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減税、増税、そして何もしない：経済危機に対処するためのレイチェル・リーブスの選択肢 |経済

英国政府は債券市場の下落とポンドの下落による圧力にさらされており、首相への重なり合う圧力にさらされている。 レイチェル・リーブス、英国の経済財政状況について投資家を安心させるため。政権発足から最初の６か月間は困難な時期だったが、労働党の政治的公約によって首相の選択肢は限られてきた。市場状況の展開に応じて、財務省とイングランド銀行が今後も講じる可能性のある、さまざまな重大度の幅広い措置が存在する。何もしないリーブスはまだ幸運をつかむ可能性がある。シティのアナリストの中には、金融市場が厳しい経済・財政見通しに過剰反応していると考える人もいる。ドナルド・トランプの噛みつきは、吠え声ほど攻撃的ではないことが判明するかもしれない。予算担当局 (OBR) は、予測に使用される金融市場データをまだ収集しておらず、状況が沈静化するまでの時間を残して、3 月 26 日近くに収集する予定です。金融市場はイングランド銀行による今年２回の４分の１ポイント利下げを織り込んでいる。しかし、アナリストの多くは、経済見通しの悪化により、スレッドニードルストリートは2025年に借入コストを4回削減する可能性があると予想している。しかし、1月20日のトランプ大統領の就任後、トランプ大統領が大幅な輸入関税の発表に向けて迅速な行動をとれば、状況はさらに困難になる可能性があり、それがインフレの急騰につながる可能性がある。元国際通貨基金副理事長で現在ケンブリッジのクイーンズカレッジ学長を務めるモハメド・エラリアン氏は、「多くは1月20日かその前後に何が現実化するかに左右されるだろう」と語った。支出削減財務省は、財政ルールに違反しないようにするには歳出削減が最も可能性が高いと示唆している。しかし、緊縮財政には戻らないと約束し、公共サービスを修復すると約束した労働党にとって、このことは課題を引き起こす。モルガン・スタンレーの英国首席エコノミスト、ブルーナ・スカリツァ氏は、ＯＢＲの春季予測が財政ルール違反を示しているのであれば、新しい道路から鉄道まであらゆるものに対する設備投資が削減される可能性が最も高いと思われる、と述べた。政府は昨秋、交通や住宅などの分野への投資を今後５年間で１０００億ポンド増やす計画を概説した。しかし、これは長期的な経済成長を促進するためにより多くの投資を利用するという労働党の計画を損なうことになる。もう1つは、現在の支出見直し期間を超えて大幅な支出削減を約束し、短期的に支出を増やすことだ。リーブス氏は、日常支出を今年は4.3％、来年は2.6％増加させ、その後は毎年1.3％ずつ増加させる計画を立てていた。この水準では、一部の部門で実質削減が「ほぼ確実に」行われると財政研究所は予想していると述べた。したがって、より緊密な和解は政治的に困難となる可能性がある。元イングランド銀行政策委員でキングス・カレッジ・ロンドンの経済学教授マーティン・ウィール氏は、公共支出の削減が「最も悪くない解決策」になるだろうと述べた。増税重要な問題は、OBRがリーブス氏の春季声明と併せて3月26日に最新の予測を発表する際に、金利回りの上昇により英国が財政規則に違反することになるかどうかだ。選択肢の 1 つは再度増税することだが、企業は増税後の国民保険料の増加にすでに警戒している。 リーブス氏は400億ポンドの増税を決定 彼女の11月の予算に。エラリアン氏は、付加価値税と所得税の引き上げが最良の選択肢になる可能性があると述べた。 「特に富裕層に対する所得税だ。しかし、彼女はさらなる増税の可能性を否定した」と述べた。「私は選挙運動中に、非常に困難な財政状況を引き継いでいるときに、付加価値税や所得税を除外することは自分自身を過度に束縛するものだと言いました。これは私たちが遺産がどれほどひどいものであるかを理解する前のことでした。」アシュリー・ウェブ氏、コンサルタント会社キャピタルの英国エコノミスト 経済、リーブス氏にはいくつかの選択肢があると述べ、納税公約をUターンするか、新たな賦課金を創設するか、既存の計画を微調整するか、彼女が除外していない分野で増税するかである。これには、キャピタルゲイン税、アルコールおよびタバコ税、航空旅客税、自動車物品税、固定資産税が含まれる場合があります。利下げ世銀は利下げの用意があることを示唆することで平静を取り戻すことができるだろう。金融市場は現在、今年は2回の4.25％引き下げを予想しているが、これは一部の投資家が昨年予想していたよりもはるかに少ない。次回の金利設定委員会は２月６日に予定されている。中銀が現在の予想よりも速いペースで借入コストを削減する意向を示しれば、金市場の下落が緩和される可能性がある。当銀行の決定は、最新の市場の動きに影響される可能性があります。政府借入コストの上昇が経済を圧迫し、削減の可能性が高まる。しかしポンド安はインフレを押し上げ、中銀の消極的な姿勢を強める可能性がある。極端な場合には、予定外の緊急利下げを選択する可能性がある。しかし、これはパニックを煽り、良いことよりも害を及ぼす可能性があります。最後にそうなったのは、 2020年初頭にイギリスに蔓延した新型コロナウイルスのパンデミックの熱狂的な最初の数週間に。金利設定金融政策委員会のメンバーであるサラ・ブリーデン金融安定担当副総裁は木曜日の講演で、債券市場に対する懸念を払拭した。「私たちはダッシュボードを持っています。私たちはそれを監視しています。これまでのところ、動きは秩序だった。私たちはこの空間を見守り続けます。今のところとても順調です」と彼女は言った。同氏はまた、段階的な利下げへのコミットメントを繰り返した。 「銀行金利は下がるだろう。問題はその下落のペースだ。そしてそれは、データが進化するにつれて初めてわかります。」イングランド銀行の緊急介入リズ・トラスの2022年9月ミニ予算が債券市場のメルトダウンを引き起こした後、スレッドニードル・ストリートは次のことを約束して介入した。 最大650億ポンドの英国国債を購入する 年金基金への圧力を緩和するため。トラス氏の不運な首相時代との比較が指摘されているが、シティのアナリストらは、現時点では同様の介入が行われる可能性は低いと述べた。「これはリズ・トラスの瞬間ではありません」とエラリアンは語った。 「その理由は、旅が重要であるということです。リズ・トラスの瞬間は、収穫量の非常に無秩序な増加によって定義されました。それが他の場所に損害を与えました。今回はそうではありませんでした。」歴史的な水準にあるとはいえ、金利回りの上昇は鈍化しており、到達するまでに数カ月を要している。これと比較して、アナリストらは、過去30年間の金市場の日々の値動き上位10件のうち、9件が2022年に起きたと指摘している。ダレン・ジョーンズ財務長官は木曜日、金市場は秩序が保たれており、緊急措置の必要はないとの考えを示した。同氏のコメントにより、少なくとも現時点では債券市場は沈静化しているようだ。ＩＮＧのグローバル市場責任者、クリス・ターナー氏は「金相場の下落は２０２２年ほど深刻ではないため、イングランド銀行にはまだその準備ができているとは思わない」と述べた。ウィール氏は、「トラス事件をめぐり、世銀は年金基金に影響を及ぼす破滅のループを懸念していた。それ以来、彼らは長期金利の上昇に伴うリスクへのエクスポージャーを減らしてきました。「長期金利を下げるためだけに政府株を買うことを銀行は拒否すると思います。市場はそれに非常にひどく反応し、ポンドはおそらく急落するだろう」と同氏は述べた。同氏は、「現時点での私のアドバイスは、何もしないことだ」と付け加え、ＯＢＲが３月に発表する最新の経済予測を待つとした。 #減税増税そして何もしない経済危機に対処するためのレイチェルリーブスの選択肢 #経済