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英国の金利は制限が大きすぎます

編集者のダイジェストのロックを無料でロック解除しますFTの編集者であるRoula Khalafは、この毎週のニュースレターでお気に入りのストーリーを選択します。先週、金利を25ベーシスポイント削減するというイングランド銀行の決定は広く予想されていましたが、それでも一部のエコノミストを驚かせました。それは、金融政策委員会のアーチ・ホークであるキャサリン・マンが突然、信用の費用を求めて、それがある場所に留まるように、ジャンボのハーフポイントカットに投票することに切り替えたからです。彼女の議論は、概説されています インタビュー 火曜日のFinancial Timesでは、英国の経済的見通しが実質的に弱体化し、レートセッターを後ろ足に置いていたということでした。物事が立つと、彼女は間違っていません。4.5％で、銀行料金は、いわゆる中立速度のほとんどの推定値をはるかに上回ります。これは、金融政策が拡張でも収縮でもないポイントです。インフレは2.5％の目標に近く、英国の経済が水を踏むことで、需要が弱いため、さらなる価格圧力にふたを維持する必要があります。木曜日に、国家統計局のデータは、2024年の後半に英国経済がほとんど成長しなかったことを示しています。昨年の夏に労働党が担当して以来、ビジネスと消費者の信頼が亡くなっています。レイチェル・リーブス首相の秋の予算における雇用主の国民保険への拠出を提起するという決定は、企業のコストを押し上げ、雇用の減速を引き起こしました。月曜日の調査が示されました 英国のリクルーター Covid-19パンデミック以来、雇用市場で最も厳しい条件を報告していました。弱い経済活動は、企業が消費者にとってより高いコストを引き継ぎ、インフレを抑制することを難しくする傾向があります。これはすべて、現在の金利が制限すぎることを示唆しています。金融市場は、年末までにさらに25bpの削減が約3回価格設定されています。しかし、経済活動の鈍化を考えると、BOEはさらに速く進む必要があるかもしれません。実際、ほとんどの英国の住宅ローンが固定金利で合意されているため、消費者のキャッシュフローを改善するために、何らかの削減に時間がかかります。ただし、注意する理由があります。まず、Boe's 最新のインフレ予測 実際に短期的に価格の成長が上昇していることを示しました。エネルギー価格の上昇やNICの上昇など、4月に有効になる多くの価格ショックは、今年後半に英国のインフレを最大3.7％増加させると予想されます。中央銀行はしばしば価格の一時的な隆起を調べますが、インフレ率が長い間目標を超えているため、これが定着するリスクがあります。企業は、小売価格を押し上げることで、さまざまなコストに対応できます。もしそうなら、イギリスは厄介な雄犬に直面する可能性があります。第二に、経済的不確実性は高い。貿易戦争が英国経済にどのような影響を与えるかは不明です。 ONSの労働市場のデータもそうです 現在信頼できません、その調査に対する応答率の低下により。一緒に、これらの要因により、BOEが需要または供給の減少によって景気減速のどれだけが促進されるかを判断することが難しくなります。 これにより、今年のインフレの上昇が実際に一時的であることが証明された場合、段階的な段階的なステップで段階的なレート削減を進めるためのケースが強化されます。セントラルバンキングはリスクのバランスをとることであり、今ではより速く削減された料金の場合は強力ですが、経済の明確さが特に不足している場合、BOEはより柔軟性を与えます。マンの診断は正しいですが、彼女の選択、分厚い50bpカットであるこの時点では賢明ではありません。さらに重要なことは、より低い料金は英国の垂れ下がった経済を支え、政府の借入コストを削減することで、より深いmal怠感の症状を和らげるだけです。動物の精神を再燃させ、より高い長期的な成長への財政的に信頼できる道を概説するために、責任はボーではなく分娩に残っています。 #英国の金利は制限が大きすぎます