連邦債務は現在、プログレッシブさえ心配しています

第119回の議会は、近年頻繁に持っているように始まりました。 共和党の政治家からの呼びかけ 経済の規模に比べて記録的なレベルに近い国家債務を奪い取るために。

しかし、今回、GOPには、貧しい人々のためのプログラムへの支出を削減するための口実として債務レベルについて指で波打つことをしばしば却下してきたプログレッシブエコノミストと予算のワンクがあり、同様にアラームベルを鳴らし始めています。

何が変わったの？大部分は、長期金利が期待されていたほど迅速に後退する可能性は低いように見えるため、連邦政府はより大きな利息の支払いを強制します。そして、トランプ政権は、2017年の減税を延長および拡大することを約束しました。

「金利が低くて安定していると思うとき、この脅威について落ち着くのが簡単だと思います。過去1年ほどで安定したと思います」と、経済顧問評議会を率いたJared Bernstein氏は語りました。バイデン政権。 「一方の当事者が収入を上げることを拒否し、民主党が財政的に健康以上に進むなら、それは問題の大きな部分でもあります。」

明確にするために、債務に対する保守的な警告は、過去20年間にわたってほとんど措置をほとんど受けていません。 2人の政治学者とエコノミストによる論文 最近結論付けました 少なくとも1980年代と1990年代に借り入れを制約しようとした後、共和党員は意味のある赤字削減の「見せかけをあきらめた」。民主党員も共和党も同様に、党が権力を握っていない場合、財政責任についてより多くの懸念を表明する傾向があります。

歴史的に、経済の割合としての債務の株は、戦争や景気後退の間に急激に上昇してきました。第二次世界大戦中にピークに達しました。 21世紀には、議会があります 管理されていません 平和と経済成長の時代に負債を取り戻すこと。

ジョージ・W・ブッシュ大統領の下での赤字財政減税 収益の減少 数兆ドルで、バラク・オバマ大統領の下で部分的に廃止されました。バラク・オバマ大統領はまた、金融危機の後に数億人の刺激策を監督しました。高齢者向けのより多くの処方薬に資金を提供したメディケアパートDのような主要な利益拡張が資格支出に追加されました。

同時に、ギャラップによる投票によると、債務の問題は一般の意識で後退していた。そして、Covid-19危機の深みにおいて、両当事者のメンバーは同意しました。債務はアメリカ経済の救助に関連して遠く離れた懸念でした。

著名なエコノミストもそれについて楽観的でした、 書き込み 少なくとも米国では、以前の心配がどのように誇張されていたかについて。低金利は、連邦政府ができることを意味していました 無期限に取った以上に費やします、経済的コストはほとんどありません。特に、政府のサービスと投資の痛みを伴う削減を強制した大不況後の緊縮予算と比較して。最初のトランプ政権とバイデン政権を介して、議会は提供した 4.6兆ドル 企業や消費者をパンデミックを通して浮かび続けるため。

「この不況に襲われたとき、私たちはすぐに完全な雇用に戻ったことを確認するためにたくさんのことをしなければならなかったという超党派的なコンセンサスがありました。これは非常に大きな勝利です」とルーズベルト研究所、左寄りのシンクタンク。

しかし今、債務は過去25年間の経済生産量として3倍になり、10年の財務省の利回りの金利が4.5％であるため、「財政空間」はあまりありません。災害を求めることなくお金を使うこと – 別の景気後退が発生した場合。

「誰もが、次回不況が発生したときにこの回復を再制定できるようにしたいと考えています」とマドウィッツ氏は言いました。 「私たちは、財政空間についてあまりにも心配していて、二度と十分にやらない立場になりたくありません。」

しかし、ちょっと待ってください – 政策立案者が連邦債務の負担から生じることを恐れる悪い結果は何ですか？

懸念の1つのバージョンは、政府がますます借用するにつれて、財務債の収益率を高める必要があるかもしれないということです。投資家が企業に貸すよりも政府に貸すことを好むなら、それは成長を損なう可能性があります。

過去1年間、その兆候があります。それは、上昇する「期間プレミアム」に現れます。これは、投資家が長期にわたる公的債務を購入するために要求する余分な関心です。なぜそれが上昇しているのか、または現時点で民間投資を吸い込んでいることは明らかではありません。もしそうなら、決定的に見つけるのは難しいかもしれません。

しかし、主な関心事は、カリフォルニア大学バークレー校のエコノミストであるダニー・ヤガンは、突然の壊滅的な調整を強制する転換点だと言います。

彼は引用します 1998年の論文 それは赤字を長期的な成長に引きずり込まなかった – 徐々に家の基礎を侵食するシロアリの侵入など、むしろ家の保険を買わないような危険なギャンブルに例えた。財政の家が火災を起こした場合、おそらく投資家が政府の負債を返済する能力に対する信頼を失っているため、選択肢は良くありません。債務不履行、銀行に財務省を増やすことを強制する、債務が後退するため、または詰め込みを詰め込むことを強制します。支出はすべて不況を引き起こす可能性があります。

ギャンブルがますます危険にさらされているように見える理由は、大きな赤字が金利を押し上げ始めている可能性があるからです。「R」 経済学において）成長中（「G」）安定したまま。議会の予算局は、債務が増加し続けると予測しており、より高い利息の支払いを強制し、上向きのスパイラルを生み出しています。

「CBOの予測では、それはゆっくりと増加します r に関連して g 2040年頃まで r より大きい gバイデン政権の経営予算局で勤務し、イェールの予算ラボを共同設立したヤガン博士は、次のように述べています。 「それが人々が心配していることです。」

債務に対する懸念は現在広まっていますが、それを扱うための処方箋は根本的に異なります。共和党員は 潜在的な支出削減の長いリスト、メディケイドの削減、貧困層のための健康保険プログラムを含む。マサチューセッツ州のエリザベス・ウォーレン上院議員のようなプログレッシブがあります 節約のためのいくつかの目標を提案しました、防衛契約やメディケアが処方薬に支払う価格など。

しかし、ほとんどの場合、民主党によると、政府は退職給付の資格がある人の増加を支援するために、より多くの収入を必要としています。そのカテゴリ – として知られています 必須の支出 それは法律によって許可されており、議会の予算の対象ではないため、支出の3分の2近くを占めており、ほとんどの増加の責任を負います。 裁量 政府の防衛やその他のすべての機能を含む支出は、経済成果のシェアとしてかなり横ばいです。

「人々が支出を制御できなくなるというこのイメージを思い起こさせると、私が言うことは、それは本当に豊富な支出ではなく、同じことをするのに費用がかかるということです」とアメリカの進歩。

2017年の減税および雇用法で現在期限切れになっている雇用法が延長された場合、議会予算局が延長された場合、 計算します、総赤字は今後10年間で3.7兆ドル増加します。

「私たちは、はい、これらのものがより高価になるシステムを持っていましたが、それらに追いつく税制がありました」とコガン氏は言いました。 「それから私たちは税金を削減しましたが、今では彼らに留まるシステムがなくなりました。」