エディターズ ダイジェストを無料でアンロックする
FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。
ドナルド・トランプ大統領が提案した貿易関税は英国を含む国々の経済成長にリスクをもたらすだろうと、イングランド銀行の高官は持続的な国内インフレに懸念を表明し、警告した。
クレア・ロンバルデリ氏はフィナンシャル・タイムズに対し、米国次期大統領の通商政策をめぐる不確実性が短期的には成長を圧迫する可能性があり、貿易摩擦の激化は長期的には生産性を低下させるだろうと語った。
ロンバルデリ氏はインタビューで「具体的な内容について推測したくないが、関税や規制などにかかわらず、貿易障壁が良いものではないことは分かっている」と語った。
「経済史家、経済理論家、データ主導型経済学者のいずれであっても、その影響の方向性は明らかです。サイズに関しては、状況次第です。」
金融政策に関する英中銀副総裁のコメントは、トランプ大統領がメキシコとカナダからの全輸入品に25％の関税を課し、中国製品に10％の追加関税を課すことを明言した後に発表された。彼の脅しは世界市場を襲い、米国の貿易相手国に衝撃を与えた。
ロンバルデリ氏は、トランプ大統領が提案した関税の効果を数値化するのは時期尚早だが、中銀の金利決定者らは今後の会合で通商の動向について話し合うだろうと述べた。
同氏は、経済への影響は政策の詳細と米国のパートナー国の反応の両方に左右されると述べ、この措置がインフレに何を意味するかは「あまり明確ではない」と付け加えた。
ロンバルデリ氏は、米国の中国輸入品に対する関税引き上げの考えられる結果の1つは、中国の生産者が輸出製品を値引きすることで他国でのディスインフレになるだろうと認めた一方で、その影響は「完全に他国の対応次第」であるため知るのは時期尚早であると強調した。
ロンバルデリ氏は金利について、国内主導のインフレが引き続き大きな懸念事項であると述べた。
同氏は、7月に英中銀入りした時ほどインフレの持続に対する懸念は薄れていると述べたものの、国内の潜在的な物価圧力を測る重要な指標である賃金の伸びとサービスのインフレには依然としてしっかりと注目が集まっていると警告した。
「心配です [that] この国のサービスインフレ率は依然として一貫してコロナ前の平均をはるかに上回る水準にあり、コロナウイルスの影響と一致する率をはるかに上回っています。 [2 per cent] インフレ目標だ」と彼女は語った。
「経済の大きな部分を占めるサービスのインフレがこのようなレベルで見られるということは、私たちがさらに前進する必要があることを示唆しています。」
10月のサービス価格の伸び率は5％で、エコノミスト予想の4.9％を上回ったが、英中銀の予想と一致した。ロンバルデッリ氏は今週の講演で、賃金上昇率が４％であるとの調査結果を引用したが、これは中銀のインフレ目標と両立するペースである３％を上回っている。
同氏は「労働市場は依然として逼迫している」と述べた。 「私たちは国中を回っています。 。 。必要なスキルを持った人材を採用することがいかに難しいかを企業に話し合う。 。 。 2年前ほど大きな問題ではありませんが、問題ではあります。」
ロンバルデリ氏は今後の金融政策委員会でどのように投票するかについて明言を避けたが、同氏の発言からは同氏が12月にも再び利下げを支持する用意があるとは示唆されていない。
同氏は、政策当局者らが「段階的な」緩和アプローチに従うことを誓約しているため、今年これまでの2回の利下げにMPCの過半数とともに賛成票を投じ、中銀の基準金利は4.75％に据え置かれた。
「それはデータに何が見えるかによって決まります。私にとって、段階的というのは、政策緩和を継続する前に、このディスインフレのプロセスが続いているというより多くの証拠を確認する必要があることを意味する」とロンバルデリ氏は語った。
元OECDチーフエコノミストで財務当局者でもあるロンバルデリ氏は、ベン・バーナンキ元米連邦準備制度理事会議長による非常に批判的なレビューを受けて、BOEの予測とコミュニケーションの改革を主導している。
新体制には、代替的な経済「シナリオ」を設定し、中銀がモデル化して見通しを作成する方法を改善することが含まれる。ロンバルデリ氏は今週、プロジェクトが実を結ぶには何年もかかるだろうと強調した。
推奨
同氏はインタビューで、貿易摩擦の高まりがMPCの今後の会合に向けた代替シナリオとして正式に組み込まれるかどうかを言うのは時期尚早だが、いずれにせよ議論は貿易をめぐるリスクをカバーするものになるだろうと述べた。
「シナリオにあるかどうかは必ず検討する」と述べた。 “彼らは [trade barriers] 確かに、短期、中期、長期の成長にとってはマイナスです。それらは生産性にとってマイナスです。インフレへの影響 [are] あまり明確ではありません。」
改革の成果の 1 つは、代替シナリオをより迅速かつ容易に提示できるようになるということです。、 MPCの議論により良い情報を与えるとロンバルデリ氏は付け加えた。
「[Alternative scenarios] これは、将来の見通しで実際に何が起こっているのかについての不確実性を伝えるより良い方法であるだけでなく、自分の反応機能を伝えるより良い方法でもあります」と彼女は言いました。
ロンバルデリ氏は、これには特定のシナリオから生じる代替金利経路が伴う可能性があると述べ、これはある種のルールまたは「最適な政策アプローチ」を通じて生成される可能性があると付け加えた。しかし同氏は、政策当局者の中心金利予想を表す道筋を公表するという考えを軽視し、それが金利設定者の間に「存在しない」レベルの確実性を示す可能性があると述べた。
#米国の貿易関税は経済成長にリスクをもたらす英中銀高官が警告