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熾烈な米国選挙戦において世界市場にとって最も重要なことは何か

選挙の多い年に金融市場にとって最も影響力のある投票である米国大統領選挙が数週間後に迫っている。11月5日の選挙で民主党のカマラ・ハリス副大統領と共和党のドナルド・トランプ氏が接戦を繰り広げる中、世界市場にとって何が最も重要なのかを考察する。バランスの取れたヨーロッパ欧州株式市場にとって、トランプ大統領の勝利は輸出の多いセクター、特にBMWなどのドイツ自動車メーカーだけでなく、貿易摩擦の再燃への懸念が高まるLVMHやその他の高級品メーカーにも問題を引き起こす可能性がある。バークレイズは、貿易摩擦が再燃した場合、欧州利益が「一桁後半」の割合で減少する可能性があると警告した。トランプ大統領は、米国の製造業の活性化を図るため、事実上すべての輸入品に10～20％の包括関税を課す計画を打ち出した。逆に言えば、ハリス氏の勝利は欧州株にとって比較的良い結果となるだろう。これは再生可能エネルギーを活性化する可能性があり、オルステッドやイベルドローラのような米国の大規模プロジェクトを手掛ける電力会社にとっては追い風となる可能性がある。しかし長期的には、法人税を21％から28％に引き上げる同氏の計画は、米国企業と欧州のドル稼ぎ者の利益を同様に抑制する可能性がある。トランプ政権下でのさらなる削減は大西洋の両側で歓迎されるだろう。この選挙はウクライナ戦争に影響を与える可能性がある。トランプ大統領と一部の議会共和党議員は、ウクライナの２年間にわたるロシアとの戦いに対する米国の資金提供の価値に疑問を呈しているが、民主党はウクライナの支援を推進している。2022年にロシアがウクライナに侵攻して以来、航空宇宙・防衛株は80％以上上昇した。通貨の変動貿易関税は、世界で最も活発に取引されている通貨のトレーダーにとって重要です。ユーロは9月の14カ月ぶり高値である1.09ドル付近を下回っているが、トランプ大統領の勝利で普遍関税の引き上げが実現すれば、負け組とみられている。ブルーベイ・アセット・マネジメントのマーク・ダウディング最高投資責任者（ＣＩＯ）は「市場の目から見ると、トランプ氏が勝利すればユーロ／ドルは１．０５ドル付近まで下落するだろうが、ハリス氏が勝利すればユーロ／ドルは逆方向に動き、１．１５ドルを超えるだろう」と述べた。アナリストらは、原油価格の高騰を引き起こし、経済成長を阻害する、特に中東における地政学的リスクもユーロを脆弱にしていると述べた。ＩＮＧは、トランプ大統領の勝利は、関税引き上げの主な対象となっている中国からの貿易に依存する経済圏の通貨であるオーストラリアドルとニュージーランドドルにもダメージを与える可能性があると付け加えた。 ＩＮＧは、オーストラリアの輸出量の約３７％、ニュージーランドの輸出量の約２９％が中国にあると指摘した。スウェーデンとノルウェーの通貨も世界的な貿易動向の影響を受けやすいとみられており、ハリス氏の勝利が米国経済にとってマイナスとみなされればカナダドルも下落する可能性がある。チャイナルーレット現在、世界市場で最も一か八かのギャンブルの一つは、中国に賭けるかどうかだ。中国では政府の景気刺激策の公約により投資家の関心が復活しており、トランプ政権下の関税引き上げや貿易戦争で打ち消される可能性がある。投資家らはハリス氏が対象を絞った関税を追求し、トランプ氏がより積極的で破壊的な政策に傾くと予想している。エドモンド・ド・ロスチャイルド国際株式マネージャーのクリストフ・フォリオ氏は「トランプ氏が勝てば、中国企業に対する（政治的）レトリックはひどいものになるだろう」と述べた。そうなれば米国投資家の間で中国への懐疑的な見方が高まり、多国籍企業がサプライチェーンから中国製部品を排除する傾向が強まる可能性が高いと同氏は付け加えた。オックスフォード・エコノミクスは、中国はトランプ政権によるさらなる打撃に直面しており、中国企業による新技術へのアクセスが遮断される可能性があり、それが生産性を制限する可能性があると述べた。また、リスクコンサルタント会社ユーラシア・グループは、トランプ大統領の勝利はEU諸国にも中国からの切り離しを求める圧力になるだろうと述べた。ゴールドマン・サックスのストラテジストらは、トランプ大統領が中国製品に60％の関税を課した場合、中国株は13％下落する可能性があると試算している。しかし、輸出低迷の脅威も、中国政府が金融刺激策に続き、より大規模な国家支出プログラムを実施する動機となる可能性がある。ゴールドマン氏は「米国による中国製品に対する新たな追加関税の可能性は、（景気刺激策の）強度と持続性を高める可能性がある」と述べた。通話中のEM新興国株式は、机上では、10年間の大部分で先進国株式のパフォーマンスを下回った後も、輝きを増す準備ができている。米国連邦準備制度が利下げを開始し、ドル、食料、燃料の価格が下落しており、輸入国にとっては大きな追い風となっている。投資家らは、ハリス氏の勝利はジョー・バイデン大統領による広範な政策の継続を示し、資産に追い風を与える可能性があると述べている。しかし、世界的な関税を伴うトランプ大統領の勝利は、過度の楽観主義によって大きな打撃を受ける可能性がある。ほとんどの投資家は、米国との貿易関係が強いメキシコが失うものが最も大きいと主張している。トランプの勝利に賭けている人々はメキシコペソに注目することが多い。JPモルガンは投資家に対し、米大統領選のリスクが去るまで中立を保つよう警告し、UBSはトランプ大統領の最高関税により2025年に新興国株が最大11％の損失を被る恐れがあると警告した。スイス銀行はまた、新興国リスク選好指数が15年ぶりの高値付近にあると述べ、投資家が新興国資産全般に対するトランプ関税の下振れリスクを十分に織り込んでいないことを示唆していると述べた。リビー・ジョージ、ナオミ・ロブニック、ダーラ・ラナシンハ、ダニーロ・マソーニによるレポート。編集：フランシス・ケリー #熾烈な米国選挙戦において世界市場にとって最も重要なことは何か