金融市場でここ数時間で起きた大幅な下落の原因は何だったのか？この下落はいつまで続くのか？その理由、経済への影響、成長へのリスク
この数時間の間に起こっていることがどれほど深刻であるか、そして 最近の金融市場では? 下落修正を引き起こしているものは何ですか? それはどのくらい続くのでしょうか?
考えられる答え
投資家の誰もが抱く疑問は当然ながら互いに関連し合っており、答えは一つではありません。しかし、少なくとも 2 つのレベルでダイナミクスが交差し、この数時間の指数の大暴落を説明する一因となっています。厳密に技術的なレベルでは、アメリカ最大のテクノロジー企業であるビッグテックのバランスが脆弱であり、より一般的なレベルでは、大統領選挙戦のこの段階でのアメリカ経済の安定性が主な不確実性となっています。
株式市場の資本化に対するビッグテックの（巨大な）影響力
一般的に、指数の急激な急落が必ずしも西側諸国のより広範な金融危機や景気後退を示唆するものではないという教訓が得られる。しかし、ここ数日間で最大の損失を被った国々の負債の程度、そして何よりも今後数週間の中央銀行の対応に大きく左右されるだろう。
それでは、さまざまな側面を一つずつ見ていきましょう。
今日および最近の株式市場の暴落の主な原因の 1 つは構造的なものです。近年のアメリカの大手テクノロジー企業の急成長 (デジタル革命、人工知能、電気自動車革命と関連) により、株式市場は信じられないほど集中化しました。これほど少数の企業が世界の株式市場の総時価総額にこれほど大きな影響を与えたことはかつてありませんでした。
それは何を意味するのでしょうか? それは簡単です: りんご、 マイクロソフトエヌビディア、アルファベット（グーグル）、アマゾン、メタ（フェイスブック）、テスタ（時価総額の厳密な順）の時価総額は合計で13兆ドルを超える。比較は不適切だが、これはユーロ圏（米国と中国に次ぐ世界第3位の経済大国）の年間総生産額や米国の総生産額の半分を上回る額だ。アップルだけでも3兆ドルを超え、イタリアの総生産額の約1.5倍に相当する。 株式市場の動向をリアルタイムで。
世界の金融を形作るウォール街の巨頭
米国の大手テクノロジー企業 7 社の株式時価総額が驚異的に伸びたため、市場はこれらの企業に大きく依存するようになった。特に、3 か月ごとに発表される業績に大きく依存するようになった。世界の株式市場の総合指数はすべて、Apple とその姉妹企業の変動に基づいて大きく変動している。現在、この 7 社だけで、米国で上場している 2,500 社を超える企業の時価総額の 25% を占めている。また、ウォール街の株式市場は、最近の暴落直前には、世界の全市場のほぼ 70% を占めていた。まるで国際金融システムが、構造の残りの部分に比べて非常に大きく重い頭を持つ有機体であるかのようであり、そのため、頭が恐ろしく振れるとバランスを崩しがちである。
簡単に言うと、新しいテクノロジー企業「セブンシスターズ」の市場価値だけでも、他の主要G7諸国（日本、フランス、イギリス、ドイツの証券取引所）の株価指数全体の価値とほぼ同等です。「セブンシスターズ」の変動が世界市場に激震をもたらすことは避けられません。特に、Nvidia、Amazon、Tesla、Microsoft、Meta（これもこの順）はここ数ヶ月で非常に高い評価を受けており、すでに将来の利益の大幅な増加を織り込んでいるため、なおさらです。これらの増加に疑問が生じると、調整が始まりました。
暴落のきっかけと「失望の」四半期決算
株価暴落のきっかけは、テクノロジー業界の新生「セブンシスターズ」の四半期決算が期待外れだったことだ。最近では、たとえばアマゾンの第2四半期の収益が予想をわずかに下回った。ビッグテックの中でも最も話題の人工知能チップメーカーであるエヌビディアについては、ヘッジファンドのエリオットが最近、同社の株価は「バブル」にあり、そのストーリーは「誇張しすぎ」だと宣言した。ビッグテックの調整が、かつてないほど集中化した世界市場で激しい調整を引き起こしたのも不思議ではない。
アメリカ経済の安定性に対する疑問
しかし、金融の鍵だけですべてが説明できるわけではない。ここ数日、米国経済の回復力に疑問が浮上し、大暴落は崩壊へと変わった。米国で7月に追加された雇用数（11万4千人）が2021年初頭以来2番目に低い数値だったという事実は、市場を怖がらせた。これと失業率が4.2％に上昇したことで、世界初の経済が、かなり高い公式金利の重力に逆らった後、景気後退に向かっているのではないかという懸念が高まっている。
景気後退への過剰な懸念？その逆の兆候
こうした懸念は誇張されているかもしれない。まず、1か月だけ雇用創出が低迷したからといって景気後退の証拠にはならない。4月はさらに悪化し（10万8000人）、その後労働市場は回復した。さらに、これらは悪天候による一時的な人員削減である。失業率の上昇は一時解雇ではなく、米国にやってくる新しい移民や現在職を探している人々によるものとみられる。要するに、2001年以来の最高水準にある連邦準備制度理事会（FRB）の金利（5.25%～5.50%）は米国経済を減速させ始めているが、それでも第2四半期の米国経済は年率換算で2.8%成長している。危機シナリオからは程遠い。また、FRBには必要に応じて迅速に金利を引き下げ、市場の落ち着きと経済成長を回復させる十分な余地があるため、危機シナリオからは程遠い。
さらなる不確実性をもたらす2つの変数：借入コストと選挙
ただし、変数は 2 つあります。
1 つ目は金融です。最近の暴落は、Nvidia などの一部の株式に投資するために多額の負債を抱えていた一部の大口投資家に打撃を与えました。そのため、これらの投資家は債権者への保証を増やすために他のポジションを売却する必要があります。これは他の投資クラスで連鎖暴落を引き起こすでしょうし、実際にすでに引き起こしています。これは必ずしもファンダメンタルズによって正当化されるわけではありません。本質的に、現在指数に重くのしかかる投機的な行動が多くあります。
もう一つの変数は政治的なものだ。株価暴落は、カマラ・ハリスとドナルド・トランプのホワイトハウス争いに重くのしかかるだろうか。それは確かではない。しかし、市場はすでにトランプが約束する企業に対する減税（赤字）を織り込み始めていた。そしてここ数週間、（それも）そのせいで株価は上昇していた。株式市場の投資家は、たとえ民主党に投票する場合でも、トランプを好んでいる。彼らは2016年の選挙直後にそれを実証した。現在、11月5日の投票結果がより不確実であるという事実が、指数の再調整につながっている。
アプリをダウンロードして、パーソナライズされた広告なしの体験をお楽しみください
人工知能のおかげで、Corriere della Sera の専門家による記事やアドバイスが、住宅、税金、貯蓄、年金などに関する疑問に答えてくれます。さらに、リアルタイムのニュース、ベスト シグネチャー、そしてよりシンプルで情報に富んだ生活に最も役立つあらゆる情報もお届けします。
2024 年 8 月 5 日 (2024 年 8 月 5 日 12:09 に編集)
© 無断転載禁止
1722853316
#株式市場の暴落何が起こっているのかそしてそれはどれほど深刻なのか大手IT企業から米国経済への疑念まで危機の原因
2024-08-05 10:01:35