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米国の債務が38兆ドルを超えて急増する中、社債の洪水が財務省の供給に対する脅威を増大させている

アポロの首席エコノミスト、トルステン・スロック氏によると、財務省は投資家が売却すべき新たな債券の供給を確実に吸収し続けるよう努めており、自社債を発行する企業との競争激化により金利が上昇する可能性がある。 で 土曜日のメモと同氏は、ウォール街が今年発生する投資適格債の額が2兆2500億ドルに達すると見積もっていると指摘した。 それは、AI ブームにより、データセンターやその他のインフラへの巨額投資に資金を提供するために、ハイパースケーラーや隣接する企業を含む企業が債券市場にますます参入しているためです。 「ハイパースケーラーの発行額が大幅に増加しているため、IGペーパーの限界買い手は誰になるのかという疑問が生じている」とスロック氏は述べた。 「それは米国債の買い入れによってもたらされ、それによって金利水準に上昇圧力がかかるのだろうか？それとも、住宅ローンの買い入れによってもたらされ、住宅ローンのスプレッドに上昇圧力をかけるのだろうか？」 最新の報告書によると、米国の債務は38兆ドルを超えており、連邦政府は2025年10月に始まる2026会計年度の最初の3か月ですでに6,010億ドルを借り入れている。 議会予算局からのデータ。 関税が歳入を支出を上回ったため、前年同期の赤字より１１００億ドル減少した。しかし、最高裁判所は間もなくドナルド・トランプ大統領の世界的な関税を無効にする可能性があり、今年の納税シーズンには、「One Big Beautiful Bill Act」に基づく新たな減税に伴う還付金が急増するはずだ。 一方、トランプ大統領は国防費を年間1兆ドルから1兆5000億ドルに増額すると明言しており、連邦財政赤字がさらに深まる恐れがある。 そして、この秋にFRBが一連の利下げを行ったにもかかわらず、米国債利回りは9月初旬の水準にとどまっており、全体の赤字額にも寄与している債務返済コストの大幅な軽減は政府には見込めないことを示唆している。 「要するに、今年市場に投入される債券商品の量は相当なものであり、2026年に向けて金利と信用スプレッドに上昇圧力がかかる可能性が高い」とスロック氏は述べた。 アポロ 債券投資家の間で十分な需要があることを確認するには、米国債の利回りが競合他社と比較して魅力的な水準を維持する必要があります。十分な投資家を呼び込めない場合、いわゆる財政優位のリスクが高まり、あるいは拡大する赤字をファイナンスするために中央銀行が介入しなければならない場合が生じる。 これはジャネット・イエレン元財務長官が先週末の会合で警告したことだ。 パネル アメリカ経済協会が主催。 同氏は「財政優位の前提条件は明らかに強化されている」と述べ、債務が今後３０年間で国内総生産（ＧＤＰ）比１５０％に向けて急上昇軌道に乗っていると指摘した。 同時に、米国国債の保有者は過去 10 年間で劇的に変化し、価格にあまり敏感でない外国政府から離れ、利益主導の個人投資家に傾き始めました。 JPモルガンのマネージング・ディレクターで、財務省在職中にイエレン氏の首席補佐官を務めたゲン・ガンブーナント氏は、このことが市場ストレス時に米国の金融システムをより脆弱にする恐れがあると指摘する。 外国政府による国債保有割合は、1990年代半ばには10％強だったが、2010年代初頭には40％以上に増加したと同氏は論文で述べた。 ニューヨークタイムズ 論説 先月。この信頼できる投資家集団のおかげで、米国は人為的に低い金利で巨額の借入が可能になった。 「そんな楽な時代は終わった」と彼は警告した。 「現在、外国政府が財務省市場全体に占める割合は15％にも満たない。」 #米国の債務が38兆ドルを超えて急増する中社債の洪水が財務省の供給に対する脅威を増大させている