ハムザ・マフムード・シャムキ教授
アルバヤン大学 – 経営学部:
2025年12月29日に公開された私の記事（金はまばゆい投資の輝きであり、安全な避難所です）では、金の価格上昇と、2026年に起こるであろう期待に基づく異例の上昇の予想について論じました。短期価格のテクニカル調整の例として突然、力強い価格反発が発生しましたが、一般的な見通しは依然として金への投資に対して前向きです。
何が起こったかというと、金の価格は、今月末の1月末に5,800ドルの壁を超えた大幅な上昇の後、2026年の初めまで異例の下落、つまり1オンスあたり5,000ドル未満まで下落しました。そのため、人々は高価格にお金を投資したり、金への投資は安全で実行不可能であるという考えを植え付けたりした後、新たな価格下落を恐れるようになりました。
この下落は金融用語ではガンマスクイーズとして知られており、金を含む原資産の価格が急激かつ突然変化することで、投資家に他の方法では行わなかった投資方針の変更を促すことになる。このような急激な価格変動が起こると、投資家は「圧迫感」を感じ、市場の窒息を防ぐための行動をとらざるを得なくなります。金価格の下落は「金属地震」と呼ばれ、価格が最低水準まで下落し、暴落なのか買いの機会なのか混乱が生じた。
「ガンマスクイーズ」により金価格の変動は深刻化し、最近では前例のない大幅な下落を引き起こしています。この圧迫は、オプショントレーダーが価格下落に伴って先物契約を売らざるを得なくなり、下落が加速したときに発生します。
ガンマスクイーズは、資産価格（株式または金）の急激な上昇または下落により、マーケットメーカーがオプションのポジションをカバーするために原資産を迅速に売買することを強制されるときに発生する市場現象です（デルタヘッジにより、価格変動が急激かつ非常識に増幅されます）。
金に興味を持っている最大の投資家の一人は、（ガンマ圧）が金の前例のない動きの主要な要因であったと指摘しています。 （個人トレーダーが短期コールオプションを購入する場合、マーケットメーカーはヘッジのために原資産を購入するよう促し、価格が上昇します）。
コール オプションは、特定の日付に特定の価格 (権利行使価格) で特定の資産の合意数量を購入する権利を投資家に与えるデリバティブ契約です。
コールオプションは、原資産の価格が満期時の権利行使価格よりも高い場合、投資家に利益をもたらします。オプション契約は通常、流動性を提供し、プレミアムや取引コストを利用するためにさまざまな契約を売買するマーケットメーカーと締結されます。
投資管理の考え方では、多くの投資家がコール オプションを購入する場合、これは必然的にマーケット メーカーが原資産に対して大規模なショート ポジションを行っていることを意味することが知られています。このような決定は、上昇傾向や多くの投資家の契約期限が切れた場合に、マーケットメーカーを深刻なリスクにさらすことになります。）
ガンマ線圧力は金の下落の深化に寄与しています。これは、オプション契約でショートポジションを保有している投資家が、ポートフォリオのバランスを保つために、価格が上昇したときに先物契約をさらに購入し、下落したときに売却することを余儀なくされたときに発生しました。
分析によると、金価格の突然の下落は、米ドルの強い動きや金融引き締めへの期待に加え、過去最高値を更新した後に莫大な利益を得るために大量の金を売却したり、投資家が他の損失をカバーするために売却せざるをえない流動性危機の発生、あるいは地政学的な緊張の沈静など、複数の要因が相互作用した結果であることが示されている。
ある研究は、過去数日にわたる金の下落の最も顕著な理由を示しています。
1- 利益確定：金が記録的な水準に上昇した後、投資家や銀行は上昇分を流動性に変えるために保有資産の売却を急いだため、価格が突然下落しました。
2- 流動性の危機とボラティリティ: 金融市場のボラティリティが高まると、投資家は他の投資での損失（マージンコール）を補うために金（安全資産）を売却せざるを得なくなります。
3- 地政学的変化: 地政学的緊張の激しさが低下し、金の需要が減少し、価格が下落するというニュースが伝えられています。
4- ドル高と金利引き上げ：米国連邦準備制度理事会（FRB）によるより厳格な金融政策への期待（金利引き上げによるインフレ対策に傾く当局者の任命など）。このような決定はドルの価値を上昇させ、ドル建ての金に圧力をかけることになる。
5- デリバティブの集中的な売り（技術枯渇）：ETFや投機家は、特に価格がテクニカルサポートレベルを超えた場合に大量の金を売却し、下落が加速します。
これらすべての理由が重なって、安全な資産としての金の魅力が一時的に低下することになりました。
何が起こったのか、金・金属戦略のグローバル責任者であるアカシュ・ドーシ氏が明確に説明した
金および金属戦略のグローバル責任者
同氏は、金投資市場で私たちが目撃している下落は（ガンマ圧力）、投資家のヘッジの結果である可能性が非常に高いと指摘しました。価格上昇の勢いが加速する中、投資家は過去数週間に買いポジションを積み上げ、短期オプション契約の価格を引き上げた。投資家のヘッジが価格を押し上げ、不安定なペースでの価格高騰を引き起こした可能性が非常に高い。
ガンマ圧力はこのシナリオの一例であり、オプション取引市場に関連しています。これは、オプション市場の作成者がリスクへのエクスポージャーをカバーまたはヘッジしようとするときに発生し、その活動により市場で投資資産の価格が上昇する可能性があります。
個人トレーダーによる短期コールオプションの購入は、マーケットメーカーがヘッジ目的で原資産を購入することを促し、価格を押し上げる。
問題は、金価格は今後も下落し続けるのかということです。
2026年の世界市場の予想と分析によると、その答えは、市場の価格が回復する可能性が高く、中央銀行からの強い需要によって金価格が上昇し続ける可能性があり、地政学的な緊張が高まる可能性があり、ドルの価値を高めるために米国連邦準備制度の金融政策が影響力を持たないことを示している。なぜなら、ドルは今日起こっているようにオンス当たり5,100ドルの壁を超えると予想されるからである。したがって、この投資用金属の一般的な見通しはまだ明るいため、金価格は技術的に価格が上方修正される可能性があります。
そこで考えられる質問は、「金への投資に恐怖はありますか?」ということです。
その答えは、アメリカの投資家、株式仲買人、金融評論家、有名なラジオパーソナリティであり、最も著名な金の強気派および投資家の一人であるピーター・シフによって投稿されたこの記事にあります。彼は、ユーロ・パシフィック・キャピタル社の首席通貨ストラテジストとして知られています。また、次のように主張するように、2008 年の世界金融危機を正確に予測したことでも有名です。
1-世界は今、米国の足元から敷物を引きずり出しています。
2-ドルはもうすぐ崩壊します。金はドルに取って代わるでしょう。
3-中央銀行は金を購入し、価値の低いドルを処分します。
4. 私たちは、2008 年の金融危機を学校のピクニックのように見せる新たな金融危機に向かっています。
5. これは世界的な金融危機ではなく、むしろアメリカの金融危機であるため、世界の他の国々もその恩恵を受けることになります。
6. バブルはドルにあります。バブルはアメリカ経済にある。
2026-02-06 21:01:00
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#金価格の反発とガンマスクイーズ