陸家嘴金融街を背景にはためく中国国旗。
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米中貿易摩擦の再燃が投資家の楽観を狂わせる恐れがあるため、中国株式市場の反発は緊張の兆しを示している可能性がある。
数か月間比較的平穏な状態が続いたが、中国政府のレアアース輸出規制と貿易摩擦の再燃に対する米国政府の新たな警告により、再び報復貿易サイクルが起こるのではないかとの懸念が再び浮上している。
中国株は最近、政府の景気刺激策への期待と最近の中国株への外資流入を受けて数年ぶりの高値に上昇していた。上海と深センの主要株を連動させる中国本土のベンチマークCSI300は年初から10月9日までに20％近く上昇し、ハンセン指数も同期間に約33％上昇した。
しかし、その上昇が続く可能性は、地政学リスク、特に貿易の安定が前提となっていた。関税レトリックが再び最前線に浮上する中、アナリストらはセンチメントが急速に崩れる可能性があると警告した。月曜日には両指数とも２％以上下落した。
市場はドナルド・トランプ米大統領と習近平国家主席の会談の可能性を前に緊張緩和を織り込んでいた。しかし、それらの期待は消え去りました。
みずほ証券のチーフ・グローバル・ストラテジスト、ショーン・ダービー氏は、そうした首脳会談が今実現するかとの質問に対し、「その可能性は低いと思う」と述べた。
「おそらく米国は中国からの反発の強さに驚いたのだろう…市場は何らかの休戦を期待していたので、今後数週間はさらに困難な状況になるだろう。」
どちらの側も瞬きをしなければ、米国と中国の経済は世界経済を恐慌とは言わないまでも、深刻な不況に導くことになるだろう。
エド・ヤルデニ
ヤルデニ・リサーチ社社長
ダービー氏は、世界の株式相場は「完璧な価格」であり、貿易摩擦の再燃に対する準備が不十分だと付け加えた。 「株式と信用の両方で、ポジショニングは非常に積極的でした…市場がうまくいくために完璧に設定できるものはすべてありました。」
先進国23市場の大型・中型株1000社以上を追跡するMSCIワールド指数は、トランプ大統領が金曜日、米国が中国からの輸入品に100％の新たな関税を課すと発表する前に、年初からほぼ17％上昇した。
関税紛争の予期せぬ再燃は、それ以上ではないにしても、株価を横ばいにするリスクがある。同氏は「現在の株式市場は、さらなる反落がないとしても、せいぜい横ばいで取引されるだろう」と述べた。
すでに「買われすぎ」市場？
ゴールドマン・サックスは、不確実性は現在、再交渉から報復まで幅広いシナリオに及んでいると警告した。同銀行は、最も可能性の高い結果は依然として5月の関税休戦延長であるとしながらも、最近の動きは中国が独自の譲歩を求めていることを示している可能性があり、2つの超大国が今年初めに課した3桁の関税に戻る可能性は依然としてあると警告した。
同投資銀行のストラテジストらはノートで「期待の高まりと政策対応の脅迫は、米国と中国が３桁の関税を再課すという、より市場にマイナスの結果をもたらすリスクを明らかに高めている」と述べた。
そして、どちらの側も洞窟に行かなければ、リスクは高くなります。ヤルデニ・リサーチの社長、エド・ヤルデニ氏は「双方が瞬きをしなければ、米国と中国の経済は世界経済を恐慌とまでは言わないまでも、深刻な不況に導くことになるだろう」と述べた。
さらに、最近の米中対立のニュースは、中国株が「非常に買われすぎ」になっており、上昇が次のような少数の銘柄に集中していたときにもたらされた。 テンセント、アリババ、ネットイース、BCAリサーチのチーフ新興市場・中国ストラテジスト、アーサー・ブダギャン氏はこう語る。
同氏は「買われ過ぎの状況により、中国のオフショア株は下落しやすい状況にある」と述べた。
#米国の貿易亀裂が新たに拡大中国市場の上昇が試練に直面