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連邦準備制度はトランプの関税を過ぎて見えることがありますか？

広大な関税で世界貿易システムを再構築するためのトランプ大統領の努力が形になり始めると、1つの疑問が連邦準備制度の犬の役人に続きます。これらの政策は、中央銀行の金利を引き下げるという計画にどのような影響を与えますか？影響力のある連邦政府の知事は、月曜日に、トランプ氏の政策がインフレを制御するためのFRBの努力を脱線させることを期待していないことを明らかにし、代わりに新鮮な金利削減が今年も依然として遊んでいることを示唆しています。「私のベースラインの見解は、関税の賦課は、価格をわずかに引き上げるだけでなく、非現実的な方法でのみ増加するということです」と、当局者のクリストファー・J・ウォーラーは、月曜日の夕方にオーストラリアで行われたイベントでの発言で述べました。 「だから、私たちの能力を最大限に発揮するための金融政策を設定するとき、私はこれらの効果を調べることを好みます。」エコノミストは、本質的にアメリカの消費者に対する税金である関税が、少なくとも一時的に、そして時間の経過とともに経済成長の遅い価格を引き上げることを懸念しています。ウォラー氏は、関税の経済的影響は、それらがどのように構造化され、後に設置されるかによって、予想よりも大きくなる可能性があることを認めました。しかし、彼は、関税からの価格の上昇は、他のポリシーによって鈍化する可能性があることを示唆しました。これは「供給効果が肯定的であり、インフレに下向きの圧力をかける」可能性があります。ウォラー氏の見解は、彼がすべての政策会議で理事会と投票を構成する7人の役人の一人であることを考えると重要です。関税に加えて、トランプ氏は、国内のエネルギー生産、規制緩和、減税を増やし、経済的議題の他の柱を増やしました。彼の政権はまた、不法移民の大規模な国外追放を追求しているだけでなく、政府の支出削減も部分的に連邦労働力を削減している。これまでのところ、FRBの当局者は、これらの変化が経済にとって何を意味するのか、そして最終的には金利への道を正確に推測することをためらっていました。借入費用は、FRBが先月、インフレが実際に制御されているというより多くの自信を得るまで、さらなる削減に対して選択を選択した後、4.25％と4.5％に達しました。中央銀行が最後に長期にわたる貿易戦争に対処しなければならなかったのは、ホワイトハウスでのトランプ氏の最初の任期中の2018年でした。しかし、今日と比較した経済的背景は、これ以上違うように見えることはありませんでした。インフレは抑制され、FRBの2％の目標を一貫して撮影していました。金利は比較してはるかに低く、約2％をホバリングしました。経済成長の見通しも、企業が大チケット投資を取り戻したため、悲観的になりました。このダイナミクスは、FRBが米国ではるかに大きな減速を避けるために先制的に対応する柔軟性を与え、2019年末までに金利は4分の3のパーセントポイント減少しました。この「スルースルー」プレイブックは、消費者価格の一時的な上昇になる可能性のある関税からの成長への懸念に関する懸念が今回の時間を保持する可能性があります。しかし、消費者はまだ約40年で最悪のインフレショックの後期を感じており、将来の価格上昇について留まり続けており、政策立案者の状況を複雑にしています。FRBの当局者は、最新の消費者物価指数報告書が1月に再び盛り上がったことを示した後、先週、インフレ戦線でより歓迎されないニュースを得ました。主な犯人は食料品の価格を急上昇させており、進行中の鳥インフルエンザの発生とエネルギーコストの上昇により、卵価格の15％のジャンプにより上昇しました。これらの揮発性アイテムを取り除いたとしても、いわゆる「コア」インフレは、約2年で毎月最速のペースで上昇しました。プロデューサーの価格指数のリリース後、アラームは緩和されました。これは、企業が販売するものを作るために商品やサービスで支払う金額を追跡します。このインデックスは、FRBの優先個人消費支出指数で測定された全体的なインフレは、当初恐れられていたよりも控えめであることを示唆しています。ウォラー氏は、このデータを「やや残念」と見なし、過去1年間の「耐え難いほど遅い」進歩の中で、インフレ全体がFRBのターゲットをはるかに上回っていると述べました。しかし、彼は最新のデータからどのような信号を引き出すかについて疑問を投げかけました。消費者の価格の伸びは、後半に減速する前に年の初めに高くなる傾向があります。ウォーラー氏と他のエコノミストは、本当のペースを曖昧にする可能性のある季節の癖に起因すると考えています。中央銀行のエコノミストからの調査によると、このダイナミクスは過去22年間のうち16年間に発生したことが示されています。月曜日の別のスピーチで、フィラデルフィア連邦準備銀行のパトリック・ハーカー会長は、1月のCPIインフレが過去10年間で10回のうち9回の予想を上回っていると述べました。「昨年のように、この冬の小康状態が一時的なものである場合、さらなる政策の緩和が適切になります」とウォラー氏は発言で述べました。 「しかし、それが明確になるまで、私はポリシー率を安定させることを好みます。」別のFRB知事であるミシェル・ボウマンは、追加の金利削減に対する「慎重で漸進的な」アプローチに対する月曜日に彼女の支持を支持した。ボウマン氏は、インフレが緩和されているというさらなる証拠を待っている間、彼女は今年それが起こることをまだ期待していたと言いました。それは中央銀行のほとんどの役人がある程度採用したスタンスです、 勇敢に 堅実な労働市場によって。ボウマン氏は、トランプ政権が計画したことについても「明快さ」を望んでいると述べた。「これらの政策、それらがどのように実施されるかをよりよく理解し、今後数週間と数ヶ月で経済がどのように反応するかについてより大きな自信を確立することが非常に重要です」と彼女は言いました。ウォーラー氏と同様に、ボウマンさんは、最初の任期中にトランプ氏によってFRBに任命されました。大統領と彼のスタッフは持っています より測定されたトーンを採用しました インフレを飼いならす能力について話すとき、「1日目」でそれを打ち負かすことを誓った後、トランプ氏の国家経済評議会のディレクターであるケビン・ハセットは、日曜日にCBS Newsに、政権は「インフレを終わらせるための多面的な計画」を持っていると語った。エネルギー生産の増加。それでも、投資家は、今年FRBがどれだけ低下するかについての期待を縮小しました。彼らはまた、トランプ氏の政策がより高いインフレにつながると、一緒になった懸念に対するこれらの動きのタイミングを押し戻しました。現在、Futures Marketsは、12月のわずか4分の1ポイントの削減を指しています。ハーカー氏は、月曜日に、インフレが時間とともに減少するだけでなく、金利が「長期的には低下できる」ことを「楽観的」であると述べた。「これは、潜在的な懸念事項がないという意味ではありません」と彼は付け加えました。 「実際、私が確実に言うことができる唯一のことは、多くの不確実性があるということです。」 #連邦準備制度はトランプの関税を過ぎて見えることがありますか