2008年の世界金融危機以来、市場アナリスト、規制当局、メディアコメンテーターは、リスクの高い住宅ローン市場における次の危機がどうなるかという問題を反映してきました。
連邦準備制度議長のジェローム・パウエルは、2023年6月21日水曜日、ワシントン州下院の金融サービス委員会の審理に介入します。 [AP Photo/Andrew Harnik]
米国の高リスク住宅ローン危機は、2008年の危機の引き金となり、連邦準備制度と米国政府の大規模な介入のおかげで、金融システムの完全な崩壊のみが回避されました。それは、無制限の憶測の表現であり、場合によっては、アメリカ最大の銀行の一部によるオープンな犯罪行為の表現でした。
2008年以来、最も関心のある問題の1つは、規制されていないことを大部分が規制していないことです。規制当局が資本主義システムの一部で問題を解決しようとするときによく起こるように、申し立てられた解決策は別の解決策を作成します。これは、非専用の金融機関の場合です。
特に過去10年間の民間信用の並外れた成長は、銀行をより厳密に規制する努力の結果であり、2008年の銀行システム以外の信用の役割を拡大することにより、救助の繰り返しを避けました。
しかし、国際通貨基金と他の国際機関が認識しているように、規制当局は、補償基金、家族経営、および民間信用の世界で運営されている他のファンドなど、これらの組織の活動についてほとんど考えていません。レポートでより頻繁に使用される単語は「不透明」です。
特別な懸念の理由は、民間信用と銀行システム全体とのつながりです。民間の信用市場は銀行システムの外で運営されていますが、資金の供給に依存しています。これは指数関数的なペースで増加しています。
の報告によると Financial Times 今週の中で、米国の大規模な銀行が民間資本企業に提供したローンの額は、過去10年間で20,000百万ドルから2023年に30万ドルから30万ドルを掛けました。
何が起こっているのかを調べるために、米国連邦準備制度は今月初めに、アイデアを提供することを目的として、メインバンクのストレステストとともに実施される「探索的分析」を実行することを発表しました。 「アメリカの銀行システムの回復力」の。彼は、探査が「大手銀行の資本要件に影響を与えない」ことを大手銀行に保証するために急いだ。
大規模な銀行は、給付を獲得するために使用される資金の撤回を意味するため、資本準備金を増やすために資本準備金を増やすことを強制するため、非常に敵対的です。
6月に結果を発表する調査を発表する連邦準備制度宣言は、「彼らが銀行のラスNBFIに引き起こすリスクを調べる」と述べています。彼は、米国の銀行の展示会が過去5年間に急速に成長し、銀行の信用コミットメントは2024年第3四半期に合計21億ドルであると指摘しました。
「この成長は銀行にリスクを引き起こします。なぜなら、特定の非バンキング金融機関は高レベルのレバレッジで運営されており、銀行部門の資金調達に依存するからです。」
探索的分析では、2つの問題を検討します。世界の不況時の非境界金融機関のセクターにおける信用と流動性ショック。そして、市場ショックの効果。後者は、「主要なカバレッジファンドによってデフォルトにつながる株式市場の困難を抱えて、「世界の経済活動の低下とインフレへのより大きな期待に起因する金融市場の突然の脱臼」と定義されました。
誰も危機を正確に引き起こす可能性があるものを予測することはできませんが、多くのトリガーがあります。
FRBの声明は、成長の期待とインフレ率の低下によって引き起こされる市場の突然の脱臼や、他の重要な通貨と比較して米ドルの価値の評価を含む、それらの一部を示しました。他の人は、短期的にはアメリカの宝債のパフォーマンスの増加と予想される侵害の増加であり、クレジット差の延長（宝債の金利と比較した民間信用金利の相違）の延長につながりました。
言及されていない可能性のある爆発物の中には、大企業の株式評価が急速に低下しています。
たとえば、先月、人工知能チップスンヴィディアの時価総額は、かつてその意味で世界最大の企業であったため、1日で6億ドル減少しました。これは、中国の企業Depseekの発表の結果であり、ハイエンドチップを使用せずに人工知能を開発するより安価な方法を見つけたことを発表しました。
それ以来、Nvidiaの時価総額の総損失は8億5,000万ドルに達し、1月上旬の最大市場は36億6,600万ドルよりもはるかに低くなりました。
市場の狂乱のピークで購入した投資家のために、最初に紙の損失であるものは、債務を遵守し、連鎖反応を引き起こすために資産を売却する必要がある場合、実際の損失に変換する可能性があります。
債券市場の基礎にも心配な問題があります。連邦準備制度が昨年9月に金利を削減し始めて以来、謎として特徴付けられてきたものが現れました。 3か月の期間で、連邦準備制度のレートはパーセンテージポイントに低下しました。ただし、「通常」の条件である場合に予想されるように、金融システムの参照である10年の米国財務省ボーナスが割合のポイントを増加させることができます。
より低い金利による新しいインフレの恐怖や関税の影響など、一連の短期的な問題が理由として提起されました。
1月に、ラネダの長官とジョンズ・ホプキンス大学の教授であるアレッサンドロ・レブッチのオフィスのエコノミストであるラシャド・アーメドが発表した分析は、より深いプロセスは述べた。
彼らは、「制裁の恐怖と資産の凍結を含む地政学的な懸念によって引き起こされる可能性がある、おそらくドルで呼ばれる安全な資産に対する公式の需要の減少」を反映できると示唆した。
前述のように、「利回りの増加は10年までのもので、外国の公的機関が保有するドルの予備資産の大幅な削減と一致しています。」
著者は、外国の公式購入者は、米ドル以外の受託硬貨を選ぶ可能性があると述べました。
彼らは、ドルのステータスが支配的な準備通貨として損なわれているかどうかはまだ決定されていないと言って結論付けました。しかし、彼らは、「外国準備金への米ドルの参加のわずかな削減でさえ、米国の宝物市場に大きな短期的な影響を与える可能性がある」と指摘した。
これらの影響の1つは、投機的ベンチャーの資金調達に債務を蓄積し、現在はより高い金利の環境に直面している民間資本市場で発生する可能性があります。
（元々は2024年2月14日に英語で公開された記事）
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#連邦準備制度は民間信用市場の拡大に関する調査を開始します