米国選挙の一週間前、私は講演するためにジョージア州サバンナからケンタッキー州レキシントンまで車で行きました。アパラチア山脈の荒廃したコミュニティを車で通り抜けたが、そこでは多くの家や土地にトランプの看板が飾られていた。
トランプ大統領選出の説明としても、多くの人々が彼の政策に寄せる期待としても、経済学が中心にあることは明らかだ。しかし、トランプ大統領の選挙公約は経済にどのような影響を与えるのでしょうか?
マクロ経済の観点からは、関税引き上げ、不法移民の国外追放、減税の影響という 3 つの中心的な提案が検討に値します。
トランプ大統領は中国製品に対する高関税とすべての輸入品に対する普遍的な関税を提案している。共和党が議会を支配しているため、これが実行される可能性は高い。少なくとも徐々に。関税は実際には輸入税であり、中国やその他の貿易相手国から米国への商品の価格が上昇します。
米国は世界最大の輸入国ですが、GDPに占める輸入量は比較的穏やかです。ただし、効果が小さいというわけではありません。サプライチェーンを通じた間接的な影響は、国内で生産された製品についても、より広範な価格上昇につながる可能性があります。
研究はこのことを強調しています。おなじみのもの 勉強 アメリカン・エコノミック・レビュー（2020年）のFlaaen氏、Hortaçsu氏、Tintelnot氏らは、輸入洗濯機に対する関税の引き上げが洗濯機の価格の急激な上昇につながったことを示した。また、補完製品である回転式乾燥機の価格は、関税の対象ではなかったにもかかわらず上昇しました。
いくつかの研究では、関税引き上げによる実経済への悪影響も実証されています。 1つ IMF調査 2019年からの研究者らは1963年から2014年までの151カ国のデータを分析し、関税引き上げが生産量の減少、失業率の上昇、不平等の拡大につながったことが判明した。後者は次の文章でも強調されています。 作業メモ ピーターソン国際経済研究所（PIIE）が今年5月に発表した調査によると、安価な輸入品への依存度が高い低所得世帯が不当に打撃を受けていることが明らかになった。
ノルウェー経済への影響は何ですか?
ノルウェーの米国への商品輸出は比較的小さく、輸出総額のわずか 3% を占めており、そのほとんどが海産物です。しかし、いくつかの国による報復措置により、その影響がさらに拡大する可能性があります。別のPIIEからのシミュレーション 作業メモ 今年9月からの統計は、いくつかの国による関税引き上げが世界的なインフレと経済活動の低下につながることを示している。ノルウェーは逃げ出すことはなく、EU外に位置し単独で交渉しなければならないため、その脆弱性は特に大きい。
トランプ大統領は不法移民の包括的な国外追放を約束したが、これは重大な経済的影響をもたらすだろう。同じPIIEワーキングノートによると、これは特に農業や鉱業などの労働集約部門に影響を及ぼし、そこでは労働力が大幅に削減されることになる。これにより、生産コストとインフレが増加します。
移民は米国経済の需要増加にも貢献している。したがって、大規模な国外追放は全体の需要と投資を減少させ、工業部門やサービス部門の雇用に悪影響を及ぼします。米国の消費と資本の流出の減少は、ノルウェーを含む他の国にも悪影響を与えるだろう。
トランプ大統領は、2017年からの減税延長とチップ、残業代、社会保障給付に対する所得税の廃止を含む税制改革を提案している。これにより可処分所得が増加し、雇用と生産が刺激される可能性があり、プラスのことだ。同時に減税は財政赤字と国の借金を増大させるだろう。
収入の減少を関税引き上げなどの措置で補えるかどうかは疑問で、長期的には緊縮財政を強いられる可能性がある。これらの減税の導入も複雑で、特に短期的にどの程度実施されるかは不透明だ。
他の政策に加えて減税が実施される場合、連邦準備理事会（FRB）がインフレ圧力を軽減するために金利を引き上げる可能性が高く、そのプラスの効果が弱まる可能性がある。
あらゆるシナリオにおける主な不確実要素は、トランプ氏と中央銀行の関係だ。トランプ政権がFRBに金利引き下げや独立性の弱体化を圧力をかければ、不安定性の増大、資本逃避、インフレ高進につながる可能性がある。
エルドアン大統領がインフレが上昇する一方で金利を人為的に低く維持することで中央銀行をコントロールしようとしたトルコの経験は、最終的にはハイパーインフレと現在50％に達する大規模な金利引き上げにつながっているが、中央銀行の独立性を損なうことについての厳しい警告を提供している。 。
したがって、トランプ大統領の経済政策の中心部分はインフレ高進と成長率の低下につながる可能性がある。これは、石油とガスの価格変動にさらされているノルウェー経済にも波及するだろう。そして市場の混乱は、石油基金の価値の損失を通じて私たちに直接影響を与える可能性があります。
トランプ氏は軌道修正する能力を示しており、マイナスの結果が生じた場合には再び調整するだろうと期待できるだろう。そうでない場合は、自分自身を鍛えてください。
このテキストは最初に Dagens Næringsliv に掲載されました。
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#貿易摩擦と金融混乱はノルウェーにも影響を与える
2024-12-03 11:16:00