位）、HD現代（15位）が上位に入った。これは主に、前政権が企業に持株会社への転換を奨励することで推進した合併の結果である。ロッテホールディングスは2017年にロッテ製菓、ロッテショッピング、ロッテ七星飲料など主要関連会社の投資部門を統合し、これら関連会社の株式の多くが持株会社の自己株式となり資本金に組み入れられた。現在、ロッテホールディングスの総株式に占める自己株式の割合は27.5％であり、自己株式はすべて非自発的保有となっている。 自己株式を非自発的に保有する会社の関係者は「債権者との対立が相次ぐと見られれば、市場は『危機信号』と受け止める可能性がある」と話す。 商法改正後の自己株式消却に伴う債権者の反対が同時に発生すれば、短期間に数兆ウォン規模の社債に変動が生じる可能性がある。これにより、資本市場全体の不確実性が高まる可能性があります。 慶熙（キョンヒ）大学法科大学院のクォン・ジェヨル教授は、「資本金の減少を伴う自己株式消却は企業経営に深刻な脅威となり得るため、性急に義務化すべきではない」と述べた。さらに「政府と国会は自己株式の性質に応じて柔軟な政策をとるべきだ」と述べた。© dongA.com 無断複写・転載を禁じます。無断転載・再配布・AI学習等の使用を禁止します。 #단독非自発的自己株式が一斉に焼却されると企業は負債の40を回収することを余儀なくされる #東亜日報
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