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2024-01-28 11:00:00
2020年以来、米国は100年に一度のパンデミック、過去40年で最高のインフレ、そして2つの対外戦争の余波を乗り越えてきた。 昨年、2022年よりも高い年間成長率を記録した現在、米国経済は景気後退への懸念を打ち消しつつ、将来の危機との戦いに教訓を与えている。
元連邦準備制度理事会のエコノミストで、現在は同名のコンサルティング会社を経営するクラウディア・サーム氏は、「米国は本当にこの状況から立ち直り、新型コロナウイルス感染症など何もなかったかのように前進している」と語った。 「私たちはこれを勝ち取りました。 それは単なるまぐれではありませんでした。」
金曜日に、 バイデン大統領 ２０２３年下半期の年間インフレ率が連邦準備制度理事会の目標である２％にまで低下したことを示す最新の政府データを歓迎した。 経済が過去12カ月で3.1％成長したという木曜日のニュースと相まって、商務省の報告書は米国が経済的に軟着陸を達成したようだということを示した。
パンデミックからの回復は、失業率とインフレの間には逆相関があるという考えなど、長年の経済的信念に疑問を投げかけた。 （一方が上昇すると、他方は下落すると予想された。）経済学者がフィリップス曲線と呼ぶもので表現されたこの見解は、経済の最近の動きを説明するのにほとんど役に立たないことが判明した。
経済回復におけるワシントンの成功は、将来の景気低迷に対する新たなアプローチ、つまり連邦準備制度による信用コストの管理ではなく、政府の財布の力にもっと依存するアプローチを示唆している。
サーム氏は「人々の手にお金を預けることと、金利を中心に動かすこと、つまり金融政策、財政政策の方が強力になるだろう」と述べた。 「『ああ、FRBはこれを手に入れた』というような状態で次の危機に陥ることはできない。」
個人消費が経済を牽引：12月の実質消費は0.5％増加し、昨年1月以来の高いペースとなった。 保留中の住宅販売も急増した。 一連の良いニュースを受けて、JPモルガン・チェースのエコノミストらは第1四半期の成長率予想を引き上げたと発表した。
IBM、ビザ、ゼネラル・エレクトリックは先週、それぞれアナリストの予想を上回る利益を報告したが、これも経済が引き続き健全であることの新たな兆候だ。
28兆ドルの米国経済は過去1年間に複数のショックを乗り越え、パンデミック前の成長軌道に戻った。 インフレ調整後の経済規模は、2021年初頭にパンデミック前のピークを取り戻した。9月末までにパンデミック前より7％以上拡大した。 これは日本の2倍以上の増加であり、貧血のドイツの0.3％増加よりもはるかに優れていたという。 英国議会のデータ。
ほとんどのアメリカ人にとって、成長は賃金の上昇という形で報われました。 入手可能な最新の比較である9月までの4年間で、インフレ後の米国の賃金は2.8％増加した。
財務省のデータによると、先進7カ国グループの他のほとんどの国では減少が見られた。 この期間にイタリアの賃金は９％以上減少し、ドイツの労働者の収入はパンデミック前より７．２％減少した。
「米国は特に力強いGDP回復を見せており、他の大規模な先進国に比べてインフレは早くかつ急速に冷え込んでいる。 そして実質賃金の上昇は我が国の回復に特有のものである」と財務長官 ジャネット・L・イエレン氏はこう語った 先週のシカゴでの演説で。
この破滅的なパフォーマンスの起源は、国会議員らの迅速な対応に遡ることができます。 コロナウイルス 2020年3月にパンデミックが発生した。月が終わる前に、企業が閉鎖され1,700万人のアメリカ人が職を失う中、議会は2兆ドルを超える経済支援を承認した。
それは、大恐慌以来最悪の経済危機に対するワシントンの惜しみない対応の始まりにすぎなかった。 議会は最終的にパンデミックから経済を救うために約6兆ドルを承認した。 社長 ドナルド・トランプ 報道によると、バイデン氏とバイデン氏はいずれも学生ローンの支払い停止などの行政措置を講じ、救済タブにさらに8750億ドルが追加されたという。 責任ある連邦予算委員会。
FRBは消費者や企業の借入コストを削減し、数兆ドル相当の政府証券や住宅ローン担保証券を購入して経済を元気にすることで支援した。
しかし、今日の堅調な経済の背後にある主な力は財政政策、つまり成長を促進するための政府支出と税金の利用にあります。 共和党と民主党の2人の大統領の下で、議員らはコロナウイルスを防ぐために経済に現金を投入することを選択した。
同紙によると、景気対策小切手、中小企業への融資、失業手当の拡充などの政府支出はすべて国内総生産の驚くべき25.5パーセントに達するという。 国際通貨基金。
