導入
Pace Universityに戻ってくるのは素晴らしいことです。特に、ここ15 Beekmanにいます。私はこの建物が地面から上昇するのを見てきましたが、それが学校の新しい焦点として発展するのを見るのは素晴らしいことでした。
ニューヨーク連邦政府には、ペースへの多くの接続があります。私たちは、ローワーマンハッタンにある隣人やアンカー機関です。 100人以上の従業員が誇りに思っているペースの卒業生です。そして長年にわたり、PACE学生は、College Fed Challenge Competitionで第2地区を井戸に代表してきました。
今日ここにいる経済学協会のメンバーは、経済と金融政策に関する考えを喚起する質問を武装していると確信しています。そして、私は彼らに答えることを楽しみにしています。しかし、最初に、私はこの機会を利用して、経済がどこにあるのか、今日の場所、そしてどこに行くのかについて話します。 FRBが最大の雇用と価格の安定性という二重の任務を達成するためにどのように取り組んでいるかについて説明します。そして、私は私の経済の見通しを与えます。
さらに先に進む前に、今日私が表明している標準的なFRB免責事項に、私のものだけであり、連邦準備制度制度の連邦公開市場委員会（FOMC）またはその他の見解を必ずしも反映しているわけではありません。
私たちが行った場所
2024年のほとんどの経済データが入ってきたので、過去1年間の重要な発展と、それが今後何を意味するかについて話すのに良い時期です。一言で言えば、データが私たちに伝えるのは、2024年は経済がバランスをとるために戻った年、または私が言いたい「等量」であるということです。
FOMCは、価格の安定性を、長期的に2％のインフレと定義しています。また、個人消費支出の価格指数の12か月の変化（FOMCが目標に対するインフレを測定するために使用する尺度）は、2024年を2-1/2％をわずかに上回った。
インフレ率はやや上昇しており、2％への経路は時々でこぼこになりましたが、2022年6月以来、インフレ率が7-1/4％の40年の高値に達して以来、大きな進歩を遂げました。そして、消毒プロセスは、すべての主要なカテゴリの商品とサービスにわたって広範囲に基づいています。
また、私たちの任務の雇用面で大きな進歩を遂げました。労働市場は、2021年と2022年にレッドホットで、かなり冷却され、より正常なレベルに戻りました。そして、過去6か月間、いくつかの労働市場の指標は安定化の兆候を示しています。たとえば、4％で、失業率は昨年の半ばからほとんど変化しません。
労働市場の冷却にもかかわらず、経済は堅実な速度で成長し続けています。実質GDPは、2023年には2023年に3％以上の成長の続きで2-1/2％増加しました。この強力な成長は、労働力と生産性の堅牢な利益によって駆動されています。
連邦準備制度の任務は最大の雇用と価格の安定性を達成することであるため、需要を供給に沿って見て、目標を達成するためのリスクを維持したいと考えています。そのバランスが達成された今、私たちの仕事はリスクを確保することです 残る バランスが取れています。
この背景に対して、FOMCは金融政策の姿勢を、需要を厳しく制限しないものに厳しく制限するものから移動し始めました。 2024年後半の3回の会議の過程で、委員会は連邦資金レートの目標範囲を合計100ベーシスポイント引き下げました。
私たちはこれに一人ではありません。世界中の他の中央銀行は、同様の政策の動きをしています。多くの国では、2021年と2022年にインフレが上昇し、その後降りてきました。中央銀行は、金融政策をより制限の少ない姿勢に変えることにより、世界的な発散プロセスに対応しています。
私たちは今どこにいますか
2025年に入ると、経済は良い場所にあります。成長は堅実であり、堅牢な消費者支出に支えられています。
そして、私たちが現在いる場所から、多くの兆候は、インフレが2％長期の目標に向かって移動し続けることを示していますが、持続的に目標を達成するまでに時間がかかります。
第一に、労働市場のバランスが取れているため、生産性の傾向と2％のインフレとほぼ一致するレベルまで賃金の伸びが遅くなっています。ニューヨークFedのHeise-Pearce-Weber Tightness Indexの最新の読みに基づいて、労働市場は2017年前半と同じくらいタイトで、賃金の伸びと価格のインフレ率が低かった期間です。1 要するに、労働市場は今日のインフレ圧力の源ではありません。
第二に、基礎となる永続的なインフレの尺度が正しい方向に移動しました。たとえば、ニューヨークFedの多変量コアトレンドインフレの推定値は、約2-1/4％に減少しています。2 減少は時々途切れ途切れであり、過去1年半で減速していますが、この尺度は2022年の夏に達した5-1/2％の最高値を大きく下回っています。
そして第三に、インフレの期待は十分に固定されたままです。よく固定された期待は、近代的な中央銀行の基盤であり、低く安定したインフレを確保するために重要です。調査および市場ベースの措置は現在、長期的な期待が2％の目標と一致するレベルにとどまっていることを示しています。特に、ニューヨークFRBの消費者の期待に関する調査は、インフレの期待がすべての視野にわたってパンデミック以前の範囲内にあることを示しています。3
それは、私たちの価格安定性の任務の観点から物事が立つ場所です。先ほど言ったように、私たちの任務の雇用面では、労働市場はバランスが取れています。重要なことに、数年前の持続不可能なタイトな条件からの冷却は、そのコースを主に実行しているように見えます。全体として、労働市場は堅実に見えますが、雇用者や辞職の割合などの一部の指標は、パンデミックの前の最後の年の下のタッチです。
労働市場のバランスとインフレが価格安定性の目標に向かって動いているため、FOMCは1月の最新の会議で、4-1/4から4-1/2％で変更されていない連邦資金の目標範囲を残すことを決定しました。4 FRBのバランスシートに関しては、証券保有を徐々に減らすプロセスがスムーズに進行しています。
私たちが行くところ
それで、2025年以降に経済がどこに行くと思いますか？
今日のデータに基づいて、需要と供給の成長率はバランスを保ちながら遅くなり続けると予想しています。実際のGDPの成長は、2025年と2026年に約2％に移動すると予想しています。
需要と供給のバランスが整っていることで、失業率は約4〜4-1/4パーセントの本質的にフラットなままであると予想しています。
そして、私は今年、全体的なインフレが約2-1/2パーセントのままであると予想し、今後数年間で2パーセントの目標に減少します。
金融政策は、最大の雇用と価格の安定性を達成するために十分に立てられています。控えめに制限された政策の姿勢は、強固な経済成長と労働市場の状況を維持しながら、2％のインフレへの復帰を支持するはずです。しかし、特に潜在的な財政、貿易、移民、および規制政策について、経済の見通しは非常に不確実なままであることに注意することが重要です。
結論
経済がどこから来たのか、それがどこに向かっているのか、1つの共通性は、それが途方もない不確実性に直面していることです。私たちが今いるところから、経済は非常に良い場所にあります。労働市場はバランスが取れています。インフレは、今後数年間で2％の長期的な目標を達成するための道にあります。
将来の金融政策行動に関する委員会の決定は、データの全体性、経済見通しの進化、および目標を達成するためのリスクに基づいています。
私は、デュアルマンデートの両側へのリスクに注意を払う一方で、持続的なベースでインフレを2％の目標に戻すことに強くコミットしています。
それで、私はあなたの質問をすることを楽しみにしています。
#私たちが今いるところから