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2024-07-31 18:25:47
（左から）JPモルガンのインド担当チーフエコノミスト、サジッド・Z・チノイ氏、HSBCのインド担当チーフエコノミスト、プランジュル・バンダリ氏、シティグループのインド担当マネージングディレクター兼チーフエコノミスト、サミラン・チャクラボルティ氏、YES銀行のチーフエコノミスト、インドラニル・パン氏 写真：KAMLESH PEDN
インドは雇用創出のために中規模技術の外国直接投資（FDI）の誘致に注力する必要がある。すべての大国がハイテクFDIに注力しており、インドには補助金を出すのに十分な資源があるからだ。水曜日に行われたパネルディスカッションで、一流の経済学者たちは意見が一致した。 ビジネススタンダード ムンバイでの予算発表後のサミット。
パネルのメンバーは、JPモルガンのインド担当チーフエコノミストのサジッド・Z・チノイ氏、シティグループ・インド担当チーフエコノミストのサミラン・チャクラボルティ氏、HSBCのインド担当チーフエコノミストのプランジュル・バンダリ氏、YES銀行のチーフエコノミストのインドラニル・パン氏でした。
政府は主要なマクロ経済目標として雇用創出を優先する適切なアプローチを取っているかとの質問に答えて、バンダリ氏は、グローバルバリューチェーンの連携を活用するために、インドは中期的に繊維、玩具、ハンドバッグ、小型電気機器などの分野で中堅技術のFDIへと移行する必要があると述べた。
「昨年、世界の資本の25～30％がハイテク分野で米国に流入したが、米国はここ数年間、これを補助してきた。中堅技術に重点を置くためには、政策の確実性と輸入関税の低さと安定性が必要であり、中期的に輸入関税を安定させると公に発表する必要がある」と彼女は付け加えた。
彼女はさらに、インドは特に大国や貿易ブロックと「深い」自由貿易協定（FTA）を締結し、生産連動インセンティブ（PLI）制度などのプログラムの下で規範を簡素化する必要があると付け加えた。
さらに、彼女は、連邦予算で強調されているように、民間部門が雇用を創出する必要があるという評価に同意した。
「雇用創出の課題は非常に大きいため、全員がそれぞれの役割を果たさなければなりません。投資の80％は民間部門によって行われています。ある意味では、雇用を創出する必要があるのは民間部門であり、今回の予算でも民間部門の役割が議論されたことに驚きはありません」と彼女は付け加えた。
財政赤字の段階的な是正
インドは中期的な債務持続可能性を実現するために財政赤字を削減する必要がある。しかし、民間部門の回復には時間がかかり、公共部門は急激に縮小することはできないため、削減は急激に行うべきではない。
予算がインドの財政問題にどの程度対処したかという質問に答えて、チノイ氏は、財政政策を強化するという政府の決定は、財政の持続可能性というインドの中期目標を達成するための重要な動きであると述べた。
「民間部門の需要はまだ発展途上であり、消費は [is softening] 近年では…財政赤字が急速に拡大しないことも同様に重要です。出発点が非常に高かったことを考えると、過去2年間の予算は正しいものだったと思います。 [Hence] 「最初の目標は達成した。しかし、まだトレードオフが残っていると思う。あまり急激に下げるべきではない」と同氏は付け加えた。
さらに、インフレ目標に似た財政赤字の範囲の可能性について、チノイ氏は、財政赤字の水準に達した今、問題は債務状況がどのように変化するかであり、それは政府が管理する基礎的財政赤字、金利、名目国内総生産（GDP）成長率という3つの変数の関数になるだろうと述べた。
「名目GDP成長率がさらに高ければ、より大きな赤字でも耐えることができ、債務は安定する。名目GDPが低ければ、時系列的な債務持続可能性にはさらなる財政再建が必要になる。言い換えれば、これは動的なプロセスだ。幅というものは、私たちが慣れていかなければならないものだと思う」と同氏は付け加えた。
しかし、チノイ氏は、財政赤字の範囲を定めることはトレードオフを伴うとし、翌年の財政赤字目標に関して毎年不確実性が高まりすぎる可能性があると述べた。
インフラの多様化
チャクラボルティ氏は、予算を投資面から評価し、この政権の最初の5年間は経済の正式化に重点が置かれ、次の5年間はインフラ整備に重点が置かれると述べた。
「この予算は、今後 5 年間の方向性を定めるものです。重点分野のひとつは、人的資本を前もって確保することです。政府は、物的資本についてはすでに何らかの対策を講じており、今度は人的資本についてさらに対策を講じる時期だと考えているのかもしれません。しかし、これは政府が物的資本と正式化への取り組みをやめるという意味ではありません。これらのプロセスは進行中であり、政府はそれにさらに追加する必要があります」と同氏は付け加えた。
同氏は、この予算案は政府が大規模製造業だけに重点を置くつもりはないというシグナルを発しているとも付け加えた。
「バランスを取るために、中小零細企業（MSME）に重点を置きました。これは、MSMEが雇用創出の担い手であるため、人的資本にも役立つでしょう。中央政府の設備投資は、道路、鉄道、防衛に重点を置きすぎていました。 [which] 「この予算は複数の分野に多様化しています。中央政府はまた、関税に費やすために州政府にますます多額の資金を割り当てることを余儀なくされました。そのため、今ではこの設備投資を他の複数の分野に費やすための代替手段があります」と彼は付け加えた。
需要への推進力
パン氏は、予算案における需要促進を認識し、政策立案者は一人当たり所得の観点から経済を後押しするという課題に直面していると述べた。
「最終的には、経済の財政および債務構造の持続可能性も一人当たりの所得に左右される。長年の発展を経ても、所得税を納める人の割合は依然として非常に小さい。確かに消費税は全般的に増税されているが、直接税の網を広げるには国民の所得水準を高める必要があると私は考えており、それが予算が達成しようとしたことだ」と同氏は付け加えた。
需要喚起は予算から直接もたらされる必要はないが、経済におけるより高い需要を確立するための基礎は予算の中に存在していると彼は述べた。
「雇用状況が改善すれば、所得は自動的に増加する。農業の生産性は向上し、政府が価格安定の雰囲気を作ろうとしている状況が明確に確立され、その結果、システム内で需要が押し上げられることになる」と彼は語った。
予算は、中小企業が資本支出を十分に行っていないことを示しています。これらをすべて合わせると、個人レベルでの収入創出が上昇し、それ自体が需要の伸びと持続可能性につながります。
初版: 2024 年 7 月 31 日 | 午後11時55分 は
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