ヨーロッパとアジアの主要国の支出は大幅に減りました。 ドイツでは政府がGDPの15.3％をパンデミックとの戦いに充てた。 フランスは９．６％、イタリアは１０．９％を支出した。 米国の経済観に最も近い英国でさえ、GDP比19.3％で米国に大きく遅れをとっている。
ロンドンのキャピタル・エコノミクスの首席エコノミスト、ニール・シアリング氏は「米国経済に対する財政支援の規模は欧州よりも一桁大きかった」と述べた。
確かに、危機に対するアメリカの対応には欠陥がなかったわけではない。 2008年の金融危機後の貧血回復につながった政策の失敗を回避しようと決意したバイデン氏は、過剰な補償をしてしまった可能性がある。
コロナウイルス救済の最後の爆発である2021年初頭の1兆9000億ドルのアメリカ救済計画は、成長を押し上げる一方、インフレ率を40年ぶりの高水準である9.1％に押し上げた物価上昇に貢献したと広く考えられている。
救済計画には、ほとんどのアメリカ人に対する1,400ドルの刺激小切手、失業手当の拡充、州および地方政府への援助が含まれていた。 2020年12月の9,000億ドルの別のプログラムに加えて、 American Rescue Planが担当 経済学者によるいくつかの研究によれば、これはインフレ急騰の2～4パーセントポイントに相当するという。
一部のエコノミストによると、疲弊した経済に対する緊急支援により国の債務は過去最高の34兆ドル、つまり年間経済生産高の120％以上に達し、国の繁栄に対する長期的な脅威がさらに悪化しているという。
パンデミックが沈静化するにつれ、バイデン氏はインフラ整備、半導体産業への補助金、クリーンエネルギープロジェクトなどでも議会での勝利を確保した。 経済政策研究センターのエコノミスト、ディーン・ベイカー氏によると、これらは景気刺激策として設計されたものではないが、追加の資金を経済に流し込むことでそのような効果があったという。
同氏は「当初の刺激策の効果が薄れてきたため、昨年からこうした影響が広がり始めた」と述べた。 「これは主に幸運だったと思いますが、信じられないほど良いタイミングでした。」
米国は自由支出と迅速な政策の恩恵を受けました。 しかしヨーロッパは、ロシアの対ウクライナ戦争の最前線に近づいたことに苦しんだ。 2022年2月に紛争が勃発するまで、ドイツなどの国々は天然ガス需要の多くをロシアに依存していた。 戦争により食料、燃料、肥料の価格が大幅に高騰し、ユーロ圏のインフレが急上昇した。
ヨーロッパの反応 経済危機のため、一般に政府の援助を受けた企業は従業員の給与を維持する必要がありました。 アメリカ人は一時解雇されたものの、その後失業と刺激策によって助けられたのに対し、ヨーロッパ人は仕事を続けた。
そのおかげで彼らは労働市場の行き詰まりという不確実性を免れたが、多くの場合、パンデミック後の世界では必要のない仕事に閉じ込められることになった。
2008年の危機後何年もの間、バラク・オバマ大統領は共和党議会からの圧力を受けて連邦支出を削減する必要性を受け入れた。 このためFRBは独自に経済低迷と闘わなければならなくなった。 次回はパンデミックの経験のおかげで、国民の目が国会議事堂に集まるかもしれない。
エコノミストらによると、パンデミックからの回復から得られる教訓の一つは、政府の課税と支出能力の力だという。 議会の行動は、借入コストの変化による遅発的な影響よりも早く経済に影響を与える可能性があり、成長促進を目的とした従来型ではない他のFRB政策の結果よりも確実性が高い。
元FRBエコノミストで現在アメリカン・エンタープライズ研究所のマイケル・ストレイン氏は、「政府は財政政策を通じて、景気後退からの回復速度に実際に影響を与えることができる」と述べた。 「さて、これには何百万もの注意事項があります。」
経済のあらゆる落ち込みが政府の大規模な介入を必要とするわけではなく、どのようなプログラムが実施されるにせよ、適切に設計され、慎重に取り締まられるべきである。 例えば、中小企業庁は新型コロナウイルス支援のリリースを急ぐ中、詐欺の可能性がある事業融資と関連支援に2000億ドル以上を支出したと同庁は発表している。 監察官 昨年報告されました。
これは運輸省の年間予算を上回る額だ。
一部のエコノミストは、米国の景気回復の背後には政府の政策以上のものがあると見ている。 2020年春、パンデミックによりほぼ一夜にして数百万人のアメリカ人が職を失ったため、多くの人がベンチャービジネスを立ち上げることで対応した。
その傾向は4年間続いています。 12月に内国歳入庁に提出された納税者番号の申請件数は45万7,316件で、2019年12月は31万4,337件でした。
「私たちは、アメリカの精神と、何らかの理由でここに存在するほど他の高所得国には存在しない一種の経済ダイナミズムについて何かを見ていると思います」とストレイン氏は語った。 「現在、そしてここ数年間、経済界で起きている最も興味深い出来事の一つは、起業家精神の大ブームです。」
#米国経済の成長率上昇とインフレ率低下が不況懸念を和らげる