米国財務長官スコット・ベッセント氏。ロイター/アーロン・シュワルツ
「2026年はとても良い年になると思います」。この言葉が込められたお祝いの乾杯のようなものは、実際には、次のような陽気な天気予報です。 スコット・ベッサン暦の変更が経済成長の加速をもたらすことを期待している米国財務長官。彼の楽観主義には十分な根拠がある。法の影響 1 つの大きな美しい紙幣 7月に成立した減税法（BBB）もそろそろ注目され始めるだろう。アメリカ人が受け取ることになる 払い戻し これは、2025 年から始まる遡及所得税減税を反映しています。月々の収入に対する課税も減少していることがわかります。投資銀行のパイパー・サンドラー氏によると、 「2年間の減税を一度に」 およその価値がある 1910億ドル。
この減税で十分であるはずだ GDPを0.3%押し上げる2025 年の経済成長率がおそらく 1.9% であることを考えると、これは合理的な刺激策です。そして、これはベッセント氏の正しさを証明できるいくつかの要因のうちの 1 つにすぎません。フィラデルフィア連銀が11月に調査したエコノミストのコンセンサスは、混乱した政策決定と関税が経済の重しとなり、2026年の成長率は1.8％に鈍化するというものだった。 この悲観論には根拠がないことが証明されるだろうか？
米国は健全な年率で成長した 4.3% 12月23日に発表されたデータによると、2025年第3四半期にはその見通しが立つという。しかし、10月と11月に記録的な43日間に及ぶ連邦政府機関の閉鎖があったため、その後の数カ月は経済の減速ペースが大幅に鈍化するだろう。新年には、再び閉鎖されない限り、公共支出は力強く活動を再開すべきである。 これにより成長率はGDPの0.6％に達する可能性があるシンクタンクのハッチンズセンターによると、税金の払い戻しに加えて。
同時に、政府は税法の執行を弱めている。内国歳入庁（IRS）の大幅な削減により、支払いを逃れる人が増え、収入が失われる可能性が高い。以前の研究からの一般的な規則を使用すると、その効果は次のことを表す可能性があります。 追加0.25% 別のシンクタンクであるピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーゼン氏は、GDP の割合がそれ以上ではないと推定しています。
理論的には、 義務 加速は避けなければなりません。関税が一定のままであれば、215,000ドルが調達されることになる 百万 議会予算局によると、2026 年のドルは、 1,140億 2025ドル。これらの課税は消費者に直接影響を与えませんが、価格上昇に影響を与えることで、 それらは時間の経過とともに購買力を侵食します。 関税収入により、IMFとOECDはいずれも、利払いを除いた米国の基礎的財政赤字が2026年に縮小すると予想しており、これは景気刺激策というよりはむしろ財政縮小となる。
ドナルド・トランプ米国大統領。 (AP写真/アレックス・ブランドン)
しかし、これらの予測には、最高裁判所の手数料の約半分が今後どうなるかは考慮されていない。いつでも判決が下される可能性がある訴訟では、裁判所は国際緊急経済権限法に基づいて課される賦課金は適用されないという判決を下す可能性が高い。 違法。これには 2 つの影響があります。一つ目は別のセットです 払い戻し、今回は2025年に違法な関税を支払った企業が対象で、これはGDPの約0.5％に相当する可能性がある。 2つ目は、2026年に関税収入を停止することだ。政府は不足分の多くを補うために他の当局に頼ることができるが、 「同額の関税収入を集めるのは難しいだろう」とパイパー・サンドラーの経済学者は書いている、なぜなら代替手段の多くは面倒だからだ。したがって、 関税が撤廃されれば、予算全体のスタンスが心強いものになる可能性がある。
したがって、 米国は金融と財政の手綱を引き締めて2026年を迎える可能性がある。 12月10日、連邦準備理事会は金利を2022年以来の最低水準となる3.5～3.75％に引き下げた。2024年9月には金利は1.75％ポイント上昇した。その後の緩和は今も経済全体に広がっている。
2026年にはさらなる削減が行われる可能性が高い。 ドナルド・トランプ大統領は5月にジェローム・パウエル氏の後任をFRB議長に指名する予定だ。彼は穏健派の候補者の中から選んでいる。また、連邦準備制度理事会の穏健派総裁を指名する可能性もある。最高裁判所は1月、トランプ氏と同氏が失脚させようとしている知事リサ・クック氏を争う訴訟を審理する予定だ。裁判所が大統領の側に立った場合、地位が解放される。パウエル氏も取締役の座を離れる場合は5月にもう1つが利用可能となり、そうでなければ2028年まで延長されることになる。 トランプ氏が連邦準備制度を完全にコントロールする可能性は低いが、中央銀行を金融緩和政策に傾けることは可能だろう。
そうすれば、経済にとって最も明白な脅威である株式市場の暴落のリスクが軽減されるだろう。バブルの警告はあるものの、 人工知能 AI関連銘柄の一部は急落しており、 ウォール街のコンセンサスは、S&P 500指数が2026年に9％上昇するということだ。 実現すれば家計の富が増加し、その結果個人消費も増加するだろう。それはおそらくAI投資ブームが続くことを意味するでしょう。 BBB 格付けの承認以来、あらゆる種類の設備投資が税制上より優遇されています。
インフレは依然として高すぎ、世論は物価に激怒している。ロイター/ルーシー・ニコルソン
これらすべての理由から、非常に積極的な少数のアナリストは次のように断言しています。 2026 年は力強い経済成長の年となるでしょう。 今年は国際的な視野を持つ年になると予測する人もいます。調査会社グローバルデータTSロンバードは、要因としてドイツの財政拡大と中国の消費拡大に向けた改革を挙げている。おそらく、 日本 新政権下ではGDPの0.4％に達する可能性がある刺激策も受ける。価格の下落は、 油 追加のブーストを提供します。ブレント原油の価格は現在1バレル61ドルと、4年ぶりの安値に近いが、これは主に豊富な供給のおかげだ。労働市場は弱点だが、解雇よりも雇用の減少が原因だ。 JPモルガン・チェース銀行のエコノミストらは「来年は信頼感が回復し、堅調なGDPと雇用の伸びを支えるだろう」と主張する。
FRBの12月の会合では、平均的な金利設定者は米国の成長率を2.3％と予想していた。このような加速は持続可能でしょうか?の インフレーション 依然として高すぎるため、世論はその価格に激怒している。強いもの 給与の伸び 雇用が少ないにもかかわらず、労働市場がそれほど弱くないことを示唆している。このため、財政と金融を組み合わせた刺激策を講じるには奇妙な時期となっており、政府借り入れに対する懸念が再燃する可能性がある。トランプ氏のFRB選出は2％のインフレ目標の信頼性を損なう可能性があり、その結果、米国債にリスクプレミアムが生じる可能性がある。長期金利が上昇すると資本コストが上昇し、財政緩和の恩恵が打ち消されることになる。
しかし近年、世界経済はサプライチェーンのもつれ、高金利、ロシア・ウクライナ戦争、そしてある程度の関税の影響についての厳しい予測を無視してきた。現時点では生き残れるほどの大きなサプライズはなく、予想を上回る業績を残す余地は十分にある。 ベッセント氏には新年を祝う理由がある。
#米国経済は加速する準備ができているようだ