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2025-04-15 19:31:00
Christine Idzelisによる
「私たちが財務省の分岐点に真に直面しているなら、少なくとも実際の料金が1年の高値までになると予想されるでしょう」と、Datatrek Researchの共同設立者であるNicholas Colas氏は言います。
投資家は先週、関税の不確実性が市場の騒乱である米国政府の債務の控訴を傷つけているという懸念を抱いて、先週の10年財務省の利回りの増加を見ました。
しかし、「財務省の流域の瞬間に本当に直面しているなら、少なくとも実際の料金が1年の高値までになると予想されるでしょう」と、DataTrek Researchの共同設立者であるNicholas Colasは火曜日にメールで送信したメモで述べています。 「それは単に起こっていない。」
10年の財務省の実質金利は、財務省インフレ保護証券市場によって計算されたインフレ期待を除外しています、とColasは書いています。彼のメモによると、先週の実際の10年の利回りの増加は厄介なように厄介に見えた。
「米国が信頼性の低い貸し手になっている場合、または貿易政策の不確実性が資本流出を引き起こしている場合、実際の料金は自然に上昇します」とコラスは言いました。それでも、先週の実際の10年の財務省利回りは2％以上に上昇しましたが、「今年はそれが高くない」と彼は言った。
セントルイス連邦準備銀行のウェブサイトからのデータによると、4月10日の2.21％から、4月11日の実際の10年財務省の利回りは2.28％に上昇しました。これは、ドナルド・トランプ大統領が市場の騒動を引き起こした掃引料金を発表した翌日の4月3日の1.78％から増加しました。
10年の財務省の債券が2％を超えるRealiedが上昇すると、経済成長が遅くなるリスクがあると、Morgan Stanley Investment ManagementのBroad Markets Fosh-Income TeamのポートフォリオマネージャーであるBrian Ellisは、電話インタビューで述べています。
エリスは、米国財務省債券市場の利回り曲線の2年から5年の部分が好きだと言いました。これは、今年の成長の鈍化に関する心配について、連邦準備制度が金利を削減した場合、価格上昇の恩恵を受ける地域です。債券価格は、収穫量が下がると上昇します。
「成長の懸念が続くとわかった場合、エリスは、イールドカーブの一部には「より低く移動する余地があり、それがアウトパフォームする」と予想していると述べた。それは、「それは金融政策に最も結びついている」、またはFRBのベンチマーク金利の将来の道であるため、彼は説明した。現在、市場は今年の米国の成長の懸念に対する金利削減を期待しているからだ。
多くのトレーダーは、FRBが今年レートを下げると予想していますが、エリスによると、米国政府債務の長期的な債務の需要が潜在的に弱体化する可能性があるという懸念に起因する10年の財務省のいわゆる期間プレミアムは、リスクが高まっています。
投資家は、世界貿易戦争の中で減少する可能性があるという心配の中で、10年間の財務省の外国の食欲を見ています。それは、米国が財政赤字に資金を供給するために発行する必要がある大量の債務に対する既存の懸念に加えて来ると彼は言った。
一方、最近の資金の流れは、投資家が政府の債務を短期的に飢えていることを示しています。
月曜日のバークレイズノートによると、債券の投資信託と交換貿易基金からの流出は、4月4日から4月10日までの5日間で大幅に「ugい」であり、投資家はリスクの高い企業信用や長期的な政府債券ファンドを含む地域から資本を引き出しました。しかし、短期および中期の政府債務に焦点を当てた資金は、その期間に流入を見ました、とメモは示しています。
「2003年から現在までの10年間の実質財務省の利回りを見ると、米国の財務省に対する即時の自信がないという考えをさらに支持している」とコラスは書いた。
「2003年から2007年にかけて、実際の10歳の財務省は約2.0％振動し、今日はほぼ同じレベルです」と彼は書いています。 「唯一の異常なイベントは、当然のことながら、2008年11月の世界的な金融危機の深さの間にでした。実際の利回りは3.0％でトップになりました。」
2023年10月の高値にある2.5％の実質利回りが「構造的に米国の借入コストの問題が資本市場にとって懸念の源である可能性がある」とコラスは述べた。 「しかし、それまではそうではありません。」
米国の債券市場は、財務市場の金利が低下したため、火曜日の午後に大幅に上昇していました。
たとえば、10年財務省の収量BX：TMUBMUSD10Yは、最後のチェックで、約4.33％で約4ベーシスポイントを約4.33％で取引していました。ダウ・ジョーンズ市場のデータによると、10年財務省の債券の金曜日は、2001年11月以来の最大の毎週のジャンプで終了した後です。
– キリスチンidzelis
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