英国はギルツ市場でのトラブルをどのように避けることができますか？ | Sushil Wadhwani

Rip Van Winkleは、2024年11月4日に米国選挙の前夜に眠りについて、2025年9月1日に目覚めたと仮定し、米国では、開発には以下が含まれていると言われました。

a）ドナルド・トランプは、連邦準備制度の議長であるジェローム・パウエルを解雇することについて話していました。そして、短期金利がはるかに低い必要があると信じていた人だけが、次のFRB議長になる資格があると主張していました。さらに、彼は前例のない一歩を踏み出そうとしました 理事会の知事を解雇する。

b）新しい米国予算は、議会予算局によってとして見られていました 国家債務に3.4tn（2.5トン）を追加します 今後10年間。

対照的に、英国で：

a）政府は、財政規則の範囲内にとどまるために一生懸命働いており、 イングランド銀行。

b）金融政策の見通しに関しては、英国と米国の2年間の利回りがほぼ同じ金額で下がっていました。

これらの状況下では、ヴァン・ウィンクルが米国の収穫量が英国よりも上昇することを期待することは合理的です。したがって、彼の驚きは、英国の30年の利回りが米国よりも上昇したと言われました。

投資家と話をする際、私はヴァン・ウィンクルのパズルに関する強く異なる見解に遭遇します。あるグループは、これは異常を表していると考えており、触媒を与えられたため、英国の金箔（絆）は米国の財務を上回るはずです。対照的に、他の人は、英国のギルト市場が財政的な持続可能性の懸念のために本格的な危機に向かっていると信じています。このキャンプは、予算責任が財政予測に関して楽観的すぎるという事務所の歴史的傾向を指摘しています。彼らはまた、OBRの成長予測が高すぎることを心配しています。彼らは、OBRが2024年10月の予算が5年間の成長を促進するとは考えておらず、最近の税の変更が起業家を追い出し、英国のイメージを投資する場所として変えたことを心配していると指摘しています。

市場の価格設定は、一般的な物語によって支配されることが多いことを思い出すことが重要です。現時点では、 債券自警団もフランスで旋回しています。したがって、英国政府が大胆で英国のイメージを変える時です。これには、非常に重要で人目を引く測定が必要です。いじくりはしません。

まず、秋の予算は、財政予測の観点から信頼できると見なされる必要があります。これには、必然的にいくつかの厳しい決定が必要になります。

第二に、予算は成長を傷つけることなく収益を上げるはずです。 2024年の予算のアキレスのかかとは、雇用者の国民保険への貢献の増加であり、これは雇用を傷つけていると見なされていました。したがって、大胆になる時が来て、政府は重要な税制改革に従事する必要があります。例として、土地への税金の導入は、仕事に対する税金が時間とともに減少する可能性がある場合、収入を増やし、実際に成長を増やす可能性があります。

労働供給と資本投資はそうである一方で、土地の量は返還時に税に否定的に反応しないことを思い出してください。成長を損なう可能性のある方法で税金を引き続き上げ続けると、現在の政府が「運命のループ」に巻き込まれているという恐怖が強まり、それにより、以前の税が仕事や投資を傷つけるため、各予算がさらに増加する必要があります。したがって、私は政府が固定資産税を新たに探しているという最近の憶測に励まされています。

第三に、成長の増加と広く見られているポリシーは役立ちます。これらのポリシーには、重要な要因が必要です。例は、関税同盟に参加することです。

第4に、英国はイングランド銀行がより独立していることを市場に強調する必要があります 連邦準備制度。そうすることの1つは、銀行が独自のインフレ目標を設定できるようにすることです。

第五に、私は数年前、英国のインフレ期待がインフレ目標よりも高くなっていると主張しました。私は、これにより、イングランド銀行が今のように労働市場が弱体化しているときに金利を削減するのを遅くするだろうと言いました。当時、私はもともと多くの著名なエコノミストによって提案されていたアイデアを復活させました。これは、スタッフのインフレを破壊する賃金取引を提供する企業に対する税金です。私は、そのような税が金箔市場によって報われると信じ続け、銀行がより早く料金を削減することを可能にするでしょう。

第六に、銀行はここでその役割を果たす必要があります。金メタルの政策決定において、金箔の利回りに不当な動きが必要であり、したがって、米国からの伝染に対応することを知らせる必要があります。また、定量的な引き締めに関連するポリシーを再考する必要があります。

結論として、政府は成長を増やし、次の予算で債務権を削減する機会があります。大胆さは現在市場から報われ、おそらく有権者は最終的には報われます